潘清：全鏈條從嚴(yán)監(jiān)管是A股“除雷”正確姿勢

潘清

5日，停牌4個交易日的獐子島如期復(fù)牌，全天呈現(xiàn)一字跌停。與幾年前相似，獐子島這次的巨虧危機(jī)也源于扇貝“跑路”。

除了獐子島，樂視網(wǎng)2017年預(yù)虧116億元創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板“之最”、ST保千里甚至虧得“無法確定”、巴士在線因“董事長失聯(lián)”業(yè)績預(yù)盈變預(yù)虧……近期，諸多上市公司業(yè)績“變臉”不斷，巨虧頻現(xiàn)，A股“雷多多”怎么破？

1月30日獐子島發(fā)布公告，稱發(fā)現(xiàn)部分海域底播蝦夷扇貝存貨異常，可能對其計提跌價準(zhǔn)備或核銷處理，并將2017年業(yè)績從預(yù)盈調(diào)整為預(yù)虧5.3億元至7.2億元，公司股票自1月31日開市起停牌。

2月5日獐子島公告稱，根據(jù)截至2月4日的盤點(diǎn)結(jié)果，應(yīng)進(jìn)行存貨核銷及計提跌價準(zhǔn)備合計近6.29億元?！白兡槨弊鴮?shí)，獐子島應(yīng)聲跌停。

這一事件，被網(wǎng)友戲稱為“扇貝‘跑路’2.0版”。因?yàn)?014年獐子島也曾發(fā)生過價值7億元的蝦夷扇貝報廢、公司業(yè)績由盈利轉(zhuǎn)為巨虧的“黑天鵝”事件。

除了獐子島，近期A股還曝出其他“地雷”。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日共有120家公司預(yù)告2017年虧損過億元，其中19家巨虧逾10億元。樂視網(wǎng)預(yù)虧約116億元創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板虧損“之最”，石化油服預(yù)虧106億元緊隨其后，湖北宜化預(yù)虧44億至48億元超過其總市值。而ST保千里預(yù)計2017年度將出現(xiàn)大額虧損，虧損數(shù)額甚至“暫時無法確定”。

業(yè)績“變臉”也非個案。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日共有170多家上市公司修正年度業(yè)績預(yù)報，其中90家為向下修正。變動幅度最大的巴士在線因“董事長失聯(lián)令部分業(yè)務(wù)停擺”，業(yè)績預(yù)報由盈利約2億元變?yōu)樘潛p15億至18億元。

本該是優(yōu)質(zhì)企業(yè)集散地的A股何以出現(xiàn)諸多“地雷”？梳理一下發(fā)現(xiàn)，巨虧或“變臉”無外乎以下幾種原因：

其一，政策或市場環(huán)境變化。如石化油服2017年預(yù)虧高達(dá)106億元，公司的解釋是國際原油價格同比明顯回升，上游勘探開發(fā)資本支出增加；實(shí)施去產(chǎn)能措施，擬對固定資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

其二，流動性緊張，資金鏈斷裂。比如樂視網(wǎng)預(yù)虧是因?yàn)椤俺掷m(xù)受到關(guān)聯(lián)方資金緊張、流動性風(fēng)波等影響，公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅下滑”。巴士在線“董事長失聯(lián)”，據(jù)稱也與資金鏈斷裂密切相關(guān)。

其三，企業(yè)自身經(jīng)營管理不善。如湖北宜化將巨虧主要原因歸咎于子公司新疆宜化因安全生產(chǎn)事故被責(zé)令停產(chǎn)整頓，造成重大經(jīng)營性虧損和資產(chǎn)減值損失。

其四，公司治理混亂，大股東肆意“掏空”。如2017年12月25日保千里發(fā)布公告，稱發(fā)現(xiàn)原董事長莊敏涉嫌以對外投資收購資產(chǎn)、大額預(yù)付賬款交易、違規(guī)擔(dān)保等為由侵占上市公司利益，涉及金額高達(dá)67億元。

其五，這類理由只能歸入“純屬意外”，比如獐子島因“水溫異?！睂?dǎo)致扇貝死亡。

除了這些“放得上臺面”的理由，巨虧或“變臉”之下是否隱藏著耐人尋味的內(nèi)幕？例如近期有市場人士提出，這次獐子島的扇貝死亡事件，究竟是“天災(zāi)”還是“人禍”，需要監(jiān)管部門認(rèn)真調(diào)查，追究到底。

巴士在線預(yù)虧前二股東以“有效完成投資退出”為由提出減持計劃。而類似的業(yè)績“變臉”之前重要股東或董監(jiān)高“突擊”減持并非孤例。難怪有聲音質(zhì)疑：此前的業(yè)績預(yù)盈究竟是為套現(xiàn)“打掩護(hù)”，還是涉嫌虛假信息披露？

與逾3000家的總量相比，巨虧或“變臉”的上市公司比例較為有限，對市場整體影響也主要體現(xiàn)在心理層面。不過，一旦踩上埋在A股市場的這些“雷”，深陷其中的股民和機(jī)構(gòu)無一例外“損失慘重”。

以樂視網(wǎng)為例，自1月24日復(fù)牌以來連續(xù)跌停，市值較停牌前“蒸發(fā)”逾370億元。ST保千里26個交易日連續(xù)跌停，股