互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)整治滿(mǎn)月調(diào)查：近期仍有部分平臺(tái)代銷(xiāo)、發(fā)售資管產(chǎn)品

每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉    每經(jīng)編輯 王可然    

近日，百億級(jí)平臺(tái)立馬理財(cái)在官網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，為了響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，根據(jù)《關(guān)于加大通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開(kāi)展驗(yàn)收工作的通知（整治辦函【2018】29號(hào)）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)29號(hào)文）的指示，平臺(tái)自4月23日起暫停新增理財(cái)業(yè)務(wù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了立馬理財(cái)?shù)炔糠制脚_(tái)停止相關(guān)業(yè)務(wù)外，還有平臺(tái)試圖通過(guò)與金交所合并等方式尋求轉(zhuǎn)型。但也有部分平臺(tái)，仍然在代銷(xiāo)或發(fā)售不符合29號(hào)文要求的資管產(chǎn)品。

29號(hào)文明確指出，未經(jīng)許可依托互聯(lián)網(wǎng)以發(fā)行銷(xiāo)售各類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等方式公開(kāi)募集資金的行為，應(yīng)當(dāng)明確為非法金融活動(dòng)；互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不得為各類(lèi)交易場(chǎng)所代銷(xiāo)涉嫌突破監(jiān)管要求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。對(duì)此，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤表示，互金平臺(tái)就是需要牌照，不然沒(méi)法做。在29號(hào)文的監(jiān)管口徑下，平臺(tái)除了通過(guò)申請(qǐng)、購(gòu)買(mǎi)、合并的方式獲得牌照以外，也沒(méi)有別的辦法。不過(guò)，從目前來(lái)看，平臺(tái)拿到牌照的可能性基本沒(méi)有。

現(xiàn)狀：多家平臺(tái)停售資管產(chǎn)品

4月3日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的29號(hào)文明確指出，未經(jīng)許可，依托互聯(lián)網(wǎng)以發(fā)行銷(xiāo)售各類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品（包括但不限于“定向委托計(jì)劃”“定向融資計(jì)劃”“理財(cái)計(jì)劃”“資產(chǎn)管理計(jì)劃”“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”）等方式公開(kāi)募集資金的行為，應(yīng)當(dāng)明確為非法金融活動(dòng)，具體可能構(gòu)成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券等。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這些業(yè)務(wù)本質(zhì)上都是大額標(biāo)的變種。此前，互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)缺乏相對(duì)明確的監(jiān)管定位，成為不少平臺(tái)變相從事大額標(biāo)理財(cái)業(yè)務(wù)的“避風(fēng)港”。

29號(hào)文不僅堵上了變種大額標(biāo)的口子，同時(shí)還規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不得為各類(lèi)交易場(chǎng)所代銷(xiāo)（包括“引流”等方式變相提供代銷(xiāo)服務(wù)）涉嫌突破國(guó)發(fā)[2011]38號(hào)文、國(guó)辦發(fā)[2012]37號(hào)文以及清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所“回頭看”政策要求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

目前，立馬理財(cái)、暴風(fēng)金融等平臺(tái)已經(jīng)發(fā)布公告稱(chēng)停售資管產(chǎn)品。立馬理財(cái)表示，平臺(tái)自4月23日起暫停新增理財(cái)業(yè)務(wù)，具體主要是充值、立馬金庫(kù)轉(zhuǎn)入、銀行理財(cái)購(gòu)買(mǎi)（續(xù)存）、工資理財(cái)?shù)荣Y金轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)暫停；第三方服務(wù)拉卡拉貸款申請(qǐng)暫停；定期理財(cái)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)、購(gòu)買(mǎi)服務(wù)將于4月25日22點(diǎn)后暫停。另外，暴風(fēng)金融將于2018年4月15日15:00時(shí)起停售活期產(chǎn)品（快活寶產(chǎn)品、天天向上產(chǎn)品），屆時(shí)活期產(chǎn)品可贖回但不可以申購(gòu)。停售后不會(huì)影響已持有用戶(hù)的產(chǎn)品收益及資金安全。

