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美股最悲觀空頭:標普可能深跌60%,回到1997年水平

華爾街見聞 2018-04-11 11:58:33

Hussman Investment Trust總裁John Hussman稱,目前美股僅從峰值跌了9%,最終跌幅可能深達60%,投資者或?qū)⑷淌荛L達十年的負回報。他的理由是,股市估值過于極端;投資者情緒轉(zhuǎn)向避險模式,投機心態(tài)尚未復蘇。

經(jīng)歷了兩個月的持續(xù)震蕩之后,關于美股的悲觀預言越來越驚悚了。

最讓人心驚肉跳的可能是這個:“美股跌幅可能深達60%,投資者可能承受長達整整十年的負回報。”

它來自于Hussman Investment Trust總裁John Hussman。他還提醒稱,盡管經(jīng)過了幾波猛烈的拋售,股指目前也僅僅從峰值記錄跌了9%。

言下之意,美股的下跌之路還長著呢。若按照60%的跌幅計算,標普500指數(shù)就會抹去所有超額收益,指數(shù)大致會回到1997年10月的水平。

John Hussman作出上述“末日預言”的理由有兩個:股市估值出現(xiàn)了歷史性的增長,投資者情緒轉(zhuǎn)向避險模式。

當我們回顧美股歷史上的那些崩盤時就會發(fā)現(xiàn),它們有一個共同點:投資價值和投機價值雙雙缺失了。

他在這里引用了經(jīng)典的定義:投資是關于估值,投機關于情緒和心理。

遺憾的是,在John Hussman看來,目前的市場和以往的崩跌征兆一樣:

目前,投資因素和投機因素都是不利的。

股市投資者面對著的是極端的估值,并在很大程度上忽略了極端的“高估、超買、過度樂觀”綜合癥,標普500指數(shù)已經(jīng)失去了價值。

通過我們的情緒指標,我們觀察到市場內(nèi)部心態(tài)在2月的第二周已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。雖然我們必須要對市場內(nèi)部有可能出現(xiàn)投機心理復蘇的情況,但現(xiàn)在我們還沒看到。

John Hussman認為,多項估值指標都指向了股市已經(jīng)在危險區(qū)域徘徊了太久。

同時,受全球央行QE項目和低利率環(huán)境的鼓舞,投資者繼續(xù)跳進股市,甚至不顧各種警告。

就在幾天前,DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas還作出了“美股可能在未來18個月跌近40%”的預警。他認為,美股跌幅深度取決于華爾街會以何種方式拋售。

(華爾街見聞 祁月)

責編 余冬梅

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