財政部出手！掐斷國有金融企業(yè)對地方政府融資，為何金融民工們也沒睡好

圖片來源：攝圖網(wǎng)

“這是近年口氣最硬的政策文件，我擔心公司將因此喪失三分之一業(yè)務。”某大型金融租賃公司業(yè)務部門負責人感嘆。

3月30日，財政部刊發(fā)《關于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關問題的通知》（財金〔2018〕23號），即是上述人士口中這份殺傷力十足的政策文件。

23號文共列17條意見，旨在規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為，與地方政府債務管理等政策形成合力，共同防范和化解地方政府債務風險。

多位一線業(yè)務人員向券商中國記者表示，23號文是地方政府融資總量控制信號，地方政信業(yè)務規(guī)模較大的金融機構，包括銀行、租賃、信托等等均將受到一定沖擊。

23號文重點一覽

關于23號文的出臺背景，財政部表示，2014年修訂的預算法和《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號）實施以來，地方各級政府加快建立規(guī)范的舉債融資機制，防范化解財政金融風險，取得了階段性成效。但當前一些地方政府依然存在違法違規(guī)和變相舉借債務的問題，舉債方式日益多樣化，風險不斷增加。這其中既有部分地方黨政領導干部政績觀不正確、部門項目審批責任不落實等原因，也有金融企業(yè)推波助瀾的因素。一些金融企業(yè)在經營過程中存在放松風險管控、助推地方債務規(guī)模膨脹的問題。

黨的十九大提出，特別是要堅決打好防范化解重大風險等攻堅戰(zhàn)。為進一步督促金融企業(yè)加強風險管控和財務管理，嚴格執(zhí)行國有金融資本管理制度，進一步防控地方政府債務風險，財政部起草了23號文。

23號文共17條意見，梳理可知，重點包括三方面。

其一，要求國有金融企業(yè)嚴格落實《預算法》等要求，除購買地方政府債券外，不得直接或通過地方國有企事業(yè)單位等間接渠道為地方政府及其部門提供任何形式的融資，不得違規(guī)新增地方政府融資平臺公司貸款。此外，明確國有金融企業(yè)應加強“穿透式”資本金審查，并審慎評估融資主體還款能力，確保自有經營性現(xiàn)金流覆蓋應還債務本息。

其二，要求國有金融企業(yè)在與地方政府合作設立投資基金、開展資產管理和金融中介業(yè)務，以及參與PPP項目融資時，不得為地方政府違法違規(guī)或變相舉債提供支持。要求政策性、開發(fā)性金融機構和政府性融資擔保機構按照市場化方式運作。同時，明確國有金融企業(yè)不得對地方政府統(tǒng)一授信。

其三，明確國有金融企業(yè)應嚴格執(zhí)行出資管理、財務管理和產權管理有關規(guī)定，防范財務風險和國有資產流失。要求國有金融企業(yè)積極配合整改。對于違法違規(guī)提供融資的，下調金融企業(yè)績效評價等級。同時，明確了財政部門的監(jiān)督檢查職責。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

限制各種“創(chuàng)新”行為

實際上，銀行等金融機構一直以來都認為地方政府是不錯的借貸主體，既具備融資需求，風險也相對可控。

針對地方政府融資問題，政府早有政策限制，于是銀行等各類機構開始針對融資模式各種創(chuàng)新，從最初簡單的銀行信貸轉變?yōu)槿缃裎寤ò碎T的各種投資基金，甚至PPP等等，但核心沒有改變。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認為，“財政部雖然不是金融機構的監(jiān)管者，但財政部是國有金融機構的出資人。從所有者的角度出發(fā)，盡量去規(guī)范相關機構的行為，也必然影響到非國有金融機構的操作方式。”

