頻繁并購(gòu)難助主營(yíng)扭虧 科陸電子下修上半年業(yè)績(jī)預(yù)告

每經(jīng)記者 歐陽(yáng)凱    每經(jīng)編輯 胥帥    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

不僅“賣賣賣”，科陸電子最近兩年還在“買買買”。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，僅今年以來(lái)，科陸電子就經(jīng)歷了五次重大事項(xiàng)，其中就包含了三次重大資產(chǎn)收購(gòu)，擬收購(gòu)朗仁科技70%至100%的股權(quán)（預(yù)計(jì)100%股權(quán)估值為30億元）等。

上述標(biāo)的所屬車聯(lián)網(wǎng)、鈷金屬、電子等不同行業(yè),科陸電子的收購(gòu)也被投資者質(zhì)疑?？脐戨娮觿t回復(fù)，“‘蛇吞象’的成功并購(gòu)并不少見”。

數(shù)據(jù)顯示，公司去年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為虧損5503.70萬(wàn)元，同比減少1.21億元。由此來(lái)看，去年科陸電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)虧損。7月14日，科陸電子發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)盈利在7413.10萬(wàn)元至1.15億元之間，比上年同期下降45%至15%。

去年收購(gòu)企業(yè)達(dá)七家

翻看科陸電子2017年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，其控股的子公司多達(dá)113家。根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，科陸電子去年收購(gòu)的企業(yè)有7家，包括順意電工（持股100%股權(quán)）等。

實(shí)際控制人饒陸華僅個(gè)人對(duì)外投資、控制的公司便多達(dá)60余家，涉及電子科技、服裝、醫(yī)療診斷等領(lǐng)域；此外，饒陸華還在31家企業(yè)中擔(dān)任董事長(zhǎng)、董事等職。

“應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，公司設(shè)立控股子公司大多為項(xiàng)目型公司，未來(lái)對(duì)沒有實(shí)體業(yè)績(jī)的項(xiàng)目型子公司，公司將逐步進(jìn)行合并、注銷，簡(jiǎn)化公司管理。”科陸電子相關(guān)人士解釋。

事實(shí)上，近些年來(lái)，科陸電子不停地對(duì)外收購(gòu)企業(yè)，其業(yè)務(wù)也由傳統(tǒng)的智能電網(wǎng)領(lǐng)域擴(kuò)展到綜合能源管理及服務(wù)、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)、智慧城市、物業(yè)、新能源以及金融領(lǐng)域。

這么多對(duì)外收購(gòu)或并購(gòu)中，能為公司帶來(lái)增值的有不少，比如北京國(guó)能電池，2015年，科陸電子先后以自有資金4000萬(wàn)元、7200萬(wàn)元收購(gòu)國(guó)能電池13.33%、16.67%股權(quán)，即科陸電子總共以1.12億元價(jià)格拿到北京國(guó)能電池30%股權(quán)。

但僅僅一年多后，2016年10月，科陸電子便以1.225億元價(jià)格將國(guó)能電池3%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧波久盈，當(dāng)即預(yù)計(jì)產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益9680萬(wàn)元；同年12月，科陸電子又以8166.67萬(wàn)元價(jià)格將國(guó)能電池2%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自然人鄢月亮，當(dāng)即預(yù)計(jì)產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益6400萬(wàn)元；僅僅在2016年處置國(guó)能電池股權(quán)，便讓科陸電子確認(rèn)的當(dāng)期投資收益金額達(dá)到了1.6億元。

2017年9月，科陸電子先后兩次轉(zhuǎn)讓國(guó)能電池股權(quán)，分別是以1.02億元轉(zhuǎn)讓國(guó)能電池1.4571%股權(quán)給浚信工業(yè)、以8421.05萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓國(guó)能電池1.2030%的股權(quán)給中鼎股份，兩次轉(zhuǎn)讓合計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益1.57億元。

當(dāng)然也有收購(gòu)不如意的，比如科陸電子曾在2015年6月向中電綠源增資6000萬(wàn)元，增資后持有其55％股權(quán)，同時(shí)中電綠源的原股東們承諾2015年度、2016年度、2017年度扣非后的凈利潤(rùn)分別不低于1200萬(wàn)元、3800萬(wàn)元和7000萬(wàn)元。

2015年和2016年1月至11月，中電綠源的凈利潤(rùn)分別為虧損457.92萬(wàn)元和虧損761.82萬(wàn)元，根據(jù)補(bǔ)償承諾，原股東們應(yīng)向科陸電子付出2015年度業(yè)績(jī)補(bǔ)償款828.96萬(wàn)元，2016年1至11月補(bǔ)償款2280萬(wàn)元。

然而，由于中電綠源原有股東未能以現(xiàn)金形式向科陸電子進(jìn)行補(bǔ)償，經(jīng)各方協(xié)商，科陸電子把2016年1~11月中電綠源的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款由2280萬(wàn)元減至687.8萬(wàn)元，并于當(dāng)年12月再次以2616.78萬(wàn)元收購(gòu)中電綠源剩下的45%股權(quán)。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，扣除應(yīng)支付給公司的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款1516.78萬(wàn)元后，科陸電子實(shí)際應(yīng)支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款合計(jì)為1100萬(wàn)元，同時(shí)公司也取消了中電綠源2016年11月之后的業(yè)績(jī)承諾。

然而，中電綠源變成全資子公司之后，2016年全年依然虧損了2215.58萬(wàn)元。因此，2016年，科陸電子對(duì)中電綠源計(jì)提了2250萬(wàn)元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

