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日本央行開(kāi)始談?wù)撏顺鰧捤?日股怎么辦?

華爾街見(jiàn)聞 2018-03-07 14:30:06

日本經(jīng)濟(jì)和股市的基本面仍然較好,但日本央行近期關(guān)于退出寬松的言論、日元升值以及特朗普關(guān)稅計(jì)劃引發(fā)的全球貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn),都為日股增添了不確定性。

截至3月2日,日經(jīng)指數(shù)(Nikkei 225)從1月23日的26年來(lái)最高點(diǎn)下跌了8.6%;同期的東證股價(jià)指數(shù)(Topix)更是比1月23日的高值縮水了14.8%。

此前,美股深度回調(diào),日本央行行長(zhǎng)透露2019財(cái)年或?qū)⑼顺鰧捤?,日元兌美元持續(xù)升值。在當(dāng)前情況下,2018年的日本股市會(huì)怎么走?會(huì)否自此“一蹶不振”?

日股下行風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

近期的一系列市場(chǎng)動(dòng)向表明,日本股市在未來(lái)一年中的下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加。

上周,日本央行稱,將會(huì)在2019財(cái)年左右考慮退出量化寬松策略。當(dāng)時(shí)機(jī)來(lái)臨時(shí),日本央行會(huì)與市場(chǎng)討論退出策略。

芝商所(CME Group)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Erik Norland認(rèn)為,日央行如果退出量寬,將對(duì)日本股市構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。隨著日本央行減少股票購(gòu)買(mǎi)量,日本股市能否繼續(xù)上漲將存疑。

另外,日股持續(xù)增長(zhǎng)的另一個(gè)阻力是日元匯率大幅升值。近期強(qiáng)勢(shì)的日元?jiǎng)荼赜绊懭毡境隹谄髽I(yè)的利潤(rùn),從而對(duì)日本股市進(jìn)一步上漲造成影響。

目前,美元兌日元已來(lái)到105.5左右,達(dá)2016年11月以來(lái)的最低水平,也造成東證股價(jià)指數(shù)(TOPIX指數(shù))在短暫回彈后,再度下跌。

此外,美股波動(dòng)性沖擊不可忽視。美股因近期波動(dòng)性回歸,對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)股票和債券等都造成不小影響。

野村證券策略師Takashi Ito表示,美股暴跌之后,具有高流動(dòng)性的日本股票受到了很大的沖擊,同時(shí)也受到了日元升值的沖擊。

基本面總體較樂(lè)觀

不過(guò)總體來(lái)看,日本經(jīng)濟(jì)和股市的基本面仍較樂(lè)觀。日本經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷近30年來(lái)最長(zhǎng)的連續(xù)增長(zhǎng)期,且全球經(jīng)濟(jì)正在同步復(fù)蘇的階段,因此市場(chǎng)普遍認(rèn)為日股受益于宏觀基本面,仍有上漲空間。

日本Dalton Capital的資深基金經(jīng)理Fumio Matsumoto對(duì)路透表示,他預(yù)計(jì)日經(jīng)指數(shù)將在年底達(dá)到25000點(diǎn)。他認(rèn)為,高波動(dòng)性和高收益率并不意味著經(jīng)濟(jì)放緩。過(guò)去表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)的成長(zhǎng)性和低波動(dòng)性股票可能會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向,銀行和出口企業(yè)等價(jià)值股很可能會(huì)被抬高。

里昂證券駐東京策略師Nicholas Smith表示,日經(jīng)225中近70%的公司業(yè)績(jī)超出分析師的預(yù)期。如從收益率減去債券收益率的角度來(lái)考慮,日本股市絕對(duì)是非常便宜的。

芝商所Erik Norland表示,雖然東證和日經(jīng)指數(shù)過(guò)去幾年跑贏美股,但很難說(shuō)它們估值過(guò)高。過(guò)去幾十年,東證和日經(jīng)指數(shù)的表現(xiàn)仍大幅落后,日本股市現(xiàn)在仍相對(duì)便宜。

未來(lái)怎么辦?

上周四,特朗普表示,由于進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品嚴(yán)重?fù)p害了美國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè),威脅到美國(guó)家安全,為重振美國(guó)鋼鐵和鋁產(chǎn)業(yè),計(jì)劃對(duì)所有來(lái)源的進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品全面征稅,稅率分別為25%和10%,具體細(xì)節(jié)將于本周宣布。

面對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)襲來(lái),本周一,日本主要鋼鐵公司以及豐田公司的股票連續(xù)第四天下跌,特朗普的關(guān)稅計(jì)劃勢(shì)必對(duì)日本相關(guān)行業(yè)的出口商造成影響,進(jìn)而沖擊日本股市。上周五,TOPIX的賣(mài)空率創(chuàng)下歷史新高。

面對(duì)市場(chǎng)的不確定性,日股投資者又該怎么辦?對(duì)于追求穩(wěn)定收益的人來(lái)說(shuō),對(duì)沖就成了必要。

截至目前,日經(jīng)225指數(shù)期貨、期權(quán),以及近期在芝商所CME Globex上市交易的TOPIX期貨,都是投資日股時(shí)可選擇的對(duì)沖工具。其中,芝商所TOPIX期貨可在CME Globex上執(zhí)行指數(shù)收盤(pán)基差交易(BTIC),市場(chǎng)參與者能實(shí)現(xiàn)相對(duì)基礎(chǔ)指數(shù)官方收盤(pán)價(jià)的基差交易,進(jìn)行更有效的現(xiàn)貨管理。

日本交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官Akira Kiyota表示,TOPIX期貨為國(guó)際投資者提供了更高的流動(dòng)性,以及更高效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。

(來(lái)源:華爾街見(jiàn)聞 作者:劉鑌練)

責(zé)編 余冬梅

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日本央行 退出寬松 日股

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