頻繁并購難助主營扭虧 科陸電子下修上半年業(yè)績預告

每經(jīng)記者 歐陽凱    每經(jīng)編輯 胥帥    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

不僅“賣賣賣”，科陸電子最近兩年還在“買買買”?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，僅今年以來，科陸電子就經(jīng)歷了五次重大事項，其中就包含了三次重大資產(chǎn)收購，擬收購朗仁科技70%至100%的股權(quán)（預計100%股權(quán)估值為30億元）等。

上述標的所屬車聯(lián)網(wǎng)、鈷金屬、電子等不同行業(yè),科陸電子的收購也被投資者質(zhì)疑?？脐戨娮觿t回復，“‘蛇吞象’的成功并購并不少見”。

數(shù)據(jù)顯示，公司去年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損5503.70萬元，同比減少1.21億元。由此來看，去年科陸電子的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)虧損。7月14日，科陸電子發(fā)布2018年半年度業(yè)績預告修正公告，預計今年上半年凈利潤盈利在7413.10萬元至1.15億元之間，比上年同期下降45%至15%。

去年收購企業(yè)達七家

翻看科陸電子2017年年報發(fā)現(xiàn)，其控股的子公司多達113家。根據(jù)記者統(tǒng)計，科陸電子去年收購的企業(yè)有7家，包括順意電工（持股100%股權(quán)）等。

實際控制人饒陸華僅個人對外投資、控制的公司便多達60余家，涉及電子科技、服裝、醫(yī)療診斷等領(lǐng)域；此外，饒陸華還在31家企業(yè)中擔任董事長、董事等職。

“應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，公司設(shè)立控股子公司大多為項目型公司，未來對沒有實體業(yè)績的項目型子公司，公司將逐步進行合并、注銷，簡化公司管理。”科陸電子相關(guān)人士解釋。

事實上，近些年來，科陸電子不停地對外收購企業(yè)，其業(yè)務(wù)也由傳統(tǒng)的智能電網(wǎng)領(lǐng)域擴展到綜合能源管理及服務(wù)、儲能業(yè)務(wù)、智慧城市、物業(yè)、新能源以及金融領(lǐng)域。

這么多對外收購或并購中，能為公司帶來增值的有不少，比如北京國能電池，2015年，科陸電子先后以自有資金4000萬元、7200萬元收購國能電池13.33%、16.67%股權(quán)，即科陸電子總共以1.12億元價格拿到北京國能電池30%股權(quán)。

但僅僅一年多后，2016年10月，科陸電子便以1.225億元價格將國能電池3%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧波久盈，當即預計產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益9680萬元；同年12月，科陸電子又以8166.67萬元價格將國能電池2%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自然人鄢月亮，當即預計產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益6400萬元；僅僅在2016年處置國能電池股權(quán)，便讓科陸電子確認的當期投資收益金額達到了1.6億元。

2017年9月，科陸電子先后兩次轉(zhuǎn)讓國能電池股權(quán)，分別是以1.02億元轉(zhuǎn)讓國能電池1.4571%股權(quán)給浚信工業(yè)、以8421.05萬元轉(zhuǎn)讓國能電池1.2030%的股權(quán)給中鼎股份，兩次轉(zhuǎn)讓合計預計產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益1.57億元。

當然也有收購不如意的，比如科陸電子曾在2015年6月向中電綠源增資6000萬元，增資后持有其55％股權(quán)，同時中電綠源的原股東們承諾2015年度、2016年度、2017年度扣非后的凈利潤分別不低于1200萬元、3800萬元和7000萬元。

2015年和2016年1月至11月，中電綠源的凈利潤分別為虧損457.92萬元和虧損761.82萬元，根據(jù)補償承諾，原股東們應(yīng)向科陸電子付出2015年度業(yè)績補償款828.96萬元，2016年1至11月補償款2280萬元。

然而，由于中電綠源原有股東未能以現(xiàn)金形式向科陸電子進行補償，經(jīng)各方協(xié)商，科陸電子把2016年1~11月中電綠源的業(yè)績補償款由2280萬元減至687.8萬元，并于當年12月再次以2616.78萬元收購中電綠源剩下的45%股權(quán)。

根據(jù)當時的公告，扣除應(yīng)支付給公司的業(yè)績補償款1516.78萬元后，科陸電子實際應(yīng)支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款合計為1100萬元，同時公司也取消了中電綠源2016年11月之后的業(yè)績承諾。

然而，中電綠源變成全資子公司之后，2016年全年依然虧損了2215.58萬元。因此，2016年，科陸電子對中電綠源計提了2250萬元的商譽減值準備。

此外，還有百年金海，2015年，科陸電子以對價3.888億元收購上海太務(wù)持有的百年金海100%股權(quán)，上海太務(wù)承諾百年金海2015年度、2016年度、2017年度的凈利潤預測數(shù)分別為3600萬元、5000萬元和7000萬元。然而，百年金海僅在2015年完成業(yè)績承諾，百年金海2016年和2017年業(yè)績均未達預期，分別相差333.68萬元、4233.53萬元，對應(yīng)的業(yè)績補償款分別為784.63萬元和1億元。