此外，還有百年金海，2015年，科陸電子以對(duì)價(jià)3.888億元收購(gòu)上海太務(wù)持有的百年金海100%股權(quán)，上海太務(wù)承諾百年金海2015年度、2016年度、2017年度的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)分別為3600萬(wàn)元、5000萬(wàn)元和7000萬(wàn)元。然而，百年金海僅在2015年完成業(yè)績(jī)承諾，百年金海2016年和2017年業(yè)績(jī)均未達(dá)預(yù)期，分別相差333.68萬(wàn)元、4233.53萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款分別為784.63萬(wàn)元和1億元。

對(duì)此，科陸電子此前回復(fù)深交所問詢表示，上海太務(wù)實(shí)控人陳長(zhǎng)寶家庭財(cái)產(chǎn)包括銀行存款、房產(chǎn)、股票、多輛汽車及其他資產(chǎn)，可以付補(bǔ)償款，具備一定的履約能力，將繼續(xù)督促陳長(zhǎng)寶嚴(yán)格履行承諾，采取各種有效措施（必要時(shí)將采取法律手段）維護(hù)公司及廣大投資者權(quán)益。同時(shí)，已委派分管智慧城市業(yè)務(wù)的副總裁擔(dān)任百年金海執(zhí)行董事兼法定代表人，加強(qiáng)百年金海的經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，談及自身并購(gòu)戰(zhàn)略，饒陸華曾在出席某并購(gòu)論壇時(shí)表示，戰(zhàn)略的選擇需要長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，有的布局也不是很快見成效，但未來(lái)趨勢(shì)如果判斷準(zhǔn)確，就要堅(jiān)定地走下去。

下調(diào)今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告

數(shù)據(jù)顯示，2017年，科陸電子利潤(rùn)總額為5.28億元，其中投資收益、政府補(bǔ)助和營(yíng)業(yè)外收入合計(jì)達(dá)5.82億元，是利潤(rùn)總額的110.25%。但扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為虧損5503.70萬(wàn)元，同比減少1.21億元。由此可見，去年科陸電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

今年4月，科陸電子公布2018年一季報(bào)，其營(yíng)業(yè)收入8.02億元，同比增長(zhǎng)12.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3079萬(wàn)元，同比下降35.23%。

7月14日，科陸電子發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)盈利在7413.10萬(wàn)元至1.15億元之間，比上年同期下降45%至15%。

“公司近幾年以來(lái)，一直致力于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的提升與發(fā)展。”科陸電子相關(guān)人士向記者解釋，基于未來(lái)產(chǎn)業(yè)布局，公司收購(gòu)卡耐及購(gòu)買土地產(chǎn)生較多財(cái)務(wù)費(fèi)用，稀釋了主業(yè)利潤(rùn)。對(duì)比去年上半年，業(yè)績(jī)下降的主要原因是去年有較多的股權(quán)性投資收益。

致股東信中，饒陸華再次強(qiáng)調(diào)，“有益的并購(gòu)將為公司的發(fā)展增加新的增長(zhǎng)引擎”。同時(shí)其還表示，今年會(huì)聚焦主業(yè)，化繁為簡(jiǎn)。在智能電網(wǎng)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)上，以儲(chǔ)能、電池為核心業(yè)務(wù)。

以科陸電子新能源業(yè)務(wù)為例，主要涉及儲(chǔ)能電池、光伏電站發(fā)電運(yùn)營(yíng)、風(fēng)電變流器、電動(dòng)汽車充電樁（以下統(tǒng)稱為“新能源產(chǎn)品”）的生產(chǎn)與銷售，以及光伏電站的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。雖然科陸電子的光伏電站規(guī)模已經(jīng)在逐步收縮，但數(shù)據(jù)顯示，2017年，從事光伏項(xiàng)目投資的子公司科陸能源營(yíng)收為3.82億元，凈利潤(rùn)為1.05億元。

相比較之下，雖然科陸電子今年重心投入的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較快，但相比主營(yíng)的智能電網(wǎng)、智慧城市、綜合能源管理及服務(wù)、金融服務(wù)等其他業(yè)務(wù)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的毛利率最低，2017年的毛利率只有21.3%，同比上年只是微增了0.09%，而毛利率在下滑的智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)則有28.06%。

鵬元資信公司的評(píng)級(jí)報(bào)告指出，2017年，科陸電子的新能源業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)68.60%，為9.91億元，由于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率較低，使得新能源業(yè)務(wù)整體毛利率下降10.66個(gè)百分點(diǎn)，為27.29%。

“儲(chǔ)能是公司未來(lái)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)布局，公司一直投入較多研發(fā)力量，也進(jìn)行了相關(guān)的并購(gòu)來(lái)布局未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展。近幾年以來(lái)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)都有較大的增長(zhǎng)，從戶用儲(chǔ)能、工業(yè)儲(chǔ)能的應(yīng)用，到儲(chǔ)能AGC市場(chǎng)的不斷發(fā)展，未來(lái)公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的收入與毛利率將大幅度提升，這也夯實(shí)了公司在儲(chǔ)能行業(yè)的領(lǐng)先地位。”科陸電子相關(guān)人士向記者強(qiáng)調(diào)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來(lái)，科陸電子也先后發(fā)布多份儲(chǔ)能項(xiàng)目中標(biāo)的公告。一位儲(chǔ)能行業(yè)專家告訴記者，當(dāng)前的儲(chǔ)能發(fā)展還是以政策驅(qū)動(dòng)為主，實(shí)現(xiàn)盈利、走向商業(yè)化發(fā)展的道路仍然充滿不確定性和挑戰(zhàn)，其技術(shù)性能、系統(tǒng)配置、應(yīng)用模式、獲利方式的適用性、科學(xué)性都要接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)。