人民幣匯率波動加大 謹(jǐn)慎為宜但不必悲觀

端午節(jié)后首周，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了年初以來最大的波動，全周中間價(jià)下調(diào)498個(gè)基點(diǎn)，跌幅為0.77%，創(chuàng)年初以來最大。分析人士指出，4月以來，美元步入新一輪上行，鑒于美元走勢在人民幣雙邊匯率走勢中的重要影響，倘若后續(xù)美元指數(shù)進(jìn)一步走高，人民幣對美元恐將繼續(xù)承壓，有必要對后續(xù)貶值風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，但我國經(jīng)濟(jì)增長韌性增強(qiáng)，仍將給匯率提供托底支持。

周貶值幅度為年初以來之最

端午節(jié)后首周，雖然不是一個(gè)完整的交易周，人民幣兌美元跌幅卻創(chuàng)了年初以來之最。

中間價(jià)方面，6月19日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)小幅上調(diào)71個(gè)基點(diǎn)，但隨后3日接連下調(diào)351、120、98個(gè)基點(diǎn)，全周4個(gè)交易日累積下調(diào)498個(gè)基點(diǎn)，幅度為0.77%，創(chuàng)年初以來單周之最。

市場匯率波動更劇烈。節(jié)前最后一個(gè)交易日（6月15日），銀行間外匯市場人民幣兌美元即期匯率已先行走弱，當(dāng)日收盤價(jià)跌245基點(diǎn)；節(jié)后首個(gè)交易日（6月19日），盡管人民幣兌美元匯率中間價(jià)仍上調(diào)71個(gè)基點(diǎn)，但人民幣兌美元即期匯率直接跳空低開在6.4450元，較上一交易日（6月15日）的16:30收盤價(jià)低出282基點(diǎn)；午后匯價(jià)突然跳水，快速跌破6.45元后，又一路擊穿6.46元、6.47元，16:30收盤價(jià)報(bào)6.4743元，較前收盤價(jià)大跌575個(gè)基點(diǎn)；當(dāng)日夜盤交易中，人民幣進(jìn)一步跌破了6.48，23:30交易結(jié)束報(bào)6.4890元。6月20日，人民幣即期匯率稍稍企穩(wěn)；21日跌勢重啟，盤中跌破6.50元關(guān)口；22日16:30收盤價(jià)報(bào)6.4964元，全周累計(jì)下跌796個(gè)基點(diǎn)，盤中最低至6.5078元，創(chuàng)今年1月12日以來新低。

香港市場上，截至6月22日17:40，人民幣兌美元即期匯率報(bào)6.4990元，較上周收盤價(jià)跌624個(gè)基點(diǎn)。

4月中旬以來，人民幣踏上對美元貶值之路，目前累計(jì)已貶值3.3%左右，而本周成為貶值最快的一周。

年內(nèi)不會出現(xiàn)大貶值

這一輪人民幣對美元貶值，依舊發(fā)生在美元走強(qiáng)的背景下，最近人民幣貶值提速，對應(yīng)著美元指數(shù)加速上漲。6月21日盤中，美元指數(shù)一度漲至95.54，創(chuàng)下11個(gè)月新高。

短期來看，美元在過快上漲之后，走勢可能出現(xiàn)反復(fù)，但目前美元的基本面強(qiáng)勁，對后續(xù)美元指數(shù)上漲進(jìn)而導(dǎo)致人民幣對美元被動貶值的情況仍需保持警惕。

當(dāng)前美元仍具備在經(jīng)濟(jì)基本面及政策周期上的領(lǐng)先優(yōu)勢。最近幾周，美國方面的消費(fèi)、就業(yè)等數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示經(jīng)濟(jì)增長的動能較足，就業(yè)市場緊張也預(yù)示著薪資增長前景樂觀，疊加能源價(jià)格上漲的影響，通脹壓力或促使美聯(lián)儲加快升息。歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)則不盡如人意，年初以來其經(jīng)濟(jì)增長的不穩(wěn)定性引起關(guān)注。

反映到貨幣政策上，上周美聯(lián)儲如期加息25BP，并釋放年內(nèi)再加息2次的信號，市場對全年美聯(lián)儲加息的次數(shù)的預(yù)期隨即由3次提升到4次。歐央行也如期公布了結(jié)束購債的時(shí)間表，將在今年底結(jié)束QE，但意外宣布將至少保持利率不變到2019年夏天。

分析指出，今年以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振減弱，市場重新意識到美元在經(jīng)濟(jì)基本面和政策周期上的領(lǐng)先優(yōu)勢，是促使其從4月中旬來大幅走強(qiáng)的一個(gè)重要因素。有鑒于此，對后續(xù)美元繼續(xù)升值的可能性及潛在影響保持警惕是必要的。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的大勢沒有變，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的波動不能證偽經(jīng)濟(jì)增長的趨勢，人民幣匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)可控，年內(nèi)不會出現(xiàn)大幅度貶值。