直擊中國(guó)銀河股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)：自營(yíng)努力化解減持新規(guī)限制，資管業(yè)務(wù)仍發(fā)力主動(dòng)管理

圖片來源：攝圖網(wǎng)

每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣

近年來，隨著金融科技興起和券商國(guó)際化道路日益清晰，券商行業(yè)開始進(jìn)行新一輪變革。6月26日，老牌券商中國(guó)銀河召開2017年度股東大會(huì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者借此機(jī)會(huì)，與中國(guó)銀河總裁顧偉國(guó)先生、董秘吳承明先生、副總裁衛(wèi)筱慧女士、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)線業(yè)務(wù)總監(jiān)尹巖武先生進(jìn)行了交流。

嚴(yán)監(jiān)管后行業(yè)將迎大發(fā)展

眾所周知，證券行業(yè)多年來是“靠天吃飯”，當(dāng)下券商正面臨極其復(fù)雜的行業(yè)環(huán)境，海通證券的PB一度跌破1這個(gè)大關(guān)。這一行業(yè)是否還具有良好發(fā)展前景，是每一位投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)此，中國(guó)銀河總裁顧偉國(guó)先生表示，今年上半年，防范金融風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)家三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一。對(duì)證券行業(yè)而言，嚴(yán)監(jiān)管去杠桿亦是主題。A股市場(chǎng)經(jīng)過二十多年發(fā)展，也是一個(gè)不斷完善的過程。但是2015年的行情之后，亦暴露出一些問題。

他表示，從目前情況看，對(duì)資本市場(chǎng)與證券行業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管還將持續(xù)。但經(jīng)過這一次嚴(yán)監(jiān)管后，整個(gè)證券市場(chǎng)肯定會(huì)更加規(guī)范。就像十余年前整個(gè)證券行業(yè)經(jīng)歷過一次大洗牌，現(xiàn)在回過頭來看，當(dāng)時(shí)不規(guī)范的行為幾乎消失。證券行業(yè)在那次規(guī)范之后進(jìn)入新一輪發(fā)展周期。“經(jīng)過這一次從嚴(yán)監(jiān)管后，相信市場(chǎng)將進(jìn)一步規(guī)范，過去很多問題將進(jìn)一步解決。對(duì)于證券行業(yè)，我個(gè)人還是非?？春?。整個(gè)經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，金融將起到重要作用，而證券行業(yè)是其中一個(gè)重要子行業(yè)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，它的作用將越來越大，所以我仍然非?？春米C券行業(yè)的發(fā)展前景。”

中國(guó)銀河年報(bào)顯示，2017年是公司實(shí)施三年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的起步之年，也是總體布局之年。2017年公司亦經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型陣痛，全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113.44億元，同比下降14.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)39.81億元，同比下滑22.76%，均高于行業(yè)平均降幅。

對(duì)此，顧偉國(guó)總裁表示，2017年是轉(zhuǎn)型第一年，目前的成果是銀河新的組織體系、制度架構(gòu)、幾大業(yè)務(wù)條線架構(gòu)，以及研究院體系已基本完成。2018年上半年公司按照2017年部署，轉(zhuǎn)型工作仍在穩(wěn)步推進(jìn)中。因此雖然2017年業(yè)績(jī)出現(xiàn)震蕩，但在金融行業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管背景下，銀河一直堅(jiān)持風(fēng)控和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，反而更有利于轉(zhuǎn)型。

投資者關(guān)心的另一個(gè)問題是中國(guó)銀河收購(gòu)馬來西亞聯(lián)昌證券的進(jìn)展情況。對(duì)此，顧偉國(guó)總裁表示，1月18日，公司已經(jīng)完成與馬來西亞聯(lián)昌集團(tuán)的股權(quán)買賣交割，成功收購(gòu)聯(lián)昌證券50%的普通股股份，這部分股權(quán)是針對(duì)聯(lián)昌證券在新加坡的業(yè)務(wù)部分。剩下的50%股權(quán)收購(gòu)將對(duì)應(yīng)聯(lián)昌證券在馬來西亞開展的現(xiàn)金股票業(yè)務(wù)及證券保證金融資與股權(quán)融資服務(wù)業(yè)務(wù)。

