市場(chǎng)解讀央媽“降準(zhǔn)+置換”新動(dòng)作：穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 利好股債

4月17日晚間，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，降準(zhǔn)置換中期借貸便利，穩(wěn)健中性的貨幣政策取向保持不變。

以2018年一季度末數(shù)據(jù)估算，操作當(dāng)日償還MLF約9000億元，同時(shí)釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農(nóng)商行。

平安證券：有助于穩(wěn)定股市以及宏觀經(jīng)濟(jì)

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明認(rèn)為，近期高頻數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)動(dòng)力下行，疊加對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)不利影響的關(guān)注上升，使得二季度本可能發(fā)生的金融監(jiān)管政策收緊的概率下降，而央行流動(dòng)性操作放松的時(shí)點(diǎn)提前（之前我們判斷會(huì)發(fā)生在第三季度）。央行此舉具體影響有待觀察，但直接影響是利好債市，有助于穩(wěn)定股市以及宏觀經(jīng)濟(jì)。

國(guó)金證券：貨幣政策由中性偏緊轉(zhuǎn)向適度擴(kuò)大內(nèi)需

國(guó)金證券李立峰表示，隨著外需今年的高度不確定性，今年貨幣政策理應(yīng)有所轉(zhuǎn)向，由中性偏緊轉(zhuǎn)向適度擴(kuò)大內(nèi)需。今天披露的“央行針對(duì)部分銀行實(shí)施定向降低存款準(zhǔn)備金率”，正印證了我們的這一看法：貨幣政策在微調(diào)轉(zhuǎn)向。

華創(chuàng)策略:為金融去杠桿做好安全墊

華創(chuàng)策略王君表示：

1、今年貨幣條件、利率環(huán)境比去年要樂觀，前期觀點(diǎn)正在驗(yàn)證；

2、盡力避免內(nèi)、外部壓力共振，國(guó)內(nèi)政策的抓手在貨幣；

3、不再擔(dān)憂匯率波動(dòng)，人民幣因套利原因，幣值堅(jiān)挺，貨幣政策寬松空間打開；

4、為接下來(lái)金融去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)做好安全墊；

5、對(duì)市場(chǎng)影響，股債再平衡、藍(lán)籌白馬再平衡。

東吳策略：成長(zhǎng)股邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化

東吳策略表示，對(duì)應(yīng)到對(duì)A股的影響，落腳點(diǎn)在于成長(zhǎng)邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，原因主要有兩點(diǎn)：

其一，政策導(dǎo)向角度。此次降準(zhǔn)主要為加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，一是增加長(zhǎng)期資金供應(yīng)，有利于降低企業(yè)融資成本；二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來(lái)源。除此之外，人民銀行還將要求相關(guān)金融機(jī)構(gòu)把新增資金主要用于小微企業(yè)貸款投放，并適當(dāng)降低小微企業(yè)融資成本，改善對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)，上述要求將納入宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核。

其二，流動(dòng)性的邊際改善將有利于提高中小創(chuàng)的估值空間。降準(zhǔn)意味著今年以來(lái)相對(duì)寬松的流動(dòng)性依然有望延續(xù)，而流動(dòng)性寬松恰是中小創(chuàng)高估值的核心支撐邏輯。

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