生財有道還是不務正業(yè)？18家公司投資收益、2家公司政府補助超主營收入

能夠依靠主業(yè)持續(xù)盈利，對于上市公司來說，顯然是一種理想狀態(tài)。

然而現(xiàn)實情況是，A股仍有不少公司，靠諸如投資收益、政府補助貼補家用，甚至嚴重依賴上述收入，主業(yè)不振，失去自我“造血能力”。

18家公司2017年投資收益竟超過當年總營收

據時報君（微信ID：wwwstcncom）統(tǒng)計，剔除申萬銀行業(yè)和非銀金融行業(yè)上市公司，2017年投資收益超過億元的公司有504家，其中超過10億元的公司有90家，超過百億的公司有上汽集團、中國石化、中聯(lián)重科等3家。

在剔除銀行和非銀金融行業(yè)公司后，投資收益絕對規(guī)模居前的公司所處行業(yè)，以汽車、石油石化、地產等居多。

需要說明的是，依賴投資收益和公司主業(yè)經營并不總是矛盾。有的是各年度持續(xù)收到對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的股利和分紅，這說明其控股或參股公司盈利能力強，對企業(yè)的整體發(fā)展并非壞事。

如上汽集團2017年投資收益高達308.12億元，主要來源于其聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)。其中整車及零部件業(yè)務產生投資收益286.11億元，金融業(yè)務約22億元。這些投資收益對公司整體利潤貢獻非常大且穩(wěn)定。此前兩個年度，上汽集團的投資收益也分別高達296.63億元和305.72億元，而2017年投資收益對凈利潤的貢獻度接近9成。

又如川投能源2015年～2017年的三年間，投資收益占營業(yè)總收入的比例分別高達347.45%、365.35%、422.98%。川投能源各年的凈利潤，也主要來自雅礱江公司持續(xù)貢獻的投資收益。

然而一些公司的巨額投資收益則不具備持續(xù)性。如深康佳A（000016.SZ）2017年產生65.88億元的巨額投資收益，主要為轉讓深圳市康僑佳城置業(yè)投資有限公司70%股權，使得全年實現(xiàn)凈利潤50.57億元，較上一年暴增5185.74%。公司2017年扣非凈利潤虧損0.97億元，公司在年報中也坦陳該項收入不具有持續(xù)性。此前的2015年和2016年，投資收益分別僅為0.14億元和3.48億元。

部分公司的投資收益不僅超過其凈利潤，還遠遠超過其營業(yè)總收入。

數據顯示，在剔除申萬銀行業(yè)和非銀金融行業(yè)上市公司后，有18家公司2017年的投資收益超過了當年的營業(yè)收入。

如海航創(chuàng)新2017年營業(yè)收入為3082.99萬元，同期投資收益高達1.8億元，主要來自于海航創(chuàng)新在2017年轉讓子公司平湖九龍山海洋花園度假有限公司95%的股權，產生1.69億元的投資收益。

靠補助“續(xù)命”？兩家公司所獲政府補助超過營業(yè)總收入

政府對企業(yè)進行補助，有促進技術進步、扶持產業(yè)成長，幫企業(yè)解困等多種多樣的原因。

補助款對于公司而言，年景好時錦上添花，年景差時則是雪中送炭。

據時報君的統(tǒng)計，2017年有超過3400家上市公司獲得過政府補助，占上市公司總數的9成以上。

進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，總體上政府補助對于絕大多數公司而言規(guī)模較小，對公司經營和利潤的貢獻并不顯著。數據顯示，半數A股公司2017年收到的政府補助不到1000萬元，超過億元的公司只有236家，僅占到上市公司總數的6.7%，同期營業(yè)總收入超過億元的企業(yè)則超過3400家，凈利潤超過億元的企業(yè)也超過2000家。

從絕對規(guī)模來看，中國石化、上汽集團、長安汽車、美的集團、比亞迪、中遠?？?、TCL集團、際華集團、中國中車、中國石油等10家公司收到的政府補助均超過10億元，處于第一梯隊。獲得政府補助絕對金額較多的公司主要集中石油石化、汽車、家電、電子等行業(yè)。

部分公司收到的政府補助絕對金額雖然不高，但其對公司業(yè)績貢獻非常大。數據顯示，2017年，有30家公司收到的政府補助占到了同期營業(yè)總收入的10%以上，其中黑牛食品、華東數控上述占比甚至超過了100%。

黑牛食品原本是一家主營豆奶粉的食品飲料企業(yè)，但公司上市后業(yè)績不斷下滑，進而謀劃轉型，2016年，公司完成去食品化，將食品飲料業(yè)務資產置出，轉戰(zhàn)光電顯示器件。

不過在轉換主業(yè)后，公司的經營業(yè)績也暫無太大起色。2017年黑牛食品總共收到政府補助5.23億元，而同期公司營業(yè)總收入僅為3172.75萬元。

上述政府補助主要來源于兩項：2017 年 8 月，全資子公司云谷固安收到政府補助 1.5 億元，2017 年 12 月云谷固安與霸州云谷合計收到大額政府補助 3.45 億元。在此期間，上述兩家子公司第6代有源矩陣有機發(fā)光顯示器件（AMOLED）面板及模組生產線項目建設按計劃推進，投資增加，但項目仍處于建設期，尚未投產銷售，營收及經營性現(xiàn)金流貢獻有限。

華東數控主營機床產品，近些年公司經營也持續(xù)不景氣，因2015年和2016年連續(xù)虧損，公司股票于2017年4月被實施退市風險警示（即*ST），不過因2017年扭虧，近日又成功摘帽。

華東數控2017年能扭虧，源于當年公司獲得總計1.39億元的政府補助，如果剔除這部分政府補助，公司仍將是大幅虧損，公司同期營業(yè)總收入也只有1.11億元，政府補助金額超過了營業(yè)總收入。

來源：證券時報網微信公眾號（ID：wwwstcncom） 記者：胡華雄

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