政府引導(dǎo)基金可從四方面著手支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖鴻月    

近期，中國(guó)芯片行業(yè)乃至整個(gè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況被推到了聚光燈下，關(guān)注度相當(dāng)高。作為具有發(fā)揮政府引導(dǎo)作用、有效帶動(dòng)和引導(dǎo)社會(huì)投資、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級(jí)等重要作用的政府引導(dǎo)母基金，此前在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過(guò)程中扮演了怎樣的角色？當(dāng)前，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)面臨的現(xiàn)狀如何？未來(lái)，政府引導(dǎo)基金還可以從哪些方面發(fā)揮作用、支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展？

另一方面，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下GP（基金管理人）的競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)同質(zhì)化，很多機(jī)構(gòu)仍然集中在追逐應(yīng)用層、模式創(chuàng)新、TO C端的機(jī)會(huì)，這些領(lǐng)域儼然已經(jīng)形成一片紅海。正因如此，現(xiàn)在的創(chuàng)投環(huán)境也倒逼基金管理人往新科技、原始創(chuàng)新等縱深角度發(fā)展，博取更高利潤(rùn)。這是行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在的自然要求，也跟目前國(guó)家的大方向具有一致性。

在4月21日舉行的2018年中國(guó)母基金百人論壇上，中金啟元總經(jīng)理肖楓對(duì)此闡述了自己的看法。

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)存在低端產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)

肖楓首先強(qiáng)調(diào)，要實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)和中國(guó)整體產(chǎn)業(yè)的提升，最終還是脫虛向?qū)崱?ldquo;我們所有的直投和其他金融產(chǎn)品的發(fā)展，最終是依托于實(shí)業(yè)界腳踏實(shí)地取得的進(jìn)步。所以，必須時(shí)時(shí)刻刻關(guān)注實(shí)業(yè)界目前面臨哪些問(wèn)題、哪些痛點(diǎn)，怎么更好地為它提供服務(wù)。”

在肖楓看來(lái)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)目前面臨的痛點(diǎn)主要分為三方面：

首先，高端設(shè)備、關(guān)鍵原材料主要依賴進(jìn)口。肖楓舉例稱，2016年，中國(guó)集成電路進(jìn)口金額2276億美元，汽車(chē)整車(chē)零部件695億美元，通訊設(shè)備459億美元，行業(yè)議價(jià)能力較弱，且較受限制；根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，我國(guó)新材料中，32%完全依賴進(jìn)口，54%需要大量進(jìn)口，14%低端材料可以自足。

第二，部分國(guó)外產(chǎn)品和技術(shù)封鎖嚴(yán)重。根據(jù)《瓦森納協(xié)定》，如T1000以上級(jí)別碳纖維、航空發(fā)動(dòng)機(jī)單晶葉片、航空鈦合金相關(guān)技術(shù)、高精度數(shù)控機(jī)床等高科技產(chǎn)品，嚴(yán)格對(duì)中國(guó)禁運(yùn)。

第三，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)存在低端產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。肖楓指出，大量的低端產(chǎn)能，降低了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在極端情況下，市場(chǎng)有陷入價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。在這其中，半導(dǎo)體芯片行業(yè)的情況不容樂(lè)觀。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)SEMI的數(shù)據(jù)，2017~2020年，境內(nèi)將建設(shè)26座晶圓廠、占全球新建晶圓廠數(shù)量的42%，但多為生產(chǎn)28nm（納米）及以上的低端產(chǎn)品；而國(guó)際先進(jìn)制造10nm已大幅量產(chǎn)，未來(lái)產(chǎn)能也主要聚焦在7nm。

打造中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

面對(duì)這些掣肘，肖楓和他的團(tuán)隊(duì)也在思考，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)這么多、頻幅這么寬，應(yīng)該優(yōu)先在哪些方面發(fā)力？如何打造中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

在他看來(lái)，還是應(yīng)該圍繞四個(gè)方面進(jìn)行展開(kāi)：

首先，夯實(shí)具有全球比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，例如先進(jìn)制造。

其次，在短期之內(nèi)，迅速解決外匯持續(xù)逆差行業(yè)。肖楓著重提到，國(guó)內(nèi)企業(yè)在新材料和半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力薄弱，大量依賴進(jìn)口；2014年，我國(guó)半導(dǎo)體材料市場(chǎng)整體規(guī)模約為535億元，國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)值約為100億元，且大部分用于太陽(yáng)能、LED和PCB領(lǐng)域，真正用在IC和分立器件領(lǐng)域的非常少，進(jìn)口率超過(guò)90%。“半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)進(jìn)口替代加速，要由低端到高端打破國(guó)際巨頭壟斷。”

第三，在一些新興產(chǎn)業(yè)搶占全球制高點(diǎn)，比如以人工智能為代表的下一次革命浪潮前瞻性的領(lǐng)導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

最后，提升國(guó)民幸福指數(shù)的行業(yè)，典型的代表就是大健康、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)。要圍繞這四個(gè)方向進(jìn)行有重點(diǎn)的引導(dǎo)和突破。

母基金應(yīng)發(fā)揮引領(lǐng)金融業(yè)脫虛向?qū)嵉淖饔?/strong>

結(jié)合自己所處的行業(yè)和機(jī)構(gòu)，肖楓提出，母基金應(yīng)該從四個(gè)方面著手，引導(dǎo)金融脫虛向?qū)?，與現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的痛點(diǎn)有效結(jié)合、對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)形成支撐。

肖楓表示，首先要引導(dǎo)長(zhǎng)線資本增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的配置，并指出，“目前VC/PE資金大多來(lái)自于短期資金，資金屬性本質(zhì)決定了無(wú)法具有長(zhǎng)久的眼光，更趨向于短期逐利。長(zhǎng)線資本可以克服短期資金的投機(jī)問(wèn)題，更好地支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)也可共享新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的豐厚成果。”

第二，要提升母基金自身專業(yè)性。“先從政府引導(dǎo)資金、先從我們自身做起，提升專業(yè)素質(zhì)和水準(zhǔn)，要有更好的投資判斷能力，真正把資金投向既滿足國(guó)家戰(zhàn)略要求、同時(shí)又反映市場(chǎng)訴求、具有行業(yè)黑馬潛力的項(xiàng)目。”

第三，拓展母基金的產(chǎn)品形式。戰(zhàn)略新興行業(yè)的成熟是有一定周期的，而在整個(gè)過(guò)程中對(duì)于資金量的需求巨大。母基金要拓展產(chǎn)品形式，提出創(chuàng)新產(chǎn)品全流程支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，例如可以引進(jìn)在海外市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資債、PE二級(jí)市場(chǎng)交易等產(chǎn)品。

第四，搶先進(jìn)入海外新興產(chǎn)業(yè)前沿。鼓勵(lì)、支持有投資能力的市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)，層層加碼海外深科技，在產(chǎn)業(yè)早期就進(jìn)入到技術(shù)前沿。

“簡(jiǎn)單一句話，還是要脫虛向?qū)?。在這個(gè)過(guò)程中實(shí)體經(jīng)濟(jì)好了、取得長(zhǎng)足的發(fā)展和進(jìn)步，基金也能夠取得優(yōu)秀的匯報(bào)，這是自然的連帶關(guān)系。”肖楓總結(jié)道。