地方AMC高歌猛進 監(jiān)管短板亟待補齊

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央行年內(nèi)第三次降準，明確“用于支持市場化法治化‘債轉(zhuǎn)股’項目，同時撬動相同規(guī)模的社會資金參與”。專家和市場人士認為，去產(chǎn)能和化解不良資產(chǎn)風險任重道遠，監(jiān)管“暖風”料將為地方資產(chǎn)管理公司（AMC）打開新的發(fā)展和想象空間。預(yù)計未來將有更多民間資本進入地方不良資產(chǎn)處置市場。尤其是已經(jīng)有所布局的上市公司，有望憑借互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置等創(chuàng)新模式，將不良資產(chǎn)“負礦”變?yōu)?ldquo;富礦”。

與此同時，不少業(yè)內(nèi)人士呼吁盡快出臺地方AMC監(jiān)管辦法，明確其主業(yè)經(jīng)營范圍，引導(dǎo)其在去杠桿、防風險等方面發(fā)揮更多積極作用。

資產(chǎn)規(guī)模超4000億元

地方AMC的發(fā)展速度著實驚人?！吨袊胤劫Y產(chǎn)管理行業(yè)白皮書（2017）》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，地方AMC數(shù)量增加到57家，注冊資本金增長到1545億元，總資產(chǎn)超過4000億元，凈資產(chǎn)超過1500億元。在公司數(shù)量、業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新上，AMC行業(yè)取得了長足發(fā)展和進步。

原銀監(jiān)會辦公廳2016年下發(fā)的《關(guān)于適當調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》提出：一方面放開省級AMC“二胎”；另一方面放寬“地方AMC收購的不良資產(chǎn)不得對外轉(zhuǎn)讓，只能進行債務(wù)重組”的限制。在監(jiān)管政策鼓勵下，10個省級行政區(qū)至少已有兩家地方AMC，而廣東、福建、浙江、山東等省份則均已成立3家。

接受中國證券報記者采訪的AMC人士認為，由于去產(chǎn)能和化解不良資產(chǎn)風險任務(wù)量仍不小，預(yù)計3-5年內(nèi)地方AMC的資產(chǎn)規(guī)模仍將以較快速度上升。尤其是接下來地方城商行、農(nóng)商行的不良貸款率料繼續(xù)上行，也給地方AMC的業(yè)務(wù)擴張帶來更多機遇。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼指出，不良資產(chǎn)處置行業(yè)存在逆周期性。隨著監(jiān)管對不良資產(chǎn)真實性要求的進一步提高，不良資產(chǎn)處置的市場總量在擴大。

上市公司布局地方AMC

在利潤和金融牌照優(yōu)勢的吸引下，更多“玩家”在積極布局，其中以上市公司最為積極。早在2016年7月6日，國內(nèi)首家民營全資地方AMC海德資管成立；今年6月13日，海德資管母公司海德股份更是公告稱，海德資管完成工商變更登記，注冊資本由10億元增至47.21億元。今年5月8日，中航資本公告稱，擬出資35億元設(shè)立成都益航資產(chǎn)管理有限公司（暫定名稱）。

董希淼表示：“對上市公司來說，布局地方AMC，最看中的無疑就是金融牌照紅利，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升公司經(jīng)營績效。”

近期披露的上市公司業(yè)績數(shù)據(jù)支持了董希淼的這一說法。比如，在開展不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的首個財年2017年，海德股份業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，年報顯示，其2017年歸母凈利潤逾7300萬元。布局AMC領(lǐng)域較早的吉艾科技，其AMC板塊在一季度行業(yè)淡季仍創(chuàng)造了7718.85萬元利潤。國泰君安非銀金融業(yè)首席分析師劉欣琦認為，由于季節(jié)性因素，吉艾科技的AMC業(yè)務(wù)下半年利潤表現(xiàn)有望超過上半年。

不少專家和業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，接下來仍會有更多民營企業(yè)、上市公司謀求參與不良資產(chǎn)處置市場的機會。

“高歌猛進”存隱憂

不過，地方AMC在“高歌猛進”之下，也有風險顯現(xiàn)。比如，今年2月爆出成立于2015年的吉林省金融資產(chǎn)管理有限公司被股東吉林省金融控股集團股份有限公司訴請“解散”，給狂飆的地方AMC澆下一盆“冷水”。

“一些地方省級AMC的不良處置能力，甚至都比不上民營資產(chǎn)管理公司。”一位AMC業(yè)內(nèi)人士向中國證券報記者表示，目前地方AMC整體專業(yè)性較差。過去不少地方AMC依賴做商業(yè)銀行的“過橋”通道，真正的不良資產(chǎn)處置能力并不高。而隨著監(jiān)管趨嚴，地方AMC面臨回歸主業(yè)、質(zhì)效轉(zhuǎn)型的問題。

上述人士表示，目前地方AMC發(fā)展勢頭迅猛，數(shù)量與業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)較快增長，但在經(jīng)營管理、投融資等領(lǐng)域仍存在諸多問題。比如業(yè)務(wù)模式發(fā)展受限，盈利模式單一；融資渠道窄，融資成本高；客觀上缺少針對地方AMC業(yè)務(wù)的稅收優(yōu)惠政策和司法部門政策協(xié)調(diào)；另外，不少地方AMC內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不夠完善，權(quán)責利不統(tǒng)一等。

國家金融與發(fā)展實驗室銀行研究中心主任曾剛直言，與已擁有全金融牌照的四大AMC相比，地方AMC僅擁有不良資產(chǎn)處置牌照，尚未擁有處置不良資產(chǎn)的核心能力。培養(yǎng)核心能力需要監(jiān)管引導(dǎo)，從地方AMC自身來說，找準市場定位最為關(guān)鍵。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，地方AMC首要的任務(wù)就是規(guī)范和治理，建議成立不良資產(chǎn)行業(yè)協(xié)會來組織、協(xié)調(diào)不良資產(chǎn)管理行業(yè)的業(yè)務(wù)和發(fā)展。

董希淼建議，地方AMC要發(fā)揮自己貼近市場的優(yōu)勢，加大與地方政府、銀行、金融機構(gòu)以及四大AMC的合作，聯(lián)手處置不良資產(chǎn)。政府部門也應(yīng)對地方AMC處置不良資產(chǎn)給予適當支持，但邊界要清晰。“下一步需出臺監(jiān)管規(guī)則，引導(dǎo)地方AMC專注于不良資產(chǎn)處置主業(yè)，減少銀行不良資產(chǎn)壓力，為去杠桿、防風險發(fā)揮更多積極作用。”