這牛股兩年漲了10倍，為何今天突然暴跌逾20%

今天，港股市場(chǎng)又一只明星股轟然倒下。

因半年報(bào)遠(yuǎn)遜市場(chǎng)預(yù)期，舜宇光學(xué)科技今日大幅低開17%，之后股價(jià)繼續(xù)向下，最低跌至86.6港元，跌幅達(dá)28.4%，午后港股整體反彈，舜宇光學(xué)科技跌幅也略有收窄，但收盤跌幅仍高達(dá)24.11%，收?qǐng)?bào)91.9港元，時(shí)隔一年后，股價(jià)再度回到100港元以下。

作為內(nèi)地最大的手機(jī)鏡頭供應(yīng)商，舜宇光學(xué)科技一直是港股市場(chǎng)的寵兒，在過去兩年多里曾創(chuàng)出股價(jià)漲10倍的佳績(jī)，今日為何走出了老千股的走勢(shì)？

大藍(lán)籌遭遇業(yè)績(jī)黑天鵝

跟蹤舜宇光學(xué)科技的研究員們，昨晚看到公司的半年報(bào)，內(nèi)心是崩潰的。

此前，包括高盛、大摩在內(nèi)的投行，對(duì)于舜宇光學(xué)科技今年上半年的業(yè)績(jī)給出的預(yù)測(cè)是，凈利潤(rùn)將達(dá)13.24億至17.43億元人民幣，增速14%至50.4%，中位數(shù)為15.08億元人民幣，同比增加30.1%。

然而，舜宇光學(xué)科技公布的數(shù)據(jù)卻是，上半年凈利潤(rùn)（股東應(yīng)占期內(nèi)溢利）11.8億元人民幣，同比僅增加1.8%！凈利潤(rùn)增速創(chuàng)了9年新低！毛利率也從去年同期的20.6%降到了19.4%。

這簡(jiǎn)直，打了所有分析師的臉！

但是分析師們也很冤，因?yàn)楦鶕?jù)舜宇光學(xué)科技每個(gè)月披露的出貨量報(bào)告，主要收入來源手機(jī)鏡頭出貨量逐月攀升，業(yè)績(jī)不應(yīng)該這么差。

對(duì)于凈利潤(rùn)增速放緩，舜宇光學(xué)科技解釋稱，主要受累于核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)率下降。而凈利率下降主要是由于手機(jī)攝像模塊毛利率同比下降，以及一月份發(fā)行的美元債產(chǎn)生了2億人民幣的匯兌損失。

從收入來看，舜宇光學(xué)科技實(shí)現(xiàn)綜合收入119.76億元人民幣，同比增長(zhǎng)19.4%，而去年同期，收入增速是70%。

具體來看，由于手機(jī)鏡頭及車載鏡頭出貨量的上升，光學(xué)零件部分的收入較去年同期上升約40.1%至約26.56億元人民幣；光電產(chǎn)品部分的收入較去年同期上升約14.6%至約91.87億元人民幣；光學(xué)儀器部分的收入較去年同期上升約8.7%至約1.33億元人民幣。

三大主要業(yè)務(wù)的毛利率均較去年同期有所下降，尤其是占營(yíng)收逾7成的光電產(chǎn)品，毛利率從2017年同期約12.7%，下降至約9.4%。

牛股遭收割 大行調(diào)低目標(biāo)價(jià)

事實(shí)上，盡管財(cái)報(bào)低于預(yù)期，舜宇光學(xué)科技今日的跌幅仍讓市場(chǎng)有些驚訝。要知道，臺(tái)股市場(chǎng)的鴻海精密第二財(cái)季利潤(rùn)也較預(yù)期低了大約三分之一，但股價(jià)僅下跌3%。

有市場(chǎng)人士指出，近期港股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)股相繼出現(xiàn)大幅回調(diào)，與市場(chǎng)走弱，資金落袋有關(guān)，無論是昨天教育板塊的睿見教育、宇華教育，還是今日的舜宇光學(xué)科技，在過去幾年都積累了太多漲幅。

舜宇光學(xué)于2007年在港交所上市，至今已達(dá)11個(gè)年頭，上市之初，舜宇光學(xué)的市值僅39.2億港元。今年6月份股價(jià)觸及歷史最高點(diǎn)時(shí)，舜宇光學(xué)市值達(dá)1919億港元。11年的時(shí)間，市值增長(zhǎng)了48倍。

舜宇光學(xué)成立于1984年，長(zhǎng)期聚焦于光學(xué)產(chǎn)品領(lǐng)域，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、汽車、相機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域，是三星、華為、聯(lián)想、小米等大部分國(guó)內(nèi)外知名品牌手機(jī)廠商的手機(jī)攝像頭供應(yīng)商，也是奔馳、寶馬、奧迪、雷克薩斯等豪車車載光學(xué)鏡頭的供應(yīng)商。

舜宇光學(xué)在上市之初，銷售收入僅十余億元，2008、2009年的凈利潤(rùn)均不到1億元。伴隨著智能手機(jī)的興起，2015年公司銷售首次突破100億元，2016年銷售達(dá)到143億元。2017年公司銷售額首次超過200億元，達(dá)到224億元，比上年同期增長(zhǎng)59%以上，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)29億元，比去年同期增長(zhǎng)129%以上。

正是這樣的成長(zhǎng)速度，讓舜宇光學(xué)的股價(jià)及市值在過去幾年猶如“坐上了火箭”。在2015年以前，舜宇光學(xué)的股價(jià)還不足10港元，到2017年8月份，其股價(jià)已成功突破100港元。

即便是在手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈整體表現(xiàn)低迷的今年上半年，舜宇光學(xué)也一枝獨(dú)秀，憑借漂亮的出貨量月報(bào)，股價(jià)繼續(xù)節(jié)節(jié)攀升，并于今年6月12日創(chuàng)出歷史新高，達(dá)176.92港元，2015年以來，舜宇光學(xué)科技的累計(jì)漲幅超過10倍。

至于暴跌后這只明星股的后市如何演繹，外資投行們已經(jīng)紛紛發(fā)研報(bào)給了建議。

摩根士丹利將舜宇評(píng)級(jí)從此前的增持調(diào)低至“與大市同步”，目標(biāo)價(jià)從220港元調(diào)低至120港元；花旗將其2018及2019財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)低了10%及7%，目標(biāo)價(jià)也下調(diào)13.8%至168港元，但維持其“買入”評(píng)級(jí)；瑞銀預(yù)計(jì)舜宇股價(jià)將受壓，但投資者將關(guān)注公司能否為下半年毛利率改善提供更清晰指示，給予“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)150港元。

（中國(guó)證券網(wǎng) 時(shí)娜）