華爾街見聞 2018-09-02 09:58:45
在美股剛剛經(jīng)歷1976年來最平靜的8月份之際,“恐慌指數(shù)”VIX與美股一掃以往負(fù)相關(guān)的常態(tài),近日呈現(xiàn)相同走勢,像極了2月初美股暴跌之前的1月份。
過去一年多以來,由于市場憂慮情緒不高,股指和“恐慌指數(shù)”VIX在絕大多數(shù)時間中都呈現(xiàn)出相反的走勢。但最近,這種常態(tài)被打破了。
在美股屢創(chuàng)新高之際,VIX指數(shù)卻反常地在攀升,且顯著高于52周低位。如此罕見的現(xiàn)象可能預(yù)示著當(dāng)前這波美股升浪已瀕臨盡頭。
截至目前,道指和標(biāo)普500指數(shù)已連續(xù)三周周線收陽,標(biāo)普500指數(shù)本周出現(xiàn)四連漲,連日刷新歷史最高記錄。兩指數(shù)創(chuàng)出四年來最佳8月戰(zhàn)績。納指創(chuàng)18個月以來最佳單月表現(xiàn)。過去九周,美股有八周都在上漲,標(biāo)普500指數(shù)年初至今的漲幅達(dá)到了8.5%。而在去年這個時候,指數(shù)累計漲幅還不到2%。
事實上,在剛剛結(jié)束的8月,標(biāo)普500指數(shù)從未在任何一個交易日出現(xiàn)超過0.8%的波動。按照彭博社的說法,從某種程度上來講,這是自1967年以來美股最平靜的8月份。
然而,用于衡量市場對潛在的股市動蕩擔(dān)憂的CBOE VIX指數(shù)的漲幅比股指更大,本周上漲15%,8月累計漲7.5%。
VIX指數(shù)通常都與美股走勢負(fù)相關(guān),它原本應(yīng)該在市場情緒出現(xiàn)明顯改變時才會上漲。但至少目前來看,投資者對持續(xù)上漲的美股并沒有明顯不適。
但是現(xiàn)在我們看到,VIX與標(biāo)普500指數(shù)的走勢相同了,上一次出現(xiàn)這一幕還是在1月份,即美股被猛烈拋售前夕。
每個投資者都不會忘記,在接下來的2月份美股那震人心魄的暴跌。從1月26日觸及當(dāng)時峰值之后,道指在2月8日就迅速進(jìn)入了技術(shù)派所謂的調(diào)整區(qū)間。
下圖為二者的走勢變動,圖片來自McClellan Market Report創(chuàng)始人Tom McClellan:
為何VIX與美股股指的走勢變得方向一致了呢?
確實有一些因素可以作為VIX與美股走勢趨同的解釋,包括從歷史統(tǒng)計看,9月往往是美股在一年中表現(xiàn)最糟糕的月份,有些投資者可能通過VIX多頭倉位提前做一些風(fēng)險對沖。
但如果上述假設(shè)錯了呢,如果VIX指數(shù)走高是在暗示一些未來可能出現(xiàn)多頭們并不希望看到的事情呢?
彭博社援引UBS策略師Keith Parker的話提醒,美股可能在9月份下跌,而高盛國際策略師Christian Mueller-Glissman建議投資者買入短期標(biāo)普500指數(shù)賣出期權(quán),以規(guī)避調(diào)整風(fēng)險。
“我們看到了一些股市波動性抬頭的催化劑,”Christian Mueller-Glissman在最新研報中這樣寫道。“與去年的低波動性相比,今年的宏觀環(huán)境不太有利。全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭為負(fù),貨幣政策收緊,經(jīng)濟(jì)政策更加具有不確定性。”
華爾街見聞 祁月
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