三年來(lái)首次！蘋果成為有價(jià)證券凈賣家，意味著什么？

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

上周，高盛注意到了特朗普稅改后的美債市場(chǎng)“怪現(xiàn)象”：特朗普減稅政策實(shí)施后，蘋果、Alphabet、微軟、高通等現(xiàn)金充裕的企業(yè)今年沒(méi)有發(fā)行任何企業(yè)債券。高盛認(rèn)為，美國(guó)稅改帶來(lái)利好，令企業(yè)無(wú)需通過(guò)發(fā)行債券來(lái)進(jìn)行股票回購(gòu)，而是可以反其道而行之，出售現(xiàn)有債券來(lái)為運(yùn)營(yíng)提供資金。

一周后，從蘋果公司5月1日公布的財(cái)報(bào)可以看出，這家科技巨頭已經(jīng)開(kāi)始這么做了。

周二，蘋果財(cái)報(bào)顯示，其現(xiàn)金及有價(jià)證券三年來(lái)首次下跌至2672億美元，比起去年四季度的歷史新高減少179億美元。此外，蘋果還在3月當(dāng)季回購(gòu)了235億美元股票，并宣布股票回購(gòu)規(guī)模增加1000億美元，季度分紅為每股0.73美元，較前次分紅增長(zhǎng)約16%。

蘋果現(xiàn)金儲(chǔ)備減少，原因在于長(zhǎng)期有價(jià)證券大幅減少。蘋果目前持有1792.86億美元長(zhǎng)期有價(jià)證券，較上一次財(cái)季減少286.58億美元。

美國(guó)銀行分析師Hans Mikkelsen注意到，這是蘋果多年來(lái)首次成為有價(jià)證券凈賣家。他表示，在債務(wù)到期、向愛(ài)爾蘭支付稅款、回購(gòu)股票、增加16%的股息和潛在的并購(gòu)等方面，我們很難預(yù)期蘋果需要多長(zhǎng)時(shí)間才能消化其凈現(xiàn)金頭寸。就蘋果對(duì)短期固定收益市場(chǎng)的影響而言，我們注意到，3月當(dāng)季，蘋果至少三年來(lái)首次成為了有價(jià)證券的凈賣家，賣出220億美元。

而在之前的財(cái)季中，蘋果平均每季度買入320億美元，是個(gè)實(shí)打?qū)嵉膬糍I家。美銀指出，這充分說(shuō)明了蘋果在固定收益市場(chǎng)中的影響下降。

此前，高盛曾分析認(rèn)為，受特朗普稅改的推動(dòng)，以往習(xí)慣性將數(shù)千億美元現(xiàn)金儲(chǔ)存在離岸賬戶中的公司無(wú)需再依賴債券市場(chǎng)。這些現(xiàn)金充裕的企業(yè)將開(kāi)始大手筆花“錢”——但花出去的并非真金白銀，而是美債、企業(yè)債和股票。如此一來(lái)，相當(dāng)于啟動(dòng)了“量化緊縮”模式。

金融博客Zero Hedge預(yù)計(jì)，自帶大筆現(xiàn)金的企業(yè)將在數(shù)年內(nèi)進(jìn)一步凍結(jié)債券出售。想要這一狀況得到逆轉(zhuǎn)，除非這些公司主要用于股票回購(gòu)的現(xiàn)金水平過(guò)低，急需補(bǔ)充。在那之前，“量化緊縮”吸走市場(chǎng)中數(shù)以萬(wàn)計(jì)的資金，私營(yíng)部門創(chuàng)造凈債務(wù)難上加難。