400億美元“活水”開閘，外資“熱潮”改善A股“內湖”

每經記者 劉明濤    每經編輯 杜宇    

圖片來源：攝圖網

A股即將正式“開閘”迎接新一批國際長期資金的流入。

時隔一年，MSCI明晟公司已于5月15日公布了一系列MSCI指標的半年度審查結果，其中包括MSCI中國A股指數(shù)和MSCI中國股票指數(shù)，2018年5月半年度指數(shù)新增和刪除名單也隨之出爐，并于6月1日正式生效。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，A股在6月正式“入摩”后，或將有400億美元資金進入配置A股，不少券商、私募人士表示，A股“入摩”不僅僅會帶來源源不斷的海外資金，逐步改善目前A股疲軟的交投現(xiàn)狀，更將會因此改變整個市場投資生態(tài)。

背離：市值增，交易減

“入摩”，對于A股最直接反應的就是海外資金流入，解決目前清淡的交投局面。在經歷了2015年的瘋狂，進入去杠桿階段后，近兩年，A股市場的資金面或偏緊。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)2012年~2015年期間，A股年成交金額和年成交量均處于逐年增長的狀態(tài)，特別是在2014年滬港通的開通以及杠桿資金大規(guī)模介入資本市場，A股交投出現(xiàn)了一次井噴。

數(shù)據(jù)顯示，2012年A股全年成交量為3.25萬億股，成交金額31.24萬億元。到了2014年，A股全年成交量和成交金額分別增加到7.3萬億股和73.77萬億元，增長幅度超過1倍。而進入2015年的大漲行情，A股全年成交量達到歷史最高的16.97萬億股，同比增長高達132.47%，全面成交金額也達到驚人的253.3萬億元，同比增長幅度為243.36%！

不過，隨著A股進入去杠桿、估值回歸階段，2016年A股全年成交量驟降至9.39萬億股，成交金額為126.51萬億元，年度成交金額較2015年銳減一半。去年，雖然A股走出白馬股、大藍籌行情，但交投依舊沒有改善，全年成交量和成交金額進一步下滑至8.71萬億股和111.76萬億元。而今年前85個交易日，A股成交金額只有39.55萬億元，年化成交金額為113.52萬億元，與2017年相仿。

而從A股市值和A股數(shù)量來看，近幾年確實在不斷走高，今年A股數(shù)量已經達到3531家，滬深總市值僅在55萬億元左右，該數(shù)值與2015年峰值水平相當，由此不難看出，在市值恢復增長，A股數(shù)量增多的背景下，成交金額一直下行，沒有改觀，在正式“入摩”之前，A股交投低迷已是不爭的事實。

活水：外資入，基金發(fā)

當A股“入摩”后，雖不能馬上改善A股交投低迷的現(xiàn)狀，但從長遠來看，對于A股市場的流動性將帶來積極的影響。

在第十四屆全球中國峰會期間，摩根大通董事總經理、亞太地區(qū)副主席李晶表示：“我在和很多投資者的溝通過程中了解到，他們已經準備好要提前主動提高對A股市場的配置。我們相信，繼MSCI首次把A股納入指數(shù)之后，還將有更多在海外上市的中國公司被納入，未來的所占份額會越來越高，帶動66億美元資金被動配置MSCI中國指數(shù)所涵蓋的股票。我們預期主動配置所帶來資金將是被動配置的5倍。整體配置中國股票的資金將達到400億美元。”

廣發(fā)證券分析指出，跟蹤MSCI的A股相關指數(shù)的基金規(guī)模合計約4.5萬億美元，按5%納入因子，A股占比分布在0.1%至2.5%之間，預計當A股“入摩”后，在短期內會給A股帶來約人民幣1000億元的流入資金。

而招商基金國際業(yè)務部總監(jiān)、招商資產管理(香港)公司總經理白海峰日前也表示：“隨著A股被納入MSCI新興市場指數(shù)，市場開放程度將逐步加深，資金大幅流入A股是未來趨勢。5月和8月將分別為A股帶來500億元被動投資的增量資金，在未來5至10年內，或將帶來2萬億元增量資金。”

外資未來將會源源不斷流入，給A股市場帶來超過萬億的增量資金。同樣，A股市場機構也動作頻繁，MSCI相關基金正在加速發(fā)行，也會給資金面帶來改善。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，根據(jù)中國證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，自2017年A股成功闖關MSCI以來，已有13家基金公司申報了24只MSCI主題基金。目前，正在發(fā)行或發(fā)行完畢的與MSCI中國A股國際通指數(shù)相關的基金產品超過10只，正待監(jiān)管部門審批的基金也有超過10只。

根據(jù)莫尼塔證券研究，2018年新增MSCI相關基金已募集總份額為114億。上海巨潮資產創(chuàng)始合伙人趙公明向火山君（微信公眾號：huoshan5188）分析指出：“‘入摩’后短期不會給A股市場帶來太多的增量資金，但從長遠來看，‘入摩’會對市場資金面有所改善。”

改變：去散戶，主機構

“資金面逐步改善這是一點，不過更為深遠的影響我覺得是海外機構投資理念對國內機構的影響，隨著更多海外大機構資金的進入，他們的投資策略、方向會對我們的機構帶來新的思考和新的改變。”深圳一不愿具名私募經理告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188）。

趙公明也稱，“‘入摩’后海外資金對內資的引導作用會比較明顯，尤其是公募基金，陸續(xù)都在發(fā)MSCI指數(shù)基金，成份股中業(yè)績增速排序、股息率排序高的可優(yōu)選組合配置。”

也有業(yè)內人士稱，A股市場的投資風格會循序漸進，蛻變不會一步到位，比如2003年推出的QFII制度，引起了市場局部價值投資潮流，誕生了當時的“五朵金花”。去年的“漂亮50”亦是如此。“入摩”后，外資機構的介入投資，國內機構肯定會進行研究，但是國內資金有自己的投資風向，未來會是一個互相學習“取經”的過程。

的確，從去年開始，A股掀起了一波白馬價值藍籌股的投資浪潮，市場也在不斷的進行“去散戶化”，機構逐漸主導市場走向。

財經專欄作家朱邦凌曾指出在“機構市”的市場變局中，“去散戶化”并不意味著對散戶的驅逐。而是機構投資者日漸壯大，為散戶進行專業(yè)理財，是成熟市場的必經之路。

廣發(fā)證券也表示，長期來看，當A股“入摩”后，A股境外投資者占比將逐步提高，A股與全球資本市場的聯(lián)動性將進一步增強。A股機構投資者的占比也將穩(wěn)步增加，A股將從散戶主導的市場結構逐步轉向機構主導的市場結構，未來基于基本面的投資將更加重要，A股將長期保持穩(wěn)定健康發(fā)展。