進口限廢推升造紙行業(yè)集中度 兩邏輯助龍頭企業(yè)價值攀升

業(yè)內(nèi)人士表示，與2017年的階段性輪漲不同，此次漲價是文化紙、白卡紙、包裝紙等多種品類價格的一次集體性上揚，隨著節(jié)后需求的回暖及原料、成本等多重利好的支撐，造紙行業(yè)有望進入業(yè)績兌現(xiàn)期。

從業(yè)績面上看，《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在已披露2017年年報業(yè)績預(yù)告的19家造紙行業(yè)上市公司中，有17家公司業(yè)績預(yù)喜，占比近九成，其中，宜賓紙業(yè)（2731%）、岳陽林紙（1207.99%）2家公司業(yè)績表現(xiàn)最為亮眼，預(yù)計2017年凈利潤同比增長均超10倍，此外，包括美利云（636.54%）、山鷹紙業(yè)（466.89%）、博匯紙業(yè)（337.12%）、凱恩股份（256.77%）、華泰股份（246.09%）、榮晟環(huán)保（224.25%）等在內(nèi)的10家公司報告期內(nèi)凈利潤也均有望實現(xiàn)同比翻番。

業(yè)績的良好預(yù)期也為造紙板塊近期市場表現(xiàn)帶來了提振，截至昨日，造紙板塊本周累計上漲2.48%，個股方面，安妮股份期間累計漲幅居首，達到10.65%，冠豪高新（6.56%）、岳陽林紙（4.75%）、中順潔柔（4.12%）、宜賓紙業(yè)（3.92%）、華泰股份（3.89%）、晨鳴紙業(yè)（3.21%）等6只個股緊隨其后，期間累計漲幅也均在3%以上。

此次紙價大幅上漲的背后，也有政策因素的助推，自3月1日起，環(huán)保部發(fā)布的《進口可用作原料的固體廢物環(huán)境保護控制標準—廢紙或紙板》正式實施，對進口廢紙中一般夾雜物的控制要求加嚴至“總重量不應(yīng)超過進口廢紙重量的0.5%”。

對此，有分析人士預(yù)測，在此次新標準實施的背景下，2018年我國廢紙進口量將同比下降20%，而目前我國造紙行業(yè)所需廢紙原料中，36%來源于進口廢紙，64%來源于國內(nèi)回收，限制廢紙進口將減少行業(yè)整體產(chǎn)量，結(jié)合需求不斷增長，造紙板塊未來發(fā)展優(yōu)勢或向兩類企業(yè)集中：一是符合國家標準，能夠獲得充足廢紙進口配額的紙企；二是覆蓋造紙全產(chǎn)業(yè)鏈，具有自供漿能力的紙企，上述兩類企業(yè)均有望在“洛陽紙貴”的大行情下依靠穩(wěn)定的產(chǎn)量獲取超額利潤。

川財證券指出，從環(huán)保部已公布的七批廢紙進口許可企業(yè)名單來看，玖龍、理文、山鷹等3家紙企總計獲批進口額度占已核定總量的56%，在進口廢紙質(zhì)量、價格均較國產(chǎn)廢紙具有一定競爭優(yōu)勢的情況下，造紙行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。推薦龍頭標的：山鷹紙業(yè)。

中泰證券則認為，在技術(shù)、成本上具有明顯優(yōu)勢的木漿系龍頭企業(yè)具有較強的可持續(xù)盈利能力，推薦國內(nèi)木漿自給率較高的晨鳴紙業(yè)，以及以堿回收技術(shù)獲取成本優(yōu)勢的太陽紙業(yè)。