每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

（圖片來自：攝圖網(wǎng)）

今年2月初以來，市場風(fēng)格出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)向，“創(chuàng)藍(lán)籌”開始逐漸把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“漂亮50”甩在了身后。不過數(shù)據(jù)顯示，就在白馬股逐漸受資金冷落的同時(shí)，近期滬深港通的北向資金卻對(duì)不少白馬股進(jìn)行了“悄然”加碼。

隨著A股正式納入MSCI的腳步臨近，各券商關(guān)于A股納入MSCI的研報(bào)開始增多。有分析認(rèn)為，去年下半年白馬股表現(xiàn)搶眼，一定程度上緣于主動(dòng)配置的境外資金在去年10月以后已經(jīng)通過滬深股通加快對(duì)于MSCI標(biāo)的的配置，在當(dāng)下的時(shí)間窗口，北向資金的布局動(dòng)作值得投資者關(guān)注。

北向資金持續(xù)流入白酒龍頭

近階段，市場的一大特征是，"創(chuàng)藍(lán)籌"開始逐漸把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“漂亮50”甩在了身后。與之對(duì)應(yīng)的是，自2月上旬大盤大幅調(diào)整以來，上證50指數(shù)的日均成交金額已由1月中下旬高峰期的千億元上下出現(xiàn)明顯下降，3月底以來大致在400億元上下；本周五，上證50指數(shù)當(dāng)日260多億元的成交金額更是創(chuàng)下去年11月以來的最低值。“彈藥”不足也限制了上證50的表現(xiàn)。

而去年表現(xiàn)萎靡的創(chuàng)業(yè)板，近期卻出現(xiàn)逆襲，從今年3月底以來，創(chuàng)業(yè)板日均成交金額在千億元上下波動(dòng)；而在今年2月中旬，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的單日成交金額曾一度萎縮至400億元以下。

這一對(duì)比顯示，近期市場資金的主攻方向已從去年的“漂亮50”轉(zhuǎn)移至創(chuàng)業(yè)板。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年2月以來，在滬深主板的白馬股中，累計(jì)出現(xiàn)上漲的只有20支，而累計(jì)出現(xiàn)下跌的則超過50支，而中小創(chuàng)藍(lán)籌在今年2月以來的漲跌數(shù)量基本相同；而在整個(gè)創(chuàng)業(yè)板中，今年2月以來漲幅超過30%的個(gè)股數(shù)量超過70支，相比之下，在滬深300指數(shù)成分股中，漲幅超30%的只有來自TMT行業(yè)的用友網(wǎng)絡(luò)一家。

不過數(shù)據(jù)顯示，就在“漂亮50”逐漸受資金冷落的同時(shí)，近期滬深港通的北向資金卻對(duì)白馬股進(jìn)行了“悄然”的加碼。據(jù)Wind資訊顯示，中國平安、貴州茅臺(tái)、海螺水泥、伊利股份、中國國旅、五糧液、洋河股份、東阿阿膠、海天味業(yè)、立訊精密、白云機(jī)場等一批白馬股近期均呈現(xiàn)北向資金持續(xù)凈流入狀態(tài)。

其中近期北向資金對(duì)白酒龍頭的態(tài)度與之前大相徑庭。在2月6日，貴州茅臺(tái)當(dāng)日北向資金大幅凈流出14.2億元后，近兩個(gè)月來北向資金總體持續(xù)凈流入，上一輪北向資金持續(xù)凈流入貴州茅臺(tái)還要追溯到去年7月至8月上旬。

五糧液、瀘州老窖、洋河股份、水井坊等其他白酒股近期也出現(xiàn)類似的情形，近期這些公司均獲得了北向資金的持續(xù)凈流入。

對(duì)于白酒股近期獲得北向資金持續(xù)加倉的現(xiàn)象，有大型券商食品飲料行業(yè)首席向火山君表示，這可能是因?yàn)榫惩赓Y金覺得一些白酒龍頭在前期大幅下跌后估值已可以接受，而橫向比較后，當(dāng)前白酒龍頭的基本面也不錯(cuò)。

另外，近期滬深港通的北向資金也總體呈現(xiàn)凈流入格局，其中滬股通最近8周中有7周呈現(xiàn)凈買入，上一輪滬股通持續(xù)凈買入的過程是在去年12月中旬至1月下旬；深股通最近15周中只有1周呈現(xiàn)凈賣出，其他14周均呈現(xiàn)凈買入。

A股納入MSCI節(jié)奏或超預(yù)期

A股納入MSCI的腳步日益臨近。

火山君注意到，從3月底開始，券商關(guān)于A股納入MSCI指數(shù)的研報(bào)開始增多，其中有觀點(diǎn)認(rèn)為，去年下半年A股的白馬股表現(xiàn)搶眼，一定程度上緣于主動(dòng)配置的境外資金在去年10月以后已經(jīng)通過滬深股通加快對(duì)于MSCI標(biāo)的的配置，在當(dāng)下的時(shí)間窗口，北向資金的布局動(dòng)作值得投資人關(guān)注。

本周，央行行長在博鰲亞洲論壇“貨幣政策的正?；?rdquo;分論壇上表示，內(nèi)地和香港從5月1日起互聯(lián)互通額度擴(kuò)大，將把股市互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大四倍。

對(duì)此，申萬宏源日前發(fā)布觀點(diǎn)稱，提升互聯(lián)互通單日額度主要不是為了交易需求，當(dāng)前滬深港股通單日額度非常充足，額度不夠用的情況較為罕見，或許更多出于A股納入MSCI的考慮。

申萬宏源指出，未來A股納入MSCI可能出現(xiàn)的超預(yù)期情形包括——A股納入MSCI的節(jié)奏可能由原計(jì)劃的兩步走改為一步走、提升市值納入因子和增加中盤A股指數(shù)成分。

申萬宏源分析認(rèn)為，跟蹤MSCI的主動(dòng)型境外資金規(guī)模要遠(yuǎn)超被動(dòng)型境外資金規(guī)模，2017年下半年A股中白馬股表現(xiàn)亮眼的一大背景是主動(dòng)型境外資金在去年10月以后已經(jīng)通過滬深股通加快對(duì)于A股MSCI標(biāo)的的配置。

不過僅從初期來看，由于A股納入MSCI的比例偏低，因此帶來的增量資金規(guī)模也較為有限。據(jù)國金證券測算，若按照一次性納入5%測算，根據(jù)A股在MSCI中國指數(shù)、MSCI亞洲（除日本）指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)、MSCI全球指數(shù)中占比，及對(duì)應(yīng)的追蹤指數(shù)的資金量，可以計(jì)算出這四個(gè)市場為A股帶來約174億美元的增量資金，折合人民幣約1184億元；若分兩步實(shí)施，則每一步將帶來87億美元的增量資金，折合人民幣約592億元。

國金證券表示，雖然初期納入額度相較A股日均交易量占比不大，但增量資金入場對(duì)個(gè)股交易額和股價(jià)的影響值得關(guān)注，而從境外市場納入MSCI的經(jīng)驗(yàn)來看，A股納入MSCI或?qū)砭惩赓Y金長期的持續(xù)流入和A股投資者結(jié)構(gòu)的變化；從過往來看，境外機(jī)構(gòu)配置A股，主要聚焦在“稀缺、績優(yōu)、具備超級(jí)品牌價(jià)值”的公司。