他透露，目前這部分收購(gòu)尚需馬來西亞央行批準(zhǔn)，“根據(jù)我們的了解，這一收購(gòu)項(xiàng)目仍然是得到雙方認(rèn)可的，但因馬來西亞央行人事變動(dòng)，會(huì)稍微推遲一點(diǎn)時(shí)間。”

另外有一個(gè)有意思的話題是關(guān)于中國(guó)銀河缺席A股納入MSCI成分股。對(duì)此，吳承明董秘表示，據(jù)他了解，主要原因是A股流通量相對(duì)較小。“銀河雖然整體規(guī)模較大，總股本達(dá)到101億股，但2017年A股IPO只發(fā)行了6億股，占比不足6%。所以納入MSCI指數(shù)其代表性可能不太夠。下一步公司將看看能否通過A股增發(fā)或其他方式，提高A股流通股本。”

自營(yíng)投資采取多方向策略

自營(yíng)投資是中國(guó)銀河一項(xiàng)令市場(chǎng)關(guān)注的業(yè)務(wù)，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，中國(guó)銀河的自營(yíng)業(yè)務(wù)曾在業(yè)內(nèi)頗有口碑，但是2017年自營(yíng)及其他證券交易服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入僅3.84億元，較2016年下降66.30%。重要原因之一，就是減持新規(guī)使公司的定增持倉(cāng)無法按原計(jì)劃變現(xiàn)，收益表現(xiàn)不如預(yù)期。

對(duì)此，公司副總裁衛(wèi)筱慧女士這樣解釋，過去幾年定增市場(chǎng)較好的時(shí)候，公司一直以參與定增的方式作為投資安全墊，也取得了較好收益。但2017年政策調(diào)整后，對(duì)定增投資解禁時(shí)間最長(zhǎng)延至22個(gè)月，使得公司自營(yíng)部分股票被動(dòng)持有，目前這一問題公司正在努力化解中。至于權(quán)益類投資，目前公司采取的是國(guó)際化指數(shù)擬合增強(qiáng)方式、多方向策略。

資管業(yè)務(wù)受新規(guī)影響較小

市場(chǎng)還比較關(guān)注的一個(gè)問題是今年銀河開始慢慢發(fā)力的資管業(yè)務(wù)，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，銀河資管很長(zhǎng)一段時(shí)間在行業(yè)中屬于中游水平，但今年在資管新規(guī)影響較大的情況下，銀河資管規(guī)模反而出現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)。

對(duì)此，公司分管資管業(yè)務(wù)條線業(yè)務(wù)總監(jiān)尹巖武先生表示，銀河資管前幾年在行業(yè)屬于中游水平，一個(gè)原因是沒做非標(biāo)。非標(biāo)曾經(jīng)是收入最高的資管業(yè)務(wù)之一，但是考慮到風(fēng)險(xiǎn)，從2014年開始，銀河就停掉了非標(biāo)業(yè)務(wù)，目前銀河資管一筆非標(biāo)都沒有，所以公司不存在這方面的風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)原因是公司資金池較少，而資金池主要面臨的是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這塊公司有大約幾十億被定義為類資金池業(yè)務(wù)，總體規(guī)模較小。

他表示，正是上述兩個(gè)原因，使得在今年資管新規(guī)之下銀河需清理的資金池業(yè)務(wù)相對(duì)較小，受到的影響也較小。銀河資管一直圍繞主動(dòng)管理，目前公司為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、大銀行、城商行等做的固收類委外業(yè)務(wù)在行業(yè)中有較好口碑，基本沒有達(dá)不到預(yù)期收益率的，一些大機(jī)構(gòu)也相應(yīng)給予公司更多額度。

總體而言，資管新規(guī)對(duì)銀河影響相對(duì)較小。公司資管規(guī)模相比去年四季度末有小幅下滑，但相比去年同期仍是增長(zhǎng)。目前公司資管團(tuán)隊(duì)已搭建完畢，后期仍然會(huì)發(fā)力主動(dòng)管理。