美聯(lián)新材擬收購營創(chuàng)三征63.25%股權(quán) 標(biāo)的上個月解決股份代持

每經(jīng)記者 謝振宇 胥帥    每經(jīng)編輯 宋思艱    

美聯(lián)新材（300586，SZ）針對營創(chuàng)三征（營口）精細(xì)化工有限公司（以下簡稱營創(chuàng)三征）的收購方式可謂變化多端。

公司早前擬通過重組收購營創(chuàng)三征90%股權(quán)。在歷經(jīng)兩度變更后，收購方案變更為通過定增募集資金收購，對應(yīng)的股權(quán)收購比例也變更為63.25%。值得一提的是，在上個月，營創(chuàng)三征完成了第六次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這正是為解決標(biāo)的由來已久的股權(quán)代持問題。

擬5.1億元收購標(biāo)的

7月18日，美聯(lián)新材公布了定增預(yù)案，公司擬向不超5名特定投資者非公開發(fā)行不超4800萬股股份，募資不超6.87億元，用于收購營創(chuàng)三征63.25%股權(quán)，以及營新化工三聚氯氰及副產(chǎn)物綜合利用一體化項目一期工程。

記者注意到，在收購營創(chuàng)三征的過程中，美聯(lián)新材屢屢變更收購形式。美聯(lián)新材原計劃實施重大資產(chǎn)重組，之后又改為擬以非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買營創(chuàng)三征90%股權(quán)，如今則收購的股權(quán)比例又變?yōu)榱?3.25%股權(quán)。

盡管美聯(lián)新材變更了收購方式，但從標(biāo)的資產(chǎn)總額和營業(yè)收入來看，此次定增收購仍構(gòu)成了重大資產(chǎn)重組，只是不適用《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》。

相較之前的重組進(jìn)展，此次定增預(yù)案對營創(chuàng)三征的介紹更為詳細(xì)。營創(chuàng)三征在全球三聚氯氰行業(yè)處于領(lǐng)先地位，是全國生產(chǎn)、銷售三聚氯氰產(chǎn)品的龍頭企業(yè)，擁有9萬噸/年的三聚氯氰產(chǎn)能。在2016年、2017年、2018年1~3月，營創(chuàng)三征分別實現(xiàn)凈利潤8156.3萬元、9071.6萬元和7068.7萬元。根據(jù)標(biāo)的股東盛海投資、福慶化工出具的承諾，營創(chuàng)三征2018年、2018~2019年和2018~2020年稅后凈利潤分別不得低于8000萬元、1.68億元和2.64億元。

從大客戶銷售占比來看，2016年度、2017年度、2018年1~3月，營創(chuàng)三征向前五名客戶的銷售額合計占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為46.82%、49.93%和59.08%。溢價方面，營創(chuàng)三征股東全部權(quán)益價值評估值為9.7億元，評估增值5.17億元，增值率113.57%。

美聯(lián)新材通過收購美聯(lián)盈通100%股權(quán)，達(dá)到間接收購營創(chuàng)三征63.25%股權(quán)的目的。此次收購?fù)瓿珊螅缆?lián)盈通有權(quán)對營創(chuàng)三征董事會進(jìn)行重組，其中，美聯(lián)盈通有權(quán)委派3名董事，其他2名董事由盛海投資委派；營創(chuàng)三征董事長由美聯(lián)盈通提名，并經(jīng)董事會選舉產(chǎn)生。記者注意到，營創(chuàng)三征的董事長、法定代表人是劉至尋。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓解決代持問題

事實上，營創(chuàng)三征歷史沿革中曾經(jīng)存在股權(quán)代持的情形。在2005年設(shè)立之初，營創(chuàng)三征的自然人股東數(shù)超過了30名。之后經(jīng)過數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但股權(quán)代持的情況卻仍然沒有完全解決。直到2018年6月，營創(chuàng)三征召開董事會，決議同意劉至尋將其持有營創(chuàng)三征對應(yīng)注冊資本4956萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給福慶化工。

根據(jù)公告內(nèi)容，劉至杰等39名隱名股東同意受托人劉至尋將所持有的營創(chuàng)三征29.5%的股權(quán)（包括劉至尋本人持有的1.25%股權(quán)及代其他人持有的28.25%股權(quán)）轉(zhuǎn)讓給部分自然人隱名股東和營口佳興貿(mào)易有限公司共同成立的合伙企業(yè)福慶化工。6月27日，營創(chuàng)三征完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的登記。至此，營創(chuàng)三征股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)槭⒑Ｍ顿Y持股比例45.5%，福慶化工和E&A的持股比例分別為29.5%、25%。

記者通過天眼查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，盛海投資的股東為劉至尋和劉子程，福慶化工的大股東則為劉至杰。記者咨詢了多位投行人士、律師，他們對記者表示，在重大資產(chǎn)重組中，標(biāo)的股權(quán)代持問題一直是監(jiān)管關(guān)注的焦點(diǎn)。

“股權(quán)代持屬于重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)。關(guān)于代持問題，一般會被反饋：股權(quán)代持情況是否真實存在；代持人是否真實出資；是否因身份不合法而代持；是否徹底解決；是否存在法律風(fēng)險；對本次交易影響等問題。”一位長期擔(dān)當(dāng)上市公司重大資產(chǎn)重組顧問的律師表示，要求標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬要清晰。王律師舉出一個案例，2014年，鴻利光電收購斯邁得夭折，當(dāng)時標(biāo)的就被問及股權(quán)代持的問題。

“重大資產(chǎn)重組的并購一般都是要解除代持關(guān)系的。涉及的關(guān)注點(diǎn)有代持形成原因，是否真實存在、是否真是出資、是否存在被代持人身份不合法而不能直接持股的情況。”上海一位券商投行人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。