每經(jīng)記者專訪野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳家瑤：應(yīng)對(duì)內(nèi)需“春困” 穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵靠提振消費(fèi)

每經(jīng)記者 胡健    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 畢陸名    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

5月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2018年4月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次披露的全國(guó)固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速均低于預(yù)期。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了短暫的“春困”狀態(tài)，雖然總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊向好，但風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)仍然存在。

為了盡快走出“春困”狀態(tài)，我國(guó)應(yīng)當(dāng)采取哪些有力的應(yīng)對(duì)措施？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者專訪了野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳家瑤。

進(jìn)出口存在不確定性

NBD：4月固投、消費(fèi)增速均創(chuàng)下近年新低，同時(shí)，受貿(mào)易保護(hù)主義影響，我國(guó)出口形勢(shì)也難言樂(lè)觀，這些因素疊加對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的挑戰(zhàn)是什么？

陳家瑤：從數(shù)據(jù)來(lái)看，生產(chǎn)相關(guān)的數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，但固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)都弱于預(yù)期。因此，我們認(rèn)為目前內(nèi)需出現(xiàn)了趨弱現(xiàn)象。這意味著未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能面臨著“逆風(fēng)”的挑戰(zhàn)。

此外，從外需來(lái)看，由于中美貿(mào)易摩擦，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，出口可能會(huì)面臨下行壓力。數(shù)據(jù)顯示，4月份的出口增速是比較快的，（注：4月份，進(jìn)出口總額23582億元，同比增長(zhǎng)7.2%，上月為下降2.5%）但是，如果分析4月份工業(yè)出口交貨值增長(zhǎng)的話，就可以發(fā)現(xiàn)它比出口增速弱得多（注：4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值9454億元，同比增長(zhǎng)4.2%）。

投資增速回落符合發(fā)展規(guī)律

NBD：您認(rèn)為投資和消費(fèi)同時(shí)出現(xiàn)增速下行局面是短期現(xiàn)象還是長(zhǎng)期趨勢(shì)？

陳家瑤：從投資來(lái)看，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力正從原來(lái)的依賴投資驅(qū)動(dòng)型，轉(zhuǎn)向更多依賴消費(fèi)。所以我們預(yù)測(cè)未來(lái)投資增速是繼續(xù)放緩，這符合發(fā)展規(guī)律。

而消費(fèi)方面，我們認(rèn)為有增速放緩的可能，但放緩程度會(huì)小于投資放緩的程度。

NBD：若基建投資繼續(xù)回落，我國(guó)如何應(yīng)對(duì)？除PPP外，還有什么手段可以保證基建投資穩(wěn)定運(yùn)行？

陳家瑤：從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，不包括電力、熱能等的基建投資增速目前已經(jīng)放緩到12.4%。而把交通、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、水利、電力的基建投資統(tǒng)籌來(lái)看的話，目前的增速是1~3月的8.3%放緩到1~4月的7.6%。

整體而言，包括房地產(chǎn)投資的基建投資都可能面臨下行壓力。但如果基建投資大幅下滑，財(cái)政支出有可能在基建領(lǐng)域加快投入，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生穩(wěn)定器作用。

NBD：近年來(lái)，我國(guó)投資增速保持趨緩態(tài)勢(shì)，而我國(guó)GDP增速回落幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于投資增速，具體原因是什么？

陳家瑤：為了解答這個(gè)問(wèn)題，需要了解GDP的構(gòu)成。以2017年的GDP增長(zhǎng)為例，整體增長(zhǎng)為6.9%。其中來(lái)自投資的貢獻(xiàn)是2.2%，消費(fèi)的貢獻(xiàn)是4.1%，進(jìn)出口的貢獻(xiàn)是0.6%。從這一系列數(shù)據(jù)可以判斷，進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)起到了支撐作用，而投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

居民消費(fèi)需持續(xù)發(fā)力

NBD：4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額較上月回落，當(dāng)前為提振消費(fèi)還需解決哪些潛在問(wèn)題？還存在哪些短板？

陳家瑤：從總體來(lái)看，過(guò)去兩年，房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，居民按揭貸款出現(xiàn)了明顯回升，我們認(rèn)為，這可能對(duì)居民的消費(fèi)潛力釋放產(chǎn)生了一定影響。

數(shù)據(jù)顯示，目前消費(fèi)表現(xiàn)不如預(yù)期，可能也受到房地產(chǎn)市場(chǎng)影響。可以看到，一些與房地產(chǎn)有關(guān)的產(chǎn)品出現(xiàn)了回落，例如家具、家用電器產(chǎn)品等。接下來(lái)，可以預(yù)見(jiàn)隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫，這部分的消費(fèi)可能會(huì)放緩。

NBD：在擴(kuò)大內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以抵消外部沖擊方面，您認(rèn)為還可以在哪些領(lǐng)域發(fā)力？

陳家瑤：內(nèi)需方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從投資驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型的過(guò)程中，所以擴(kuò)大內(nèi)需根本上還要靠提振消費(fèi)，特別是居民消費(fèi)這一領(lǐng)域值得繼續(xù)發(fā)力。

此前，為了刺激國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)，有關(guān)部門曾經(jīng)出臺(tái)過(guò)家電下鄉(xiāng)等措施。從目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來(lái)看，我國(guó)正處于一個(gè)消費(fèi)升級(jí)的時(shí)代，因此，接下來(lái)在旅游、高端醫(yī)療以及養(yǎng)老等方面，還有很大的提升空間。