獨(dú)角獸進(jìn)入“快車道”？尚需等待IPO政策明朗

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 宋思艱

近日，關(guān)于獨(dú)角獸在A股上市的相關(guān)消息經(jīng)相關(guān)媒體曝出后，引起了業(yè)內(nèi)瘋狂討論。而隨著富士康本周四將“閃電”上會(huì)，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表態(tài)證監(jiān)會(huì)在支持“四新”企業(yè)上市制度上會(huì)有創(chuàng)新，這令資本開始暢想新的新股發(fā)行時(shí)代來臨?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者通過梳理過往案例以及相關(guān)政策發(fā)現(xiàn)，對(duì)于新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的扶持力度，的確在不斷加強(qiáng)。

富士康“跑步”IPO

幾乎縮短了大半年的時(shí)間周期，富士康IPO的速度超乎想象。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2月1日，剛剛上報(bào)招股書申報(bào)稿的富士康，22日其招股書已經(jīng)進(jìn)入“預(yù)披露更新”狀態(tài)，本周四，富士康將“亮相”發(fā)審委，不足40天就走完IPO申報(bào)流程，而這在以往，一般都會(huì)用到半年甚至半年以上的時(shí)間。富士康的IPO進(jìn)程，彰顯國(guó)內(nèi)對(duì)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重視。

富士康“閃電”IPO的同時(shí)時(shí)，業(yè)內(nèi)政策消息也是在不斷的“刷新”。

2月28日，市場(chǎng)曝出關(guān)于生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造這四大新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擬上市企業(yè)中，市值達(dá)到一定規(guī)模的“獨(dú)角獸”企業(yè)，將獲得監(jiān)管利好的消息。

“我跟朋友了解到，該消息目前還比較模糊，看不同的理解，但是唯一可以確定是今年的確在加大新經(jīng)濟(jì)的扶持力度，深交所日前發(fā)布的發(fā)展戰(zhàn)略綱要也提到了針對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)的盈利和股權(quán)特點(diǎn)，推動(dòng)完善IPO發(fā)行上市條件，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板包容性。所以，今年A股市場(chǎng)肯定會(huì)有更多的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)快速上市，富士康只是個(gè)開始。”一位深圳不愿具名私募經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

那么，何為獨(dú)角獸企業(yè)？這一概念是2013年由風(fēng)險(xiǎn)投資家Aileen Lee創(chuàng)造出來，以神話動(dòng)物來代表成功企業(yè)，一般而言是指估值在10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè)。

2017年三季度，德勤中國(guó)發(fā)布了《中美獨(dú)角獸研究報(bào)告》，報(bào)告中對(duì)全球22個(gè)國(guó)家獨(dú)角獸企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查分析，中國(guó)獨(dú)角獸數(shù)量高達(dá)98家，幾乎與美國(guó)不分上下，包括企業(yè)有滴滴出行、小米、陸金所、大疆以及今日頭條等。

一方面是富士康快速IPO，另一方面是吹風(fēng)獨(dú)角獸企業(yè)IPO將有“通道”，相比以往的A股發(fā)行市場(chǎng)，這的確算的是一件突破性的大事件。

政策積極推進(jìn) 大力扶持

富士康IPO進(jìn)程的快速推進(jìn)，說明對(duì)于新經(jīng)濟(jì)扶持的政策，近年來的確改變了不少。

2014年深交所提出，在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立專門層次，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)上市，進(jìn)一步拓展創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)、新興產(chǎn)業(yè)的覆蓋面。隨后不久，上交所也在提出戰(zhàn)略新興板，計(jì)劃戰(zhàn)略新興板初期任務(wù)是承載中概股的回歸；未來會(huì)淡化盈利要求，可以支持未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市。

然而，2015年A股市場(chǎng)展開了對(duì)科技股、特別是中概概念股的非理性炒作，創(chuàng)業(yè)板泡沫不斷加大，最終方案還沒實(shí)施就叫停。

隨著A股市場(chǎng)經(jīng)歷陣痛后的穩(wěn)步發(fā)展，今年1月，上交所副理事長(zhǎng)張冬科介紹2018年上交所的發(fā)展戰(zhàn)略和工作重點(diǎn)時(shí)就稱，要積極擁抱新經(jīng)濟(jì)，是今年上交所發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)。下一步要逐步把上交所市場(chǎng)建設(shè)成為具有多層次、包容性的新藍(lán)籌市場(chǎng)。

1月底，在系統(tǒng)2018年工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)提出，要以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，吸收國(guó)際資本市場(chǎng)成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。

2月9日，深交所也首次正式對(duì)外發(fā)布戰(zhàn)略規(guī)劃綱要。其指出，到2020年，深交所多層次市場(chǎng)定位將更加清晰，板塊功能充分發(fā)揮，中小創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)性突出，從現(xiàn)貨到衍生品的產(chǎn)品線更加完整，市場(chǎng)投融資功能更加完備，對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和高科技企業(yè)更加包容，吸引力顯著提高，成為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的主場(chǎng)。

春節(jié)后的2月23日，港交所正式公布了新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司赴港上市的第二輪市場(chǎng)咨詢方案。對(duì)于未有盈利的生物科技公司、同股不同權(quán)架構(gòu)公司以及欲將香港地區(qū)作為第二上市地的公司，赴港上市的前景變得更加清晰。

日前，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民也表態(tài)，今年證監(jiān)會(huì)在支持“四新”企業(yè)上市制度上會(huì)有創(chuàng)新。

不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過兩年多時(shí)間的沉淀，今年已經(jīng)形成了多方面的對(duì)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的扶持，不過對(duì)于系統(tǒng)性的政策建設(shè)上，有業(yè)內(nèi)人士也提出了自己的思考。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“在新股發(fā)行核準(zhǔn)制度下，相對(duì)上市門檻較高，企業(yè)只有滿足一定的條件才能夠上市融資。這對(duì)于一些經(jīng)營(yíng)模式是先占領(lǐng)市場(chǎng)、后盈利的生物科技、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，很難達(dá)到現(xiàn)有的上市標(biāo)準(zhǔn)。這也是百度、阿里巴巴、騰訊等一批獨(dú)角獸企業(yè)選擇在海外市場(chǎng)上市的主要原因之一，因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)IPO一般都是注冊(cè)制，對(duì)于企業(yè)是否盈利沒有太多的限制。但在新股發(fā)行仍施行核準(zhǔn)制的背景下，要想這四類獨(dú)角獸企業(yè)在內(nèi)地IPO，就要有相應(yīng)的制度創(chuàng)新安排，例如開通IPO綠色通道接納這些尚處于創(chuàng)業(yè)、燒錢階段的獨(dú)角獸企業(yè)，并降低企上市門檻。與此同時(shí)，還應(yīng)盡快提高監(jiān)管政策和標(biāo)準(zhǔn)的穩(wěn)定性、包容性，對(duì)于不符合“獨(dú)角獸”企業(yè)發(fā)展規(guī)律的強(qiáng)制分紅等，可以暫時(shí)不過分倡導(dǎo)。”

上海巨潮資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人趙公明也指出，“近期監(jiān)管層傳達(dá)資本市場(chǎng)助力中國(guó)新經(jīng)濟(jì)政策，支持已經(jīng)在境外上市的、有戰(zhàn)略價(jià)值的大型企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行證券。不過，能夠?qū)崿F(xiàn)海外中概股獨(dú)角獸企業(yè)快速回歸的方式，顯然通過私有化的方式短期還很難實(shí)現(xiàn)，可能通過突破現(xiàn)有發(fā)行方式來實(shí)現(xiàn)，比如推出CDR方式。”