股價(jià)低迷可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股遇寒冬 國(guó)泰君安可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股僅6476股

昨日，國(guó)泰君安公告稱(chēng)，自2018年1月8日至2018年6月30日期間，公司A股可轉(zhuǎn)債累計(jì)有人民幣13.1萬(wàn)元轉(zhuǎn)換為公司A股股份。可見(jiàn)，相對(duì)于總額為70億元的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股數(shù)量幾乎可以忽略不計(jì)。

究其原因，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股數(shù)量少是因?yàn)閲?guó)泰君安低迷的股價(jià)。昨日，國(guó)泰君安收于14.29元/股，與其發(fā)行可轉(zhuǎn)債20元/股的初始轉(zhuǎn)股價(jià)相比，有將近30%的差距。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年券商股平均跌幅為20.62%，跌幅超過(guò)30%的券商股就有10只，占比接近三分之一，多家券商歷史首次破凈，估值被過(guò)度壓制。不過(guò)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，超跌的券商股下半年反彈可期。

股價(jià)低迷 投資者轉(zhuǎn)股意愿低

根據(jù)公告顯示，國(guó)泰君安此前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債總額為70億元，每張面值為人民幣100元，共計(jì)7000萬(wàn)張，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為20元/股，簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)君轉(zhuǎn)債。但截至今年上半年末，國(guó)君轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)量為6476股，占可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的0.000074%。

其中，自2018年4月1日至2018年6月30日期間，公司A股可轉(zhuǎn)債有人民幣1.5萬(wàn)元轉(zhuǎn)換為公司A股股份，轉(zhuǎn)股數(shù)量為741股。截至2018年6月30日，公司尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額約為人民幣70億元，占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量99.9981%。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國(guó)君轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)量少是因?yàn)槠涞兔缘墓蓛r(jià)。昨日，國(guó)泰君安收于14.29元/股，與其初始轉(zhuǎn)股價(jià)相比，有將近30%的差距。

不過(guò)，目前國(guó)君轉(zhuǎn)債并未破發(fā)，投資者可以選擇持有到期等待公司兌付利息。截至昨日收盤(pán)，國(guó)君轉(zhuǎn)債收于101.55元/張。

而另一家上市券商長(zhǎng)江證券發(fā)行的可轉(zhuǎn)債“長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債”則已經(jīng)破發(fā)，昨日收于93.989元/張。

公告顯示，長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債于今年3月份發(fā)行，總額為50億元，每張面值為人民幣100元，共計(jì)5000萬(wàn)張，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為7.6元/股。而截至昨日收盤(pán)，長(zhǎng)江證券股價(jià)為5.33元/股，遠(yuǎn)低于其始轉(zhuǎn)股價(jià)。

今年以來(lái)，國(guó)泰君安累計(jì)下跌21.14%，漲幅在32家A股上市券商中排名第13。而長(zhǎng)江證券今年以來(lái)的累計(jì)跌幅為32.27%，排名第29。截至昨日，國(guó)泰君安和長(zhǎng)江證券的市凈率分別為1.09倍和1.06倍，分別位列第11名和第9名。

上半年券商股平均跌20% 分析稱(chēng)后市反彈可期

事實(shí)上，除了國(guó)泰君安和長(zhǎng)江證券，其他券商股今年上半年的股價(jià)表現(xiàn)也并不理想。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年券商股平均跌幅為20.62%，其中有10只個(gè)股跌幅超過(guò)30%，14只個(gè)股跌幅在20%到30%之間，9只個(gè)股跌幅在10%到20%之間，三個(gè)統(tǒng)計(jì)區(qū)間的券商個(gè)股合計(jì)占比接近90%。也就是說(shuō)，絕大多數(shù)券商股跌幅高于10%。

股價(jià)下跌也直接導(dǎo)致了多只券商股股價(jià)跌破其市凈率。今年上半年，“破凈”券商股有4只，分別是海通證券、東北證券、國(guó)元證券和東吳證券。此外，還有多家證券公司處在破凈的邊緣，如光大證券、興業(yè)證券、國(guó)泰君安、國(guó)海證券、西南證券、國(guó)金證券、長(zhǎng)江證券等。

此外，今年上半年還有12家券商跌破其發(fā)行價(jià)。這12家破發(fā)券商股名單分別是：財(cái)通證券、第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券、華西證券、招商證券、光大證券、國(guó)泰君安、華泰證券、太平洋、華安證券、山西證券和東方證券。

對(duì)于券商股今年上半年低迷的走勢(shì)，深圳某上市券商一位非銀金融行業(yè)研究員對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一般來(lái)看，證券公司的投資邏輯是，在牛市情況下，市場(chǎng)交投量比較活躍，券商盈利能力也會(huì)強(qiáng)，從而備投資價(jià)值，股價(jià)反應(yīng)會(huì)走在前列。但在熊市背景下，券商盈利能力相對(duì)下降，股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)走跌。由于對(duì)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度擔(dān)憂，券商股的估值被過(guò)度壓制。

中信證券等多家券商研報(bào)也都指出，目前券商股的平均PB已低于2014年9月份的熊市尾部與2016年初股市熔斷后的低點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，券商股的估值也處于2003年以來(lái)的歷史底部。站在目前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，A股券商股的估值水平已進(jìn)入安全區(qū)間，券商龍頭也位于估值底部，預(yù)計(jì)未來(lái)券商股向下空間有限，向上彈性較大。