四川信托兩權(quán)益投資型產(chǎn)品延期 公司回應(yīng)：屬事務(wù)管理類信托 承擔(dān)被動受托責(zé)任

每經(jīng)記者 張祎    每經(jīng)編輯 姚祥云    

日前，記者獲悉，“四川信托-川諾2號集合資金信托計劃”（以下簡稱“川諾2號”）與“四川信托-川諾3號集合資金信托計劃”（以下簡稱“川諾3號”）延期逾半年未兌付。

針對這一情況，就在5月25日下午，四川信托在官網(wǎng)作出相關(guān)情況說明，指出“川諾2號”和“川諾3號”屬權(quán)益投資型，無預(yù)期收益率，通過有限合伙企業(yè)主要投資于境內(nèi)未上市企業(yè)股權(quán)，由于股權(quán)未如期變現(xiàn)而導(dǎo)致延期。此外，四川信托特別提到，上述兩份信托屬事務(wù)管理類信托，公司承擔(dān)被動受托責(zé)任。信托計劃運行期間，公司嚴格按照信托合同約定和委托人聘請的投資顧問的投資建議進行操作，忠實履行了受托人職責(zé)。

四川信托總裁助理馬振邦在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，雖然公司在這筆業(yè)務(wù)中主要承擔(dān)被動受托的責(zé)任，并沒有參與到具體運作中去，但延期情況發(fā)生后，公司仍堅定地站在維護委托人利益的角度，積極進行協(xié)調(diào)溝通，目前仍在推進相關(guān)工作，希望能盡早促成兌付。

兩份信托計劃延期

公開資料顯示，“川諾2號”和“川諾3號”共計5期，于2015年9月~2016年3月間陸續(xù)成立，信托資金主要用于了對企業(yè)股權(quán)的投資。

具體來看，“川諾2號”規(guī)模共計5770萬元，分兩期發(fā)行。“川諾3號”規(guī)模共計6000萬，分三期發(fā)行。

按照合同約定，北京圓融通資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“圓融通資管”）作為投資顧問，受委托人聘請，向受托人即四川信托發(fā)出投資建議，將上述信托項下的信托資金用于認購圓融通資管作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立的上海覓璽投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱上海覓璽）以及上海覓舒投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱上海覓舒）的有限合伙份額，通過有限合伙企業(yè)主要投資境內(nèi)未上市企業(yè)股權(quán)。

然而，就在上述信托計劃預(yù)計存續(xù)期限滿前夕，委托人卻從四川信托得到了計劃延期的消息。

2017年8月28日，四川信托在官網(wǎng)公開披露了一則關(guān)于“川諾2號”的延期報告，告知委托人，收到圓融通資管發(fā)來的函件，通知公司“因川諾2號資金實際投向的企業(yè)正在籌劃申報創(chuàng)業(yè)板，川諾2號存續(xù)時間延長6個月。其中，1期到期日延長至2018年3月14日，2期到期日延長至2018年3月21日”。

2017年10月31日，四川信托又就“川諾3號”披露延期報告，告知委托人，收到圓融通資管發(fā)來的函件，通知公司“因企業(yè)正在與國際教育機構(gòu)洽商合作并購事宜，因此申請延長6個月的投資期，一期延長至2018年5月4日，二期延長至2018年6月2日，三期延長至2018年9月9日”。

然而，6個月的延長期滿后，上述信托計劃的兌付工作再次擱淺。四川信托發(fā)布的信托臨時事項報告顯示，四川信托在各期期滿之日未收到投資收益及投資本金，而后與投資顧問圓融通資管進行了反復(fù)催促溝通。最終，圓融通資管與所投企業(yè)多次商討后，制定出了還款計劃。

根據(jù)還款計劃，所投企業(yè)將在4月~7月的每月最后一個工作日，分四次支付上海覓璽及上海覓舒全部本金及收益。結(jié)算當次還款金額（本金）所應(yīng)支付的投資收益，一并支付。延長期以外至實際支付日之日尚未支付的本金部分同樣計算收益，于實際支付日當日結(jié)算，一并支付。