4月27日，東銀金服發(fā)公告稱(chēng)，根據(jù)東方銀座集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的調(diào)整，東銀金融部分業(yè)務(wù)已于2018年4月26日起進(jìn)行調(diào)整?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，東銀金服此前的“東方盈”系列產(chǎn)品屬于定向委托產(chǎn)品。據(jù)其官網(wǎng)介紹，委托人基于對(duì)受托人的信任，自愿將合法所有的資金委托給受托人進(jìn)行管理，投資于指定投資標(biāo)的，受托人以委托人利益最大化為原則對(duì)委托資金按約定進(jìn)行定向投資管理。不過(guò)，截至4月26日，這款產(chǎn)品已處于滿(mǎn)標(biāo)狀態(tài)。東銀金服表示，受29號(hào)文影響，部分產(chǎn)品需要進(jìn)行調(diào)整，目前平臺(tái)已無(wú)任何新發(fā)項(xiàng)目，但回款、提現(xiàn)都正常。

調(diào)查：有平臺(tái)近期仍然在發(fā)售

29號(hào)文出臺(tái)后產(chǎn)生了不小威懾力。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過(guò)對(duì)多家平臺(tái)項(xiàng)目的研究發(fā)現(xiàn)，仍然有平臺(tái)在強(qiáng)監(jiān)管之下代銷(xiāo)交易所資管產(chǎn)品，或是發(fā)售資管產(chǎn)品。

5月2日17時(shí)許，記者打開(kāi)投資派官網(wǎng)注意到，全部投資產(chǎn)品僅有名為“派派福1804170009”的產(chǎn)品還可以認(rèn)購(gòu)。這款產(chǎn)品的歷史年化收益率是6%+0.3%，產(chǎn)品期限為30天，最低認(rèn)購(gòu)金額323元，認(rèn)購(gòu)截止時(shí)間是2018年5月3日21時(shí)11分。記者查閱時(shí)，該款產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)售進(jìn)度為89%。不過(guò)，截至發(fā)稿時(shí)，該產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)售完畢，尚未發(fā)布新標(biāo)。

該產(chǎn)品下方的業(yè)務(wù)模式顯示，資產(chǎn)方以其持有的資產(chǎn)收益權(quán)為基礎(chǔ)，在交易所申請(qǐng)發(fā)行收益權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，交易所對(duì)資產(chǎn)審核通過(guò)后，對(duì)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目進(jìn)行備案和掛牌，并委托投資派平臺(tái)提供持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)揭示、項(xiàng)目展示、預(yù)約認(rèn)購(gòu)、信息反饋等一系列服務(wù)，投資人則通過(guò)投資派平臺(tái)了解項(xiàng)目信息，注冊(cè)成為交易所會(huì)員后可認(rèn)購(gòu)項(xiàng)目，與發(fā)行人簽訂《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，在交易所確權(quán)登記后，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿伞?/p>

多名業(yè)內(nèi)人士向記者表示，這種情形屬于為金交所代銷(xiāo)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓類(lèi)產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)代銷(xiāo)金交所產(chǎn)品是被明確禁止的。

除29號(hào)文外，2017年互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的《關(guān)于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與各類(lèi)交易場(chǎng)所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開(kāi)展清理整頓的通知》（整治辦函［2017］64號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)64號(hào)文）要求，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)于2017年7月15日前，“停止與各類(lèi)交易場(chǎng)所合作開(kāi)展涉嫌突破政策紅線(xiàn)的違法違規(guī)業(yè)務(wù)的增量。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)須積極配合各類(lèi)交易場(chǎng)所，妥善化解存量違法違規(guī)業(yè)務(wù)。”

對(duì)此，投資派向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“針對(duì)29號(hào)文，我司正在積極調(diào)整溝通，現(xiàn)正積極籌備備案前期的相關(guān)工作，具體內(nèi)容待備案結(jié)束后，將一一回應(yīng)”。

值得一提的是，另一家名為有盈理財(cái)?shù)钠脚_(tái)，在其APP發(fā)售“盈錢(qián)寶”產(chǎn)品。該產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，受托方及信息發(fā)布機(jī)構(gòu)為融貝財(cái)富（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，并在括號(hào)中注明有盈理財(cái)為其運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，適合客戶(hù)為合格投資者。該產(chǎn)品主要投資于經(jīng)金融資產(chǎn)交易所掛牌的房貸、車(chē)貸等資產(chǎn)，買(mǎi)入金額起點(diǎn)為人民幣100元。而根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中的定義，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。

