金健米業(yè)醫(yī)藥板塊困境待解：增收卻無利 資不抵債靠“輸血”

每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

雖打著“米業(yè)”的旗號，但實際上金健米業(yè)（600127，SH）有四大主營業(yè)務板塊，按今年上半年實現(xiàn)的銷售規(guī)模大小排列，依次是糧油、藥品、乳品及休閑食品。

藥品業(yè)務是金健米業(yè)除糧油外的“核心力量”，該業(yè)務板塊主要為大輸液產(chǎn)品，由金健米業(yè)全資子公司湖南金健藥業(yè)有限責任公司（以下簡稱金健藥業(yè)）負責，今年上半年，金健藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1億元，營業(yè)利潤虧損590.31萬元，較上年同期分別增長66.75%、34.1%。

綜合研究行業(yè)及金健米業(yè)多年業(yè)績報告可以發(fā)現(xiàn)，行業(yè)背景是國家“限輸、限抗、門診限掛”的政策環(huán)境，國內(nèi)輸液市場容量逐步萎縮，同時招標和議價的影響使得輸液進入微利時代。但金健藥業(yè)營業(yè)收入?yún)s連年攀升，但與此同時該業(yè)務板塊連年虧損。

藥業(yè)公司連年虧損

今年上半年，金健米業(yè)營業(yè)收入以同比8.26%的增速達到14.21億元，增加額為1.08億元，去年同期，金健米業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約13.13億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，與去年同期相比，四大業(yè)務板塊中，糧油業(yè)務稍微下滑；乳品業(yè)務下滑幅度接近18%，絕對值減少約884.37萬元；休閑食品業(yè)務增幅達到28.44%，但由于基數(shù)較小，因此增長的絕對值也不大，增長數(shù)額不足500萬元。

整理可見，實際上，“帶領”金健米業(yè)走向營收增長通道的“功臣”主要是藥品業(yè)務。去年上半年，公司藥品業(yè)務收入僅為6004.7萬元，而今年上半年，這一數(shù)額達到10018.08萬元，凈值增加4013.38萬元，增幅達到66.84%。2017年，公司藥品業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入1.4億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤-1052.68萬元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，金健米業(yè)藥品板塊產(chǎn)品為大輸液（塑瓶、軟袋、玻璃瓶生產(chǎn)線齊全），今年上半年的生產(chǎn)量及銷售量分別為5205.46萬瓶（袋）、4657.02萬瓶（袋），較上年同期分別增加41.44%、27.67%。去年全年，大輸液的生產(chǎn)量及銷售量分別為7635.83萬瓶（袋）、7576.58萬瓶（袋）。

值得注意的是，雖然金健米業(yè)大輸液銷售業(yè)績上漲，但實際上行業(yè)背景并不像業(yè)績表現(xiàn)的那么樂觀。濟民制藥（603222，SH）在今年半年報中表示，在國家“限輸、限抗、門診限掛”的政策環(huán)境下，國內(nèi)輸液市場容量逐步萎縮；華潤雙鶴（600062，SH）也表示，招標和議價的影響使得輸液進入微利時代。在行業(yè)寒冬中，中小規(guī)模輸液企業(yè)面臨被淘汰風險，大型輸液企業(yè)也在合縱連橫，市場集中度進一步提高，對公司形成較大挑戰(zhàn)；大輸液行業(yè)的絕對龍頭科倫藥業(yè)（002422，SZ）也指出，輸液市場的總?cè)萘啃》s減。

此外，從產(chǎn)銷量及營業(yè)收入來看，金健米業(yè)藥品板塊著實發(fā)展勢頭良好，但實際上一路向上的銷售業(yè)績，并未能同步帶來利潤。

金健米業(yè)披露，其藥品業(yè)務營收全部來自于金健藥業(yè)，即今年上半年金健藥業(yè)營業(yè)收入為10018.08萬元。半年報還顯示，上半年金健藥業(yè)同時實現(xiàn)營業(yè)利潤-590.31萬元。

實際上，從金健米業(yè)年報數(shù)據(jù)看，2013~2016年金健藥業(yè)的凈利潤分別為-3059.68萬元、-5418.89萬元、-1.68億元和-1736.68萬元，連年虧損；2017年，金健米業(yè)只披露了金健藥業(yè)的營業(yè)利潤數(shù)據(jù)，為-1052.68萬元。

營業(yè)收入方面，金健藥業(yè)在2014年達到銷售頂峰，該年度實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元，次年下滑至7412.98萬元，2016年及2017年，穩(wěn)步恢復至9526.81萬元、1.4億元。

在今年3月底發(fā)布的《2017年度非公開發(fā)行A股股票發(fā)審委會議準備工作告知函的回復》公告中，金健米業(yè)表示，藥業(yè)公司持續(xù)虧損的主要原因為基礎型輸液藥品價格下行和藥業(yè)公司經(jīng)營規(guī)模較小且產(chǎn)品種類單一；其中，2015年虧損較大，主要是由于終止一車間GMP改造并計提固定資產(chǎn)減值準備7419.48萬元所致。

上市公司“輸血”支撐

持續(xù)虧損多年的金健藥業(yè)，是如何在上市公司體系內(nèi)經(jīng)營發(fā)展的？《每日經(jīng)濟新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，若沒有金健米業(yè)為其“輸血”，金健藥業(yè)或?qū)⑴e步維艱。

