整改打開(kāi)新空間 理財(cái)基金時(shí)隔1年重獲“接收”

理財(cái)基金整改新規(guī)落地之后，7月13日，南方基金上報(bào)了南方恒慶一年理財(cái)債券型證券投資基金。這也是時(shí)隔1年多理財(cái)債券基金重新獲得“接收”。

近期，受到市場(chǎng)關(guān)注的理財(cái)基金又現(xiàn)新情況——在理財(cái)基金整改指引剛剛落地之后，已有基金公司上報(bào)理財(cái)債券型基金，這意味著時(shí)隔1年多時(shí)間，此類(lèi)基金又重新獲得“接收”，未來(lái)或?qū)⒆呱险墶?/p>

據(jù)記者了解，目前不少基金公司除了針對(duì)理財(cái)債券基金的整改指引做好整改計(jì)劃外，也有感興趣的公司積極準(zhǔn)備上報(bào)新型的理財(cái)債券基金，固定組合類(lèi)短期理財(cái)基金即業(yè)內(nèi)俗稱(chēng)的“華安模式”理財(cái)債基相對(duì)更受關(guān)注。

此外，華安基金發(fā)布了暫停短期理財(cái)基金下一運(yùn)作期運(yùn)作的公告，這也意味著“華安模式”短期理財(cái)債券基金率先整改，存量的短期理財(cái)基金逐漸進(jìn)入整改期。

有公司已上報(bào)新產(chǎn)品

理財(cái)基金整改新規(guī)落地之后，已有公司率先上報(bào)新型理財(cái)債券基金。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，7月13日，南方基金上報(bào)了南方恒慶一年理財(cái)債券型證券投資基金。這也是時(shí)隔1年多理財(cái)債券基金重新獲得“接收”。

業(yè)內(nèi)人士分析，這只基金應(yīng)該是根據(jù)近期宣布的整改新規(guī)進(jìn)行調(diào)整上報(bào)的新產(chǎn)品。根據(jù)此前整改新規(guī)要求，固定組合類(lèi)理財(cái)債券基金有三大要求：一是調(diào)整投資范圍和投資比例至“80%以上資產(chǎn)投資于債券”；二是延長(zhǎng)封閉運(yùn)作期限至90天以上；三是如果繼續(xù)采取攤余成本法對(duì)所投金融資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量，應(yīng)符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，同時(shí)從防范風(fēng)險(xiǎn)角度，還需同時(shí)滿(mǎn)足四大要求。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上一次理財(cái)基金獲“接收”尚在2017年4月~6月份，當(dāng)時(shí)上報(bào)的產(chǎn)品都沒(méi)有獲批。

一位基金公司人士表示，近期短期理財(cái)基金的整改方案落地，或許意味著這類(lèi)產(chǎn)品重啟審批，不過(guò)具體情況還有待確認(rèn)。

不僅有公司上報(bào)新型產(chǎn)品，也有存量短期理財(cái)基金開(kāi)始了整改。上周，華安基金旗下兩只短期理財(cái)基金同時(shí)發(fā)布公告稱(chēng)，基金將在此次運(yùn)作期到期后暫停下一運(yùn)作期運(yùn)作，不再接受申購(gòu)申請(qǐng)。暫停運(yùn)作以后，基金管理人將根據(jù)監(jiān)管要求和實(shí)際情況，決定后繼運(yùn)作的相關(guān)安排。

綜合來(lái)看，存量短期理財(cái)基金的整改方案主要有三種，一是轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的攤余成本法貨幣基金，畢竟短期理財(cái)基金和攤余成本法貨基收益特征十分相似；二是與傳統(tǒng)的貨幣基金進(jìn)行合并；三是“華安模式”的短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)型為攤余成本法短期理財(cái)基金。

在2012年短期限銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)空檔期時(shí)，存量短期理財(cái)基金應(yīng)運(yùn)而生，后因收益率相比貨幣基金沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，在貨幣基金可T+0快速贖回之后，流動(dòng)性更是明顯處于劣勢(shì)。此后，短期理財(cái)基金規(guī)模逐漸縮水。去年貨幣基金發(fā)展受到監(jiān)管限制，短期理財(cái)基金規(guī)模又一度短期膨脹。此次隨著監(jiān)管文件正式出臺(tái)，這類(lèi)基金未來(lái)也將宣告轉(zhuǎn)型或清盤(pán)。

有基金公司躍躍欲試

值得一提的是，上周各地證監(jiān)局都召開(kāi)了督察長(zhǎng)會(huì)議，口頭通知了關(guān)于短期理財(cái)基金的整改精神，目前相關(guān)整改計(jì)劃已經(jīng)要正式實(shí)施。在基金公司一方面在積極準(zhǔn)備存量短期理財(cái)基金整改的同時(shí)，也有一批基金公司準(zhǔn)備發(fā)行新的理財(cái)債券基金。

一家基金公司人士表示，該公司早就研究了華安模式的理財(cái)債券基金，也有相關(guān)發(fā)行計(jì)劃，目前也正在研究整改新規(guī)，準(zhǔn)備按照新規(guī)調(diào)整方案上報(bào)此類(lèi)產(chǎn)品。

不過(guò)，上海一家基金公司人士稱(chēng)，目前雖然部分擁有短期理財(cái)基金的基金公司接到相關(guān)整改通知，但新型短期理財(cái)基金相關(guān)指引并未出臺(tái)并下發(fā)至全部基金公司，基金公司需要基于以上產(chǎn)品指引上報(bào)新產(chǎn)品，否則即使產(chǎn)品接收了也不一定會(huì)受理、獲批。

“相關(guān)指引說(shuō)不定很快就會(huì)出臺(tái)，但是目前也并未看到市場(chǎng)對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品有明顯需求。如果短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)型為80%以上資產(chǎn)投資債券，不一定能受到機(jī)構(gòu)客戶(hù)青睞。”該人士說(shuō)，轉(zhuǎn)型后的短期理財(cái)基金不能期限錯(cuò)配，一年期理財(cái)債券基金按理說(shuō)只能配置一年之內(nèi)的債券，扣除費(fèi)率之后收益率也不算特別高，市場(chǎng)是否存在需求還需要待調(diào)研之后才能下結(jié)論。

也有債券基金經(jīng)理認(rèn)為，固定組合類(lèi)短期理財(cái)債券基金若是沿用攤余成本法，需要將封閉期延長(zhǎng)至90天以上，這與定開(kāi)債券基金非常類(lèi)似，而面向零售客戶(hù)的定開(kāi)債券基金在開(kāi)放期容易受資金大進(jìn)大出影響，不利于流動(dòng)性管理，導(dǎo)致這類(lèi)面向零售端的定開(kāi)債基規(guī)模一直很難增長(zhǎng)。相比之下，機(jī)構(gòu)定制的定開(kāi)債基在流動(dòng)性管理上更好，因此，轉(zhuǎn)型后的短期理財(cái)債券基金可能以機(jī)構(gòu)客戶(hù)為主。

一家基金公司固定收益部投資總監(jiān)透露，其所在公司也在籌備一只3個(gè)月定開(kāi)的新版短期理財(cái)基金。“基于攤余成本法、封閉期運(yùn)作杠桿率可以提升至200%以及公募基金避稅三方面優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)型后的短期理財(cái)債券基金還是有一定需求。”他同時(shí)指出，這類(lèi)短期理財(cái)債券基金未來(lái)投資債券以持有到期為主，因此不必?fù)?dān)心開(kāi)放期的流動(dòng)性管理問(wèn)題。