工銀國際：未來美聯(lián)儲或轉(zhuǎn)向“慢加息及快縮表”新組合

根據(jù)工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實和工銀國際高級經(jīng)濟學(xué)家錢智俊14日發(fā)布的報告，美聯(lián)儲如期宣布加息，并且多數(shù)決策者支持2018年加息四次，表明“鷹派”加息正在提速。另一方面，為了最優(yōu)化政策效果，美聯(lián)儲悄然放緩“縮表”進程，形成了“快加息及慢縮表”的政策搭配。這導(dǎo)致長端利率的上升明顯滯后于短端利率，是當(dāng)前收益率曲線平坦化的主因。

報告認為，有別于歷史經(jīng)驗，當(dāng)前趨于平坦的收益率曲線并非經(jīng)濟衰退信號，而是美國貨幣政策正?；谋亟?jīng)之路。有鑒于此，短期來看，曲線平坦化將進一步延續(xù)，但不會出現(xiàn)利率倒掛。

長期來看，該機構(gòu)預(yù)計，隨著美聯(lián)儲“縮表”操作的制約因素漸次消解，至2019年中期，美聯(lián)儲有望轉(zhuǎn)向“慢加息及快縮表”的新組合，從而使收益率曲線重新陡峭化。（中國證券網(wǎng)）