但是，還款計劃仍未如約執(zhí)行。截至2017年5月8日，四川信托僅收到自上海覓璽分配的100萬元投資收益。

四川信托:承擔(dān)被動受托責(zé)任 積極進行協(xié)調(diào)溝通

“為防止對投資人形成誤導(dǎo)，我司現(xiàn)對該等項目做出如下說明”、“川諾2號和川諾3號屬事務(wù)管理類信托，我司承擔(dān)被動受托責(zé)任”。面對兩份信托計劃延期事件帶來的市場影響，5月25日下午，四川信托在官網(wǎng)發(fā)布了關(guān)于“川諾2號”和“川諾3號”項目的情況說明，繼此前數(shù)次信披后，再一次強調(diào)了自身在這筆業(yè)務(wù)中的被動管理身份。

情況說明指出，按照合同約定，本信托為被動受托，信托的設(shè)立、信托財產(chǎn)的運用對象、信托財產(chǎn)的管理、運用和處分方式等事項，均由委托人自主決定，受托人僅按委托人聘請的投資顧問出具的投資建議進行操作；信托成立之前的盡職調(diào)查和信托成立之后的管理職責(zé)均由委托人或其指定第三方自行負責(zé)，委托人已自行進行充分盡職調(diào)查，對信托資金的運用方式包括擬投項目等情況完全了解并相應(yīng)承擔(dān)由此產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險。受托人僅依法履行必須由受托人或必須以受托人名義履行的管理職責(zé)，包括賬戶管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托財產(chǎn)等事務(wù)。受托人僅承擔(dān)一般信托事務(wù)的執(zhí)行職責(zé)，不承擔(dān)主動管理職責(zé)。

此外，四川信托還說明，信托合同中約定，信托計劃為權(quán)益投資，合伙企業(yè)分配利潤并不固定，受托人分配信托利益亦不定期。本信托計劃不設(shè)預(yù)期收益率，受托人將僅以自合伙企業(yè)處分配所得的財產(chǎn)為限向受益人分配收益，具體分配時間和分配金額均由合伙企業(yè)決定。

“在川諾2號和川諾3號運行期間，我司嚴格按照信托合同約定和委托人聘請的投資顧問圓融通公司的投資建議進行操作，忠實履行了受托人職責(zé)。”四川信托表示，自該等項目因有限合伙企業(yè)所投股權(quán)未如期變現(xiàn)而導(dǎo)致出現(xiàn)延期情形開始，公司積極與投資顧問進行溝通、協(xié)調(diào)，督促其制定和實施項目退出計劃，并及時向委托人進行了信息披露。后續(xù)，公司將繼續(xù)在該等項目存續(xù)期間按約履行受托人的事務(wù)管理職責(zé)。

四川信托表示，公司一直秉承“風(fēng)險管理第一、效益發(fā)展第二”原則開展各類業(yè)務(wù)，至今未出現(xiàn)過一例主動管理型產(chǎn)品違約的兌付風(fēng)險事件。今后，將一如既往地忠實履行受托人職責(zé)，做好所發(fā)行產(chǎn)品的各項管理工作，切實維護投資人利益。

四川信托總裁助理馬振邦在接受記者采訪時表示，雖然公司在這筆業(yè)務(wù)中主要承擔(dān)被動受托的責(zé)任，并沒有參與到具體運作中去，但延期情況發(fā)生后，公司仍堅定地站在維護委托人利益的角度，積極進行協(xié)調(diào)溝通，目前仍在推進相關(guān)工作，希望能盡早促成兌付。

通道業(yè)務(wù)的尷尬

實際上，被動管理信托項目出現(xiàn)延期的情況時有發(fā)生，而信托公司一般都會對自身的權(quán)責(zé)向公眾作出說明。

去年12月，龍力生物公告宣布，公司因流動資金需求，于2016年11月10日與中海信托股份有限公司（以下簡稱“中海信托”）簽署了編號為“[ZHXT2016(JXD)字60號-3]的《信托貸款合同》”，實際借款金額為2.27億元。

