華泰證券中期策略會：貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健靈活適度

6月6日，“長風破浪，行穩(wěn)致遠--華泰證券2018年中期投資策略會”在北京舉辦。千余位境內(nèi)外機構(gòu)投資者和上百家A股、港股上市公司參會。

社?；鹪崩硎麻L王忠民、中國國際經(jīng)濟交流中心總經(jīng)濟師陳文玲、國家安全戰(zhàn)略專家金一南等重要嘉賓分別就新經(jīng)濟數(shù)字化時代的投資邏輯、中美貿(mào)易關(guān)系與中國對外開放、當前國際形勢與國家戰(zhàn)略等話題進行了分享。

華泰證券宏觀首席分析師李超作了題為《行穩(wěn)致遠，守正出新》的演講。李超認為，中國最主要的周期是地產(chǎn)周期；通脹走勢未來仍存在不確定性，本輪豬周期可能較平，油價仍是通脹上行的重要風險因素；今年貨幣政策已從穩(wěn)健中性轉(zhuǎn)向穩(wěn)健靈活適度；供給側(cè)改革“三去一降一補”是先破后立的過程，今年的重點在“立”，核心在于提高全要素生產(chǎn)率，重點就是促進人、土地、資本在城鄉(xiāng)之間的流動；對今年經(jīng)濟走勢的預判，GDP增速未來快速回落的可能性較低，維持全年經(jīng)濟增速6.7%的預測。

華泰證券策略研究員曾巖作了題為《向需而生，周期突圍》的演講。曾巖指出，2018年以來，“流動性邊際改善”有望主導A股市場估值重塑。他認為“政策拐點拉動資本開支上行”將成為主導A股下一階段投資邏輯的核心變量；當前緊信用對企業(yè)盈利端和流動性的影響顯現(xiàn)，實體融資成本維持高位，企業(yè)資本開支可能受“壓制”，影響企業(yè)盈利能力；宏觀層面有自上而下推動技術(shù)改造的政策要求和中美貿(mào)易沖突的倒逼，推動企業(yè)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，政策層面推動實體融資成本下行，同時通過擴內(nèi)需、釋放企業(yè)資本開支將成為下一階段邊際變化最大方向。建議配置鋼鐵、石油石化和機械等“三優(yōu)”板塊。

本次策略會為期兩天，共設(shè)10場專題分論壇，內(nèi)容涵蓋大類資產(chǎn)配置、新周期、芯片制造、海外市場、高端裝備、醫(yī)療健康、新能源汽車、消費升級、文化娛樂、獨角獸、醫(yī)療健康等熱門主題。本次策略會還組織了多條會后調(diào)研路線，作為策略會的延伸內(nèi)容，供投資者選擇。

（市場有風險，投資需謹慎）