對此，科陸電子此前回復深交所問詢表示，上海太務(wù)實控人陳長寶家庭財產(chǎn)包括銀行存款、房產(chǎn)、股票、多輛汽車及其他資產(chǎn)，可以付補償款，具備一定的履約能力，將繼續(xù)督促陳長寶嚴格履行承諾，采取各種有效措施（必要時將采取法律手段）維護公司及廣大投資者權(quán)益。同時，已委派分管智慧城市業(yè)務(wù)的副總裁擔任百年金海執(zhí)行董事兼法定代表人，加強百年金海的經(jīng)營管理和風險控制。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，談及自身并購戰(zhàn)略，饒陸華曾在出席某并購論壇時表示，戰(zhàn)略的選擇需要長遠目光，有的布局也不是很快見成效，但未來趨勢如果判斷準確，就要堅定地走下去。

下調(diào)今年上半年業(yè)績預告

數(shù)據(jù)顯示，2017年，科陸電子利潤總額為5.28億元，其中投資收益、政府補助和營業(yè)外收入合計達5.82億元，是利潤總額的110.25%。但扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東凈利潤為虧損5503.70萬元，同比減少1.21億元。由此可見，去年科陸電子的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

今年4月，科陸電子公布2018年一季報，其營業(yè)收入8.02億元，同比增長12.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3079萬元，同比下降35.23%。

7月14日，科陸電子發(fā)布2018年半年度業(yè)績預告修正公告，預計今年上半年凈利潤盈利在7413.10萬元至1.15億元之間，比上年同期下降45%至15%。

“公司近幾年以來，一直致力于公司主營業(yè)務(wù)的提升與發(fā)展。”科陸電子相關(guān)人士向記者解釋，基于未來產(chǎn)業(yè)布局，公司收購卡耐及購買土地產(chǎn)生較多財務(wù)費用，稀釋了主業(yè)利潤。對比去年上半年，業(yè)績下降的主要原因是去年有較多的股權(quán)性投資收益。

致股東信中，饒陸華再次強調(diào)，“有益的并購將為公司的發(fā)展增加新的增長引擎”。同時其還表示，今年會聚焦主業(yè)，化繁為簡。在智能電網(wǎng)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)上，以儲能、電池為核心業(yè)務(wù)。

以科陸電子新能源業(yè)務(wù)為例，主要涉及儲能電池、光伏電站發(fā)電運營、風電變流器、電動汽車充電樁（以下統(tǒng)稱為“新能源產(chǎn)品”）的生產(chǎn)與銷售，以及光伏電站的建設(shè)與運營。雖然科陸電子的光伏電站規(guī)模已經(jīng)在逐步收縮，但數(shù)據(jù)顯示，2017年，從事光伏項目投資的子公司科陸能源營收為3.82億元，凈利潤為1.05億元。

相比較之下，雖然科陸電子今年重心投入的儲能業(yè)務(wù)收入增長較快，但相比主營的智能電網(wǎng)、智慧城市、綜合能源管理及服務(wù)、金融服務(wù)等其他業(yè)務(wù)，儲能業(yè)務(wù)的毛利率最低，2017年的毛利率只有21.3%，同比上年只是微增了0.09%，而毛利率在下滑的智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)則有28.06%。

鵬元資信公司的評級報告指出，2017年，科陸電子的新能源業(yè)務(wù)收入同比增長68.60%，為9.91億元，由于儲能業(yè)務(wù)毛利率較低，使得新能源業(yè)務(wù)整體毛利率下降10.66個百分點，為27.29%。

“儲能是公司未來發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)布局，公司一直投入較多研發(fā)力量，也進行了相關(guān)的并購來布局未來業(yè)務(wù)發(fā)展。近幾年以來，儲能業(yè)務(wù)都有較大的增長，從戶用儲能、工業(yè)儲能的應(yīng)用，到儲能AGC市場的不斷發(fā)展，未來公司儲能業(yè)務(wù)的收入與毛利率將大幅度提升，這也夯實了公司在儲能行業(yè)的領(lǐng)先地位。”科陸電子相關(guān)人士向記者強調(diào)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年以來，科陸電子也先后發(fā)布多份儲能項目中標的公告。一位儲能行業(yè)專家告訴記者，當前的儲能發(fā)展還是以政策驅(qū)動為主，實現(xiàn)盈利、走向商業(yè)化發(fā)展的道路仍然充滿不確定性和挑戰(zhàn)，其技術(shù)性能、系統(tǒng)配置、應(yīng)用模式、獲利方式的適用性、科學性都要接受市場的檢驗。