其中，第一期借款期限為2016年12月7日~2017年12月7 日，第二期借款期限為2017年2月10日~2018年2月9日。經(jīng)核查，上述第一期借款資金主要來源為大同證券管理的資金集合計劃。2017年12月7日已到期，截至公告之日公司未清償，出現(xiàn)債務(wù)違約的情況。

中海信托隨后對此作出回應(yīng)稱，僅承擔(dān)事務(wù)管理職責(zé)。

今年4月27日，中電投先融（上海）資產(chǎn)管理有限公司宣告旗下兩款產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付。4月29日，作為通道方的國通信托緊急發(fā)布公告，聲明該業(yè)務(wù)為事務(wù)管理類信托，國通信托不承擔(dān)積極主動管理的職責(zé)，項目風(fēng)險由委托人承擔(dān)。

在業(yè)內(nèi)，事務(wù)管理類信托往往被視為通道業(yè)務(wù)。對于信托公司而言，通道業(yè)務(wù)利潤微薄，出了問題雖然不承擔(dān)主動管理責(zé)任，但是有時候也會無奈“被動背鍋”。一位信托行業(yè)研究員告訴記者，在通道業(yè)務(wù)中，信托公司并不是項目的運作方、管理者，包括前期盡調(diào)、后期的項目跟蹤，都不是信托公司自主做的，信托公司只是一個平臺而已，所以最近幾年一些信托公司的通道類產(chǎn)品發(fā)生了問題，最終由信托公司來承擔(dān)責(zé)任的很少，“但是出了狀況容易造成影響，因為投資者認為是與信托公司簽的合同，往往會去找信托公司要說法。”

而隨著監(jiān)管收緊以及對業(yè)務(wù)能力的內(nèi)在追求，信托業(yè)加強主動管理能力已是大勢所趨。去年12月，銀監(jiān)會下發(fā)55號文《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》，全面規(guī)范通道業(yè)務(wù)，引導(dǎo)商業(yè)銀行主動減少銀信通道業(yè)務(wù)、信托公司回歸信托本源。今年4月份落地的資管新規(guī)中也明確指出，金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。

華寶證券研究報告指出，近年來，隨著資管行業(yè)競爭白熱化，通道業(yè)務(wù)費率不斷下降，信托公司已經(jīng)在積極提升自身的主動管理能力。隨著監(jiān)管的日益嚴厲，預(yù)計2018年信托公司通道業(yè)務(wù)將會出現(xiàn)明顯的萎縮。

上述信托行業(yè)研究員認為，資管新規(guī)出臺后，在打破剛性兌付下，對于存在延期或違約這種情況，信托公司未來可能會通過更為市場化的方式解決問題。這無形中同時對投資者也提出了要求，需要投資者更重視風(fēng)險把控，而不僅僅只關(guān)注收益。信托公司未來主動管理業(yè)務(wù)占比會越來越大。

值得一提的是，部分信托公司已經(jīng)提前在主動管理業(yè)務(wù)上發(fā)力。以四川信托為例，其去年年報顯示，2017底，該公司存續(xù)信托項目985個，信托資產(chǎn)規(guī)模達到4051.12億元，同比增長15.48%，保持穩(wěn)健發(fā)展。其中，2017年初，四川信托主動管理型信托資產(chǎn)規(guī)模為1018.55億元，但在年末時，已增長至1202.88億元，同比增長了18.1%，超過該公司同期被動管理型信托資產(chǎn)增速約3個百分點。

此外，截至2017年底，四川信托的信托資產(chǎn)運用領(lǐng)域中，實業(yè)領(lǐng)域占比最大，為25.84%，全年累計投向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域資金規(guī)模2799.96億元，全年累計為投資者創(chuàng)造收益250.28億元。