對(duì)此，有盈理財(cái)客服告訴記者，平臺(tái)不接觸資金，是直接對(duì)接到交易所，代售金交所的產(chǎn)品。

不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士分析，有盈理財(cái)不屬于發(fā)行資管業(yè)務(wù)的主體，卻通過(guò)“盈錢(qián)寶”產(chǎn)品對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資，并將自身定位成受托方，此舉與29號(hào)文中禁止發(fā)售資管產(chǎn)品的規(guī)定有所出入。

說(shuō)法：平臺(tái)獲牌照可能性不大

29號(hào)文給予了平臺(tái)兩個(gè)月的時(shí)間化解互聯(lián)網(wǎng)資管產(chǎn)品存量業(yè)務(wù)，即最遲在2018年6月底前壓縮至零。值得一提的是，29號(hào)文還明確指出，承接互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)體未將存量業(yè)務(wù)壓縮至零前，不得對(duì)相關(guān)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)予以備案登記。

銀湖網(wǎng)CEO郭輝認(rèn)為，29號(hào)文明確了“一切金融業(yè)務(wù)納入監(jiān)管、一切金融業(yè)務(wù)都要持牌經(jīng)營(yíng)”的監(jiān)管態(tài)度，換言之，互聯(lián)網(wǎng)將不再是容忍度較高的灰色空間，在此開(kāi)展任何相關(guān)金融業(yè)務(wù)，都必須持有相關(guān)資質(zhì)，否則便是“非法金融活動(dòng)”。對(duì)于要整改的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，他表示平臺(tái)將會(huì)面臨不小的壓力。一方面，短期內(nèi)化解存量有一定難度；另一方面，砍掉資管類(lèi)業(yè)務(wù)后，對(duì)于資金端的需求，平臺(tái)將面臨替代和補(bǔ)充資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)挖掘的壓力。

從2016年開(kāi)始，互金行業(yè)就在監(jiān)管的指引下向著合規(guī)之路發(fā)展。此次下發(fā)的29號(hào)文，明確了開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)需取得相應(yīng)牌照，把“引流”方式劃入到“變相提供代銷(xiāo)服務(wù)”的范圍內(nèi)，嚴(yán)格劃定了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的業(yè)務(wù)范圍，防止平臺(tái)變相開(kāi)展違規(guī)業(yè)務(wù)及“帶病”備案，同時(shí)也為日常監(jiān)管提供了依據(jù)。

尹振濤表示，互金平臺(tái)就是需要牌照，不然沒(méi)法做。在29號(hào)文的監(jiān)管口徑下，平臺(tái)除了通過(guò)申請(qǐng)、購(gòu)買(mǎi)、合并的方式獲得牌照以外，也沒(méi)有別的辦法。不過(guò)，從目前來(lái)看，平臺(tái)拿到牌照的可能性基本沒(méi)有。

網(wǎng)貸天眼CEO田維贏認(rèn)為，對(duì)于大部分平臺(tái)而言，獲取金融牌照以及資管產(chǎn)品的代銷(xiāo)牌照難度大，且時(shí)間久，以基金代銷(xiāo)牌照為例，目前僅不足120家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)獲得了這類(lèi)牌照。2017年只有兩家公司拿到代銷(xiāo)牌照。因此，消化存量或下架資管產(chǎn)品是唯一出路。

郭輝表示，斷了“資管業(yè)務(wù)”的通道，意味著P2P合規(guī)后將面臨更加嚴(yán)峻的資產(chǎn)端的競(jìng)爭(zhēng)，需要平臺(tái)在資產(chǎn)端深耕垂直領(lǐng)域，進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力，提升大數(shù)據(jù)分析的能力，來(lái)應(yīng)對(duì)資金端在獲客渠道、運(yùn)營(yíng)模式、運(yùn)營(yíng)資質(zhì)等方面同質(zhì)化嚴(yán)重的困局。