鄭眼看盤：股市調(diào)整之時(shí) 最差決策到底是什么？

每經(jīng)編輯 何建川

本周美股震蕩劇烈，反復(fù)拖累A股。周一與周三美股慘跌，其余均為上漲，但道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)殺跌的兩根陰線跌幅均高達(dá)4%以上，這造成A股主力十分難操作。

以我的了解，就絕大多數(shù)的海外資金來(lái)說(shuō)，他們操作是中規(guī)中矩的，一般沒(méi)有太多“創(chuàng)意“，當(dāng)美股殺跌時(shí)，他們幾乎會(huì)倉(cāng)皇拋售。在這方面，國(guó)內(nèi)資金好得多，時(shí)常會(huì)有些“創(chuàng)新”。

A股下跌幅度最大的是周五，原因是隔夜美股又殺出巨陰。不過(guò)，到了北京時(shí)間周五夜間，美股雖然一度慣性殺跌，但尾市大幅反攻，最終道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤上漲1.38%，有比較明顯的短線止跌意味，預(yù)計(jì)這會(huì)對(duì)下周A股帶來(lái)一定的支撐。

事后來(lái)想，本周主力沒(méi)有太多抵抗可能是有些道理的，因既然海外資金暫時(shí)拋售，他們似乎也就沒(méi)有必要硬撐著。不如就往下放，讓海外資金拋個(gè)相對(duì)低點(diǎn)。再說(shuō)了，當(dāng)時(shí)我國(guó)國(guó)內(nèi)的主力不知道晚間美股會(huì)止跌。還有，往下放也有利于擠出兩融資金。

對(duì)某些兩融資金來(lái)說(shuō)，可能無(wú)論漲跌都會(huì)走人，既如此，還不如放他們于低位出走。我并不是說(shuō)這樣做就好，我僅就事論事，僅僅是站在主力立場(chǎng)與利益角度來(lái)看這件事。

下周A股只有三個(gè)交易日，對(duì)主力及一般投資者來(lái)說(shuō)，似乎買或拋均很為難，因誰(shuí)也說(shuō)不太清春節(jié)長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)會(huì)如何走。因這種事的確是很難看清的，所以主力們多半會(huì)盡量少操作，減少?zèng)Q策。

不過(guò)我覺(jué)得，在全球股市大幅調(diào)整的背景下，“傻站著不敢動(dòng)”其實(shí)不是上策。此時(shí)要么逃跑，要么趴下裝死，要么開(kāi)火反擊，總之比“啥也不做”好。股市其實(shí)也是一樣的，就算再難決策，可能也得強(qiáng)行做出艱難取舍。

我覺(jué)得這次美股殺跌與2008年殺跌有本質(zhì)不同，因那次是美國(guó)次貸危機(jī)。美股本次調(diào)整緣于美債收益率上升，這與美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好相關(guān)。我相信經(jīng)濟(jì)向好并不構(gòu)成美股的根本性利空，除非這種經(jīng)濟(jì)向好誘發(fā)了空前的通脹。由現(xiàn)在的情況看，美國(guó)通脹水平雖然有所提高，但仍是各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中表現(xiàn)相對(duì)較差的那個(gè)，更何況本周油價(jià)已連續(xù)殺跌。

當(dāng)然了，理性分析對(duì)股市并不一定有用，有時(shí)市場(chǎng)情緒波動(dòng)也有可能造成非理性漲跌的，所以就算再有道理，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也不能丟。我覺(jué)得投資者既得提防美股續(xù)跌，也得防這次殺跌只是“牛市中的正?；卣{(diào)”。

在周五最低時(shí)，本輪調(diào)整滬指已下跌了近13%，牛市調(diào)整一般會(huì)在20%之內(nèi)，所以假如事后看是牛市回調(diào)，那么周五的低點(diǎn)就算后市失守，再往下看也就幾個(gè)點(diǎn)了，A股一個(gè)低開(kāi)差不多就會(huì)消化，所以投資者暫沒(méi)必要過(guò)度緊張。

綜上所述，我個(gè)人相信投資者可考慮持股過(guò)節(jié)，其潛在風(fēng)險(xiǎn)不一定會(huì)高于潛在收益。

最后，明天（2月12日）起，我將提前進(jìn)入休假模式，屆時(shí)我的專欄文章《鄭眼看盤》以及每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)在春節(jié)期間臨時(shí)暫停更新，直到2月25日晚間恢復(fù)更新（即2月12日~2月24日臨時(shí)停更）。在此，我代表每經(jīng)投資寶團(tuán)隊(duì)祝各位朋友新年快樂(lè)、闔家幸福，新的一年旺旺旺！

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