金健藥業(yè)需要面對的問題，不僅僅是持續(xù)的虧損，還有持續(xù)的凈資產(chǎn)為負值。

2014年年報顯示，金健藥業(yè)期末總資產(chǎn)為3.83億元，期末凈資產(chǎn)為346.67萬元。這是金健藥業(yè)的財務報表上，最后一次出現(xiàn)凈資產(chǎn)大于0的情況。

2015年，金健藥業(yè)虧損1.68億元，期末總資產(chǎn)為2.2億元，期末凈資產(chǎn)為-5448.48萬元；2016年期末總資產(chǎn)為2.3億元，凈資產(chǎn)為-7185.17萬元；截至2017年末，這兩項數(shù)據(jù)分別為2.5億元、-8215.74萬元；截至2018年6月末，上述兩項數(shù)據(jù)的對應值為2.7億元、-8807.07萬元。

金健米業(yè)2018年半年報顯示，按欠款方歸集的期末余額前五名的其他應收款中，第一名便是金健藥業(yè)，金健米業(yè)對其應收賬款期末余額達3億元，賬齡在1~5年，金健米業(yè)披露為“合并范圍內(nèi)關聯(lián)往來”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2014~2017年，金健米業(yè)對金健藥業(yè)的年度其他應收款期末余額在2億~3億元間浮動，分別為3億元、2.35億元、2.7億元和2.91億元。

雖然有金健米業(yè)的大力支持，但無法回避的一個事實是：金健藥業(yè)在大輸液行業(yè)內(nèi)并沒有明顯的競爭力。

資料顯示，2006年我國大輸液行業(yè)前十強集中度約為23.37%，2008年提升至48.4%，2015年已達73%，該行業(yè)經(jīng)歷了慘烈的洗牌。其中前三名合計占73%的市場份額，分別是四川科倫藥業(yè)44%，北京華潤雙鶴18%，石四藥集團11%。華仁藥業(yè)及濟民制藥緊隨其后。

金健米業(yè)在公告中坦言，目前我國大輸液生產(chǎn)廠家有300家左右，產(chǎn)能超過1億瓶的企業(yè)只有30家左右，但同時，前10位廠商的市場占有率約為2/3。

值得注意的是，金健米業(yè)今年3月底公告稱，藥業(yè)公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構、開發(fā)新型藥品、加大市場開拓力度、提高市場占有率、加強供應鏈管理、降低生產(chǎn)成本等措施，其經(jīng)營狀況目前已得到改善。未來，藥業(yè)公司將通過以上措施，進一步實現(xiàn)扭虧為盈，持續(xù)盈利能力將增強。 

數(shù)據(jù)顯示，金健藥業(yè)基礎型輸液產(chǎn)能達到2.26億瓶（袋）規(guī)模，且有塑瓶、軟袋、玻璃瓶生產(chǎn)線，產(chǎn)品線齊全。 

掛牌拍賣不了了之

事實上，關于金健藥業(yè)還有段至今未解的“往事”。

2012年11月15日，金健米業(yè)董事會審議通過了關于金健藥業(yè)資產(chǎn)重組的議案，擬對金健藥業(yè)實施戰(zhàn)略重組，決定以“公開拍賣，價高原則確定受讓方”的方式轉(zhuǎn)讓該公司80%以上（含本數(shù)）的股權，以此引進新的控股股東或全資控股股東，并讓渡經(jīng)營管理權，“我公司保留20%以下（含本數(shù)）的股權或全部股權讓渡。”

當時，金健米業(yè)稱，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策大幅調(diào)整，行業(yè)競爭激烈，重組兼并成為趨勢，且國務院頒發(fā)了相關指導意見，在全國推行基本藥物由各地省級政府集中招標采購、統(tǒng)一配送的“安徽模式”，以抑制基本藥物價格。“由此造成對金健藥業(yè)的沖擊，金健藥業(yè)也必須順勢而為。”

公告還稱，采取公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓金健藥業(yè)股權，能夠提升公司資產(chǎn)整體運營效率，確保金健藥業(yè)健康持續(xù)發(fā)展；同時也是公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整的需要，有利于公司做強做大主業(yè)，實現(xiàn)長遠發(fā)展。

當年11月30日，經(jīng)金健米業(yè)臨時股東大會審議，掛牌拍賣金健藥業(yè)的議案獲得全票通過。

但《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，自此以后，金健米業(yè)再也未提拍賣金健藥業(yè)的進展及結(jié)果，從披露的情況看，這項已通過董事會及股東大會審議的項目，最終不了了之。

2015年4月，金健米業(yè)公告，為改善藥業(yè)公司財務結(jié)構，降低其資產(chǎn)負債率，提高銀行信貸等級，保障其生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務開展的持續(xù)性，決定以“以債轉(zhuǎn)股”的形式，對金健藥業(yè)增資11000萬元。金健藥業(yè)這枚“棄子”最終繼續(xù)在金健米業(yè)體系內(nèi)存活。

如果金健藥業(yè)在金健米業(yè)2012年底的董事會、股東大會決議后被剝離的話，那么上市公司至少無需承受金健藥業(yè)此后的連年虧損。

8月30日，記者先后嘗試電話及郵件聯(lián)系金健米業(yè)進行采訪，但截至發(fā)稿未能得到回復。（實習生楊佳佳對本文亦有貢獻）

相關鏈接：金健米業(yè)歷年業(yè)績揭秘：扣非凈利潤為負 政府補助來湊