而某大型金融租賃公司部門負責人表示，23號文要求其他金融企業(yè)參照執(zhí)行，使得其實際影響范圍更廣，不過，本質上大量資金穿透之后還是來自于國有金融企業(yè)。“左右口袋的問題，如今主流資金被封堵，有實力的民營企業(yè)或許將成為藍海。我認為，財政部此舉的目的還在于，推動真正意義上的PPP項目落地解決地方政府部分融資問題。”

一位資深信評從業(yè)人員向記者表示，化解地方政府債務風險是監(jiān)管的目標。政策的對象就是可能引發(fā)及加劇這個風險的當事人——地方政府、融資平臺、中介機構和金融企業(yè)。所以中央各部委圍繞“地方政府不許隨意融資，融資平臺不許替政府融資，中介機構不許設立創(chuàng)新產品變相替政府融資，金融企業(yè)不許給地方政府提供融資”的主線來細化準則約束相關主體的行為。政策的細則基本上就是對此前政策頒布后相關主體“創(chuàng)新行為”的限制。

上述信評人士認為，23號文以重申監(jiān)管要求為主，并沒有太多新增內容。而切斷地方政府和融資平臺的信用鏈是其中的重點，也是難點。站在監(jiān)管機構的角度，或許認為不少中介機構在43號文之后，一直扮演的是“教唆犯罪”的角色。正是中介機構，以其專業(yè)知識繞過監(jiān)管，創(chuàng)新各種產品幫助地方政府和融資平臺實現(xiàn)信用綁定。所以，近期官方出臺的政策文件也將中介機構均納入懲處名單。

地方政府融資平臺壓力重重

措辭嚴厲的政策下發(fā)，確實讓很多金融業(yè)者直呼，“昨天晚上沒睡好覺”。

有不少從業(yè)人員擔心，此前有文件從地方政府方約束項目段，而23號文從國有金融機構方約束資金端，兩方合力致使地方政府及融資平臺的資金鏈壓力重重。

一位不愿具名的資管研究人員表示，23號延續(xù)了43號文的精神，包括要求不得違規(guī)接受地方政府擔保等，同時更加強調弱化政府對于地方融資平臺的背書，目前看地方融資平臺逐步實現(xiàn)了不接受地方政府各類擔保函，但是仍然以政府信用為基礎，未來這種操作模式存在合規(guī)風險。

“同時也需要關注，23號文對地方融資平臺后續(xù)融資的沖擊，以及地方政府基建投資的影響，地方融資平臺債務融資的信仰會有進一步松動，不排除個別平臺后續(xù)有信用風險顯現(xiàn)。”他說。

前述金融租賃公司部門負責人亦有憂慮，“23號文是從國有商業(yè)銀行（借方）的角度要求機構不能將貸款通過平臺公司變相輸送給地方政府，而對于隱性債務非常高，而地方政府自身經濟水平較差、平臺本身極端依賴當?shù)刎斦牡貐^(qū)，嚴監(jiān)管可能加深平臺債的流動性風險，觸發(fā)違約。產業(yè)投資基金、私募投資基金將會成為今年投融資的風口。”

也有一線業(yè)務人員表示，從去年的禁止地方政府對平臺融資出函，到現(xiàn)在直接禁止金融機構對政府放款，政策指向越來越清晰。“政信項目的最大風險就是政令風險，不想成為擊鼓傳花的最后一個。”

當然，穩(wěn)妥推進也是監(jiān)管發(fā)文的初衷之一。財政部相關負責人表示，禁止國有金融企業(yè)協(xié)助地方政府違法違規(guī)和變相舉借債務的行為。同時注意把控政策力度，既要避免對國有金融企業(yè)正常運營造成過大沖擊，又要防范存量債務資金鏈斷裂，形成“處置風險的風險”。

某國有政策性銀行內部人士向記者透露，23號文正式下發(fā)之前，曾向國有大行征求意見。“上個月我行提前作了一些安排，要求各分行做好排查，確實有問題的項目只能再展期。”

來源：券商中國（ID：quanshangcn） 記者：楊卓卿