上海證券報 2018-04-12 12:00:57
“脫實向虛”的金利華電迷失在了“制造+文化”的轉(zhuǎn)型路口。近日,金利華電首次透露了重組標(biāo)的,擬現(xiàn)金收購北京中和德娛文化傳媒有限公司,但二級市場對此反應(yīng)平淡。
圖片來源:視覺中國
⊙記者 吳正懿 ○編輯 孫放
據(jù)上證報記者調(diào)查,短短一年多時間,金利華電創(chuàng)始人趙堅父子已拋售23.52%的股權(quán),累計套現(xiàn)11.53億元,將掌舵權(quán)交給了資深投行團隊。更耐人尋味的是,操刀資本運作的投行團隊及入局的資本方,與文投控股的重組項目發(fā)生微妙交集,似是一場舊友合謀的資本游戲。
金利華電近日披露重組進展,本次意向重組標(biāo)的中和德娛的主營業(yè)務(wù)為廣告運營、綜藝節(jié)目制作和電視劇投資制作與發(fā)行等,實際控制人為趙陸俊,未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,該公司2017年營收8億至9億元,凈利潤6000萬至7000萬元。本次收購擬采取現(xiàn)金方式,但截至2017年三季度末,金利華電貨幣資金僅約6000萬元。
金利華電資本運作的關(guān)鍵人物來自國泰君安。2017年8月,1984年出生的朱方文獲聘為金利華電總經(jīng)理,履歷顯示,復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)歷的朱方文曾任國泰君安投行部高級經(jīng)理,并購融資部助理董事、董事及執(zhí)行董事。去年8月底,金利華電法人代表變更為朱方文。
今年3月12日,朱方文在國泰君安投行部的前同事魯佳斐辭去了金利華電董事、董秘職務(wù)。同日,公司聘任黃浩為副總經(jīng)理,代為履行董秘職責(zé)。履歷顯示,黃浩曾任國泰君安并購融資部助理董事、董事、執(zhí)行董事;太平資產(chǎn)股權(quán)投資事業(yè)部執(zhí)行董事。資料還顯示,2016年12月出任金利華電財務(wù)負(fù)責(zé)人并代為履行董秘職責(zé)的魯佳斐,比朱方文小兩歲,同為復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)歷。
國泰君安三位舊友,在此發(fā)生了罕見的人事交匯。更巧的是,上市公司本次重組的財務(wù)顧問也是國泰君安。
投行團隊“空降”與金利華電戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有關(guān)。2016年9月,金利華電創(chuàng)始人趙堅、趙康父子作價7.53億元將14.97%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給珠海安賜,之后,上市公司董事會換屆,原有管理團隊逐漸離場,財務(wù)負(fù)責(zé)人及總經(jīng)理等關(guān)鍵職位改由專業(yè)人士擔(dān)綱。2017年7月,趙康將所持剩余全部8.55%股份作價4億元轉(zhuǎn)讓給了杭州金龍佳沃投資。
目前,趙堅持有上市公司28%的股份,仍為實際控制人,擔(dān)任董事長一職。浙江私募人士對記者表示:“趙氏家族兩年前就心生去意,金利華電的轉(zhuǎn)型完全由職業(yè)經(jīng)理人在主導(dǎo)。”
除了國泰君安的投行干將外,外部“空降團隊”還包括董事、副總經(jīng)理謝偉,副總經(jīng)理苑林,監(jiān)事鄧亮,財務(wù)總監(jiān)魏楓等,均擁有豐富的金融運營經(jīng)歷。
有意思的是,上證報記者發(fā)現(xiàn),朱方文、魯佳斐在國泰君安共事期間曾參與過一個頗為經(jīng)典的項目——文投控股重組。2015年8月,松遼汽車(文投控股前身)以6.48元/股的價格非公開發(fā)行6億股股票,募得資金用于收購耀萊影城及上海都玩100%股權(quán),推動上市公司易主并順利轉(zhuǎn)型,成為極其特殊的類借殼“絕唱”。該再融資項目的保薦機構(gòu)為國泰君安,項目協(xié)辦人朱方文,四名經(jīng)辦人員中就包括魯佳斐。
另外,朱方文也是文投控股2017年6月完成的23億元定增項目的兩位保薦人之一。除此之外,金利華電監(jiān)事鄧亮,曾任文投控股關(guān)聯(lián)企業(yè)北京文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)投資基金的投資經(jīng)理。
有趣的關(guān)聯(lián)還附著在資本方身上。據(jù)查,珠海安賜旗下的安賜文創(chuàng)壹號,當(dāng)時斥資1.77億元認(rèn)購了文投控股2737萬股。彼時,預(yù)案發(fā)布后,上市公司(松遼汽車)股價一度漲至50元,但去年7月以來股價大幅下跌。若以最新股價計,安賜文創(chuàng)壹號該筆投資仍有2.5倍浮盈。另外,金龍佳沃投資的出資結(jié)構(gòu)中,GP金龍投資僅出資1萬元,LP有兩名:銀河證券旗下的銀河源匯出資2.4億元,耀萊文化出資2.06億元。資料顯示,耀萊文化為文投控股旗下耀萊影城的關(guān)聯(lián)方,現(xiàn)為文投控股第二大股東。
不難看出,金利華電股權(quán)的接盤方與資本運作團隊,在文投控股身上曾有過微妙的交集。“從各種信息看,金利華電的轉(zhuǎn)型,是投行人士與資本方的‘故友’通盤籌劃的一次合力行動,或許是想依托各自資源,復(fù)制文投控股的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型路線。”有投行人士對記者說。
在該投行人士看來,金利華電“分步走”進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓有一攬子計劃的嫌疑,可能也是監(jiān)管形勢所迫。“不過,目前的監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了很大變化,向文化娛樂轉(zhuǎn)型的難度非常大,市場中也缺少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”
現(xiàn)實境況卻是,華麗團隊治下的金利華電乏善可陳,高管流動頻仍,業(yè)務(wù)推進緩慢。公司僅有的文化領(lǐng)域的收購是去年以7650萬元現(xiàn)金收購北京央華時代文化發(fā)展有限公司51%股權(quán),此外還設(shè)立了上海赫金文化等多家子公司。從投資角度看,珠海安賜、金龍佳沃的股權(quán)受讓成本分別高達(dá)43元/股、40元/股,以最新股價計,浮虧比例各約32.67%、27.63%。
業(yè)績快報顯示,啟動“制造+文化”轉(zhuǎn)型兩年后,金利華電2017年度營收2.6億元,同比大降約23%;實現(xiàn)凈利潤1772.8萬元,同比下滑約26%。
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