策略首席分析師戴康：今年應多做交易積小勝為大勝

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 謝 欣    

5月10日，由廣發(fā)證券主辦的、以“布局新時代”為主題的“廣發(fā)證券2018投資高峰論壇”在上海舉行。

廣發(fā)證券邀請了國際貨幣基金組織（IMF）前副總裁、清華大學國家金融研究院院長朱民，東方科技集團首席執(zhí)行官陳炎順、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦等重磅嘉賓，與投資人一起放眼全球大勢，探究新時代下的機遇與挑戰(zhàn)。

在此次論壇上，去年實現(xiàn)國內三大分析師評選“大滿貫”的廣發(fā)證券“博士軍團”領軍人物，也針對今年的投資策略給出了他們的建議。廣發(fā)證券策略首席分析師戴康認為，今年投資者要多做交易，而不是趨勢，積小勝為大勝。

貿(mào)易爭端的砝碼會向中國傾斜

對于當下投資人最為關心的中美貿(mào)易爭端問題，IMF前副總裁朱民闡述了他的觀點。

朱民指出，從兩國之間的貨物貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，中美向彼此出口的貨物大類有不少是重疊的，如機電、電器設備互為中美雙方向彼此出口的重點領域，可見中美在產(chǎn)業(yè)鏈上存在較強的互補性。

他也坦言目前的中美貿(mào)易爭端存在復雜性、長期性。他認為，“中美貿(mào)易爭端涉及兩國的貿(mào)易賬、知識產(chǎn)權、‘中國制造2025’。這三件事放在一起看比較復雜，需要各自處理。”

在知識產(chǎn)權保護上，中美有共同的動力。“中國制造2025”更多的是體現(xiàn)中國自身經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略，涉及不公平競爭的問題較為有限。朱民表示，隨著中國制造業(yè)規(guī)模的持續(xù)擴張，未來中美貿(mào)易摩擦可能會不斷發(fā)生，但雙方的合作是大勢所趨。他認為，“近年來，中國經(jīng)濟結構的調整初見成效，隨著國內經(jīng)濟格局的逐步再平衡，預計貿(mào)易爭端的砝碼會逐步向中國傾斜。”

對于中美貿(mào)易爭端對金融市場的影響，他判斷是“不可小視”，“從上世紀90年代以來，全球債務規(guī)模持續(xù)上升，美國三大股指當前也都在歷史高峰附近，這表明全球金融市場處于較為緊張、脆弱的狀態(tài)。今年在減稅效應的影響下，美國經(jīng)濟增長強勁，但明年的增長動力在哪？特朗普政府想通過貿(mào)易爭端為美國明年的增長尋求動力，恐怕事與愿違。貿(mào)易摩擦可能還會把美國經(jīng)濟拖入衰退的狀況，因為貿(mào)易摩擦的結果是增加了產(chǎn)品價格，降低了美國居民的消費能力。”

“中美貿(mào)易爭端不僅會對美國經(jīng)濟造成影響，其帶來的不確定性甚至會波及全球市場。”朱民指出，雖然美聯(lián)儲已多次加息，但全球流動性仍然較寬松，這是罕見的現(xiàn)象。“這表明，當前預測周期難以因循以往的規(guī)律，隨著市場的不可預測性增加，投資人應提防一些突發(fā)因素造成市場波動。”

分析師建議積小勝為大勝

去年，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心在2017年“新財富最佳分析師”評選中獲得歷史最佳成績，取得了代表團隊研究綜合實力的“新財富本土最佳研究團隊”稱號，此外還獲得了2017年“水晶球”和“金牛獎”兩個重要評選的第一名，實現(xiàn)了國內三大分析師評選的“大滿貫”，體現(xiàn)了廣發(fā)證券“博士軍團”的綜合研究實力。

在論壇期間，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家沈明高與獲得2017年“新財富最佳分析師”宏觀經(jīng)濟第一名的廣發(fā)證券宏觀首席分析師郭磊，對當前國內外宏觀經(jīng)濟的熱點展開了深度分析。

最近，美國10年期國債收益率多次突破3%這一重要位置，隨之而來的美元走強也在一定程度上引發(fā)了新興市場匯市、股市的波動。印度、墨西哥、巴西等新興市場都已提高了市場利率水平。有分析認為，考慮到今年6月份美聯(lián)儲很可能再度加息，新興市場的利率可能出現(xiàn)進一步提升，以防止資金外流。

對此，沈明高在演講中指出，可以看到，美國10年期國債收益率已經(jīng)進入上行周期，如果美國10年期國債收益率上升到4%，可能會引發(fā)美國經(jīng)濟衰退。另外，隨著第四輪制造業(yè)轉移浪潮開啟，全球通脹可能隨之進入上行周期。

通常而言，通脹上行、利率攀升不利于資產(chǎn)價格上揚，不過這其中也存在一些例外。沈明高表示，從長周期看，目前處于利率上行期，然而從美日的歷史來看，在利率上行期，消費的增速反而比較快。

他進一步指出，中美貿(mào)易爭端的核心是當前世界第一消費大國和未來第一消費大國的競爭，將來當中國成為消費大國的時候，我們在貿(mào)易爭端的談判上也會有更多的籌碼。

他這一觀點與朱民不謀而合。朱民在演講中就指出，“歸根到底一個國家在世界中的地位，取決于他對全世界總需求的影響。中國的消費市場和美國的消費市場幾乎一樣大，我們是每年消費保持9%的增長速度，美國是3%的增長速度，按照這個速度下去，中國的消費市場將引領談判的砝碼移向中國。”

對于今年的A股市場，廣發(fā)證券的首席分析師進行了分析。廣發(fā)證券策略首席分析師戴康指出，總體來看，今年行情還是處于2016年以來慢牛格局的震蕩期。在策略上，今年投資者要多做交易，而不是趨勢，積小勝為大勝。戴康認為，當前投資人可以關注的領域有，民企出現(xiàn)加杠桿的趨勢，所涉及行業(yè)包括醫(yī)藥，機械制造等；基本面和政策面出現(xiàn)共振的大眾消費板塊，鄉(xiāng)村振興、精準脫貧，包括棚改貨幣化和個稅起征點上調，都有利于中低收入人群的財富效應，從而刺激大眾消費。他還建議關注出現(xiàn)訂單拐點的軍工板塊。