做空特斯拉現(xiàn)在是比好交易——空頭們已至少獲利12億美元

做空還是做多？此前，特斯拉二季度財報發(fā)布時，特斯拉空頭一日損失11億美元。然而，金融分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，截止上周五，自馬斯克表示有意私有化以來，特斯拉空頭至少獲利了12億美元。

上周五，特斯拉（TSLA）大跌8.93%，報收于305.5。特斯拉股價比馬斯克宣布私有化前水平低了19%。而摩根大通昨日也將特斯拉的目標價大幅下調(diào)近40%。

根據(jù)S3的數(shù)據(jù)，該公司價值112億美元的股票(占該公司流通股的逾四分之一)被借出，借給那些押注其股價將下跌的投資者，使其成為美國市場上做空最嚴重的公司。

路透援引投資銀行Evercore分析師稱，特斯拉Model3的周產(chǎn)能正日益接近8,000輛，高于6月5000輛的周產(chǎn)能。但是，其現(xiàn)金流及融資能力一直被投資者擔(dān)憂。此前，二季報顯示，特斯拉營收雖然同比增長43.4%，高于預(yù)期，但是其虧損幅度進一步擴大。

特斯拉的困境

目前特斯拉仍然困難重重。產(chǎn)量、現(xiàn)金流、私有化、戰(zhàn)略布局是投資者關(guān)心的問題。

從產(chǎn)量上來看，特斯拉CEO馬斯克為了提高其最新車型Model 3的產(chǎn)量，不惜燒錢建廠，甚至將建廠的地點瞄準了中國。然而，特斯拉二季度的汽車交付量雖然增長，但稍遜預(yù)期。二季度特斯拉的汽車交付量為40740輛，略遜于華爾街預(yù)期，其Model 3交付了18440輛，高盛分析師援引的華爾街共識是應(yīng)交付2.8萬輛。

從現(xiàn)金流上看，大量現(xiàn)金流支出阻礙特斯拉的可持續(xù)發(fā)展。

對于高資產(chǎn)負債率的特斯拉來說，充足資金的支持將成為未來盈利的保障。其研發(fā)、生產(chǎn)、運營消耗了大量資金。從2010年4季度開始，特斯拉只有2個季度的自由現(xiàn)金流是正，其他都是負的。目前，公司目前有超過100億美元的負債。

另外，私有化的資金也懸疑未決。曝光的信息顯示，特斯拉私有化資金并沒有完全落實，馬斯克也表示，自宣布私有化決定后，和沙特基金以及其他投資者的磋商仍在進行中。目前，沙特國內(nèi)分析人士普遍認為，即便PIF可以為特斯拉私有化提供部分資金，但也不會是“很大一筆錢”。而420美元的高昂價格也給私有化帶來了不確定性。

管理能力及戰(zhàn)略布局也受到了質(zhì)疑。Neuberger Berman Group的基金經(jīng)理Eisma指出，特斯拉在過去兩年中失去了大量高管。自2016年下半年以來，共有超過30位高管從特斯拉離職。

Eisman還說，如果馬斯克在自動駕駛方面毫無進展，明年他將遭遇激烈競爭。馬斯克此前宣稱，智能套件Autopilot 3.0未來4到6個月內(nèi)上市，而且是用自己研發(fā)的AI芯片。但其進度仍然有待觀察。

特斯拉產(chǎn)量、現(xiàn)金流、私有化、戰(zhàn)略布局的問題是否會得到解決？如果公司狀況惡化，空頭將得到證明。讓我們拭目以待。

華爾街見聞 許蕾