維C價(jià)格上漲推高東北制藥上半年凈利 方大系入主后老藥企迎新局？

每經(jīng)記者 岳琦    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 滑昂    每經(jīng)編輯 宋思艱    

東北制藥（000597，SZ）于8月29日晚間披露半年報(bào)，乘著原料藥維生素C漲價(jià)的東風(fēng)，公司2018年上半年實(shí)現(xiàn)營收37.49億元，同比增長35.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.16億元，同比增長193.21%。

報(bào)告期內(nèi)，東北制藥通過定增引入遼寧方大為戰(zhàn)略投資者。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，遼寧方大前后耗資約15億元，成為東北制藥控股股東。而公司提前進(jìn)行董事會(huì)監(jiān)事會(huì)換屆選舉后，實(shí)控人也變更為遼寧方大控股股東方威。

值得注意的是，方大系在進(jìn)入東北制藥的時(shí)機(jī)上可謂拿捏非常到位，正好趕上了原料藥維生素C價(jià)格上漲，東北制藥業(yè)績強(qiáng)勢上漲。而在此前，東北制藥長期布局在傳統(tǒng)制藥領(lǐng)域，鮮有新藥和外延拓展，盈利能力不甚穩(wěn)定。

維生素C價(jià)格高位難維系

東北制藥官網(wǎng)顯示，公司的前身為東北制藥總廠，始建于1946年，至今已有72年歷史。但相比一些押寶創(chuàng)新的藥企，東北制藥偏保守而重銷售。公司近五年的研發(fā)項(xiàng)目雖然從2013年的59項(xiàng)上漲到了2017年的200余項(xiàng)，但研發(fā)費(fèi)長期徘徊在1億元上下，研發(fā)費(fèi)占營收比重最高的2013年，占比也僅為2.74%。與此同時(shí)，公司銷售費(fèi)用則由2013年的5.9億元上漲到了2017年的11.22億元。

對此，東北制藥董秘辦工作人員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2016年之前的研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量可能沒有嚴(yán)格按照中小板生物醫(yī)藥行業(yè)披露指引進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。而銷售費(fèi)用上漲則是因?yàn)楣局苿┌鍓K收入增加，推廣投入增多。

值得注意的是，在2013年和2015年，東北制藥還出現(xiàn)了1.65億元和3.92億元的虧損。但接下來的2016年，維生素C價(jià)格暴漲，東北制藥乘著這股東風(fēng)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)了近年來少見的高增長。

根據(jù)公司最新半年報(bào)，目前東北制藥是全球維生素C三大主流供應(yīng)商之一。與此同時(shí)，國內(nèi)其他維生素C主要生產(chǎn)廠家還有華北制藥、石藥集團(tuán)、江山制藥和魯維制藥，以上4家藥企與東北制藥共同把持著全球90%左右的維生素C產(chǎn)能。2016年底，因受華北地區(qū)環(huán)保政策影響，石家莊地區(qū)的華北制藥和石藥集團(tuán)全部停產(chǎn)。2017年，環(huán)保政策下河北山東等地主要維生素C廠家再次進(jìn)行了減產(chǎn)和停產(chǎn)，維生素C價(jià)格迅速被推高。

據(jù)招商證券研報(bào)，維生素C的報(bào)價(jià)在2016年11月為30元/kg，2017年4月的已經(jīng)達(dá)到了70元/kg，而2017年11月的價(jià)格則是73元/kg。受益于此，東北制藥2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.26億元扭虧為盈，2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.92億元。2018年一季度東北制藥的公告仍然顯示，公司業(yè)績增長較大主要原因?yàn)橹鲗?dǎo)產(chǎn)品維生素C價(jià)格上漲，產(chǎn)品毛利率提高。

一位醫(yī)藥行業(yè)分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，東北制藥此前充分享受了河北山東等地藥企環(huán)保減產(chǎn)的“紅利”，但近期維生素C價(jià)格已經(jīng)開始有所回落，加之今年即將到來的冬季環(huán)保政策可能不會(huì)比去年更嚴(yán)格，如果行業(yè)產(chǎn)能提升，價(jià)格將出現(xiàn)波動(dòng)。

方大系重金入主啟動(dòng)經(jīng)營變革

2016年，東北制藥提出“三年倍增”計(jì)劃，公司計(jì)劃用三年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)產(chǎn)品、重點(diǎn)業(yè)務(wù)、重點(diǎn)區(qū)域盈利水平三年倍增。圍繞此方針，2017年東北制藥分別以687萬元和1300萬元收購了沿江醫(yī)藥和遼西藥業(yè)各60%的股權(quán)，還曾計(jì)劃以1.2億元收購南京瑞爾醫(yī)藥100%股權(quán)但隨后放棄。

但上述變革，在今年方大系火速入主東北制藥參與混改面前，可謂都是小打小鬧。

今年2月6日，遼寧方大通過集中競價(jià)交易系統(tǒng)，第一次開始買入東北制藥共計(jì)6.86萬股股份；4月25日，遼寧方大參與了東北制藥定增，出資6.73億元認(rèn)購了后者7509.99萬股股份，持股比例升至13.20%；隨后的5月至8月，遼寧方大再次以集中競價(jià)方式增持東北制藥2849.62萬股、1607.844萬股、1380.87萬股和1467.06萬股。而東北制藥2018年半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末遼寧方大持有東北制藥股份比例為23.44%，已經(jīng)是公司第一大股東。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，遼寧方大在從今年2月到6月的四個(gè)月間，共動(dòng)用資金約12億元，成為東北制藥第一大股東。而在東北制藥董事會(huì)監(jiān)事會(huì)于7月18日完成提前換屆后，遼寧方大控股股東方威成為東北制藥實(shí)控人，原東北制藥董事長魏海軍由遼寧方大提名繼續(xù)連任。此次董事會(huì)換屆完成后，遼寧方大通過實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)決定了公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任。

對于此次方大系入主東北制藥跨界進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)，外界也有頗多質(zhì)疑。對此，北京鼎臣醫(yī)藥資訊創(chuàng)始人史立臣對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，民營資本參與國企混改有利于提升原有國企的運(yùn)行效率以及競爭力，遼寧方大此次入主東北制藥也獲得了當(dāng)?shù)卣闹С郑軌蛱嵘龞|北制藥的活力，“但具體能提升多少活力，還很難（講）”。

同時(shí)史立臣認(rèn)為，雖然遼寧方大此前沒有醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)，但要想徹底改變東北制藥的經(jīng)營治理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)競爭力，不能僅僅依靠東北制藥原有的班子。

東北制藥稱，下半年重點(diǎn)工作包括，進(jìn)一步完善董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)和治理體系，提升公司市場化經(jīng)營決策能力和水平，全面確立充分混合所有制下的市場化經(jīng)營激勵(lì)機(jī)制。

而在新東家入住后，東北制藥也開始與遼寧方大進(jìn)行互動(dòng)。據(jù)《中國冶金報(bào)》報(bào)道，8月13日，東北制藥一行17人就項(xiàng)目工程管理等工作到方大特鋼考察交流，“要將特鋼的優(yōu)秀管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)工作方法深入學(xué)習(xí)和借鑒，以更好地提升東北制藥工程管理工作。”