大盤探底反彈 保險機構(gòu)怎么看？

圖片來源：視覺中國

昨日，大盤探底出現(xiàn)反彈，市場底部是否已經(jīng)出現(xiàn)？證券時報記者經(jīng)多方采訪了解到，作為市場上最重要的機構(gòu)投資者之一，保險機構(gòu)的看法相對樂觀。

受訪的大中小型保險公司人士普遍認為，近期的下跌令市場恐慌情緒得以釋放，投資者不必過于悲觀；不過，現(xiàn)在預測市場已經(jīng)見底還為時尚早，市場底部需要在反復確認中“磨”出來，但如果將周期拉長至未來3～5年看，目前或許已處在底部區(qū)域。

保險機構(gòu)謹慎樂觀

“雖然最近股市表現(xiàn)非常糟糕，但是我認為從長期視角看，現(xiàn)在股市還是具有投資價值的。短期不好說，長期看，持有3～5年會有比較好的收益。”一位大型保險資管機構(gòu)高管表示。

這一觀點也得到另一位大型保險公司投資部門人士的認同。他認為，現(xiàn)在還不好輕言見底。對保險機構(gòu)而言，預測底部點位的意義也不大，但從長期來看，可能現(xiàn)在就處在底部區(qū)域。

回顧今年以來大盤的歷次下跌，中美貿(mào)易摩擦是大背景；而6月底以來的這波下跌，與人民幣快速貶值不無關(guān)系。一位中小保險機構(gòu)人士表示，貿(mào)易摩擦與人民幣匯率的問題，牽涉面積廣且影響深遠，都不是短期就可以見到結(jié)果的。正因為大家對此預期不明，所以每次當貿(mào)易摩擦出現(xiàn)惡化跡象的時候，資本市場就會有所反映，以至于市場難以預測底部何時出現(xiàn)。“底部還需要在反復確認中‘磨’出來。”他說。

“這次的情況確實比較嚴峻。中美貿(mào)易摩擦長期化、復雜化，看不到結(jié)束的時點，因此見底跡象還不明顯。但同時也要看到，國內(nèi)經(jīng)濟有向好的趨勢?；久嫔?，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在向好，企業(yè)負債在降低，國內(nèi)經(jīng)濟有企穩(wěn)的跡象。”上述大型保險公司投資部門人士告訴記者，雖然當前市場不確定性很強，但也不必過于悲觀，中國經(jīng)濟自身有一定的韌性。

個股投資價值正在出現(xiàn)

值得一提的是，有多位保險機構(gòu)人士認為，在大盤的連續(xù)下跌過程中，一些股票的投資價值正在顯現(xiàn)。

“A股存在著結(jié)構(gòu)性問題，在大盤下跌的過程中，價值股超跌的情況正在出現(xiàn)，反而一些中小盤股票仍然很貴。”上述大型保險公司投資部門人士表示，“當下這個階段，選擇好的投資標的非常重要；如果沒有選好標的，即便大盤見底了它也很難漲起來。”

“業(yè)績要好，重點看成長性。”另一位大型保險資管機構(gòu)人士在談到如何選擇標的時解釋稱。他也認為，從中長期來看，有些股票的投資價值已經(jīng)出現(xiàn)，可以回歸基本面挑選標的。

一家中小保險機構(gòu)人士對記者表示，在技術(shù)面上，近日市場已經(jīng)具備了一次短期超跌反彈的條件。具體而言，軟件板塊還有上升空間，醫(yī)療板塊中的部分個股也值得關(guān)注。

“不過，短期反彈不代表行情反轉(zhuǎn)，大盤上漲依然面臨不小的阻力。一方面，資金面只支持局部反彈；另一方面，前期積累的拋壓盤在反彈過程中可能釋放。”他進一步表示，接下來應密切關(guān)注量能的變化，以確定反彈的持續(xù)程度。他還透露稱，在近期與機構(gòu)的交流中發(fā)現(xiàn)，恐慌情緒并未完全釋放。

險資投資股市余額連月縮水

今年以來，上證指數(shù)累計下跌16%，過去兩年領(lǐng)跑的藍籌股扭頭向下，令配置藍籌較多的險資頗為“受傷”。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月底、2月底、3月底和4月底，保險資金在股票基金的余額分別是2.01萬億、1.93萬億、1.9萬億元、1.88萬億元；倉位占比分別是13.38%、12.85%、12.46%和12.19%，呈現(xiàn)出連月下降的趨勢。

對于下降的原因，不排除有部分保險公司主動收縮了股票投資，但更主要的可能是市場下跌導致市值減少。

“我們從去年四季度開始主動降低股票倉位，到今年一季度將倉位控制在了5%以內(nèi)。”一位中小保險公司人士表示。

記者了解到，為減輕股票波動對償付能力的影響，不少中小保險公司將絕大多數(shù)保險資金都投在固收領(lǐng)域，股票配置的比例較小，使得這些公司在今年的下跌中受傷程度較輕。但是也有激進公司今年以來股票的浮虧達到了20%～30%。

對于管理資金上千億的大中型保險機構(gòu)，“船大難調(diào)頭”的問題或多或少存在。“在下跌行情中，那些市場化非常強的保險資管公司通常會果斷砍倉，而不少保險機構(gòu)只能選擇等待反彈。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。

“悲不悲觀，關(guān)鍵看跑出來了沒有。”有業(yè)內(nèi)人士一語道破保險機構(gòu)目前的情緒。已經(jīng)提前減倉的保險機構(gòu)，今年受損較小，從而為自己贏得了進行中長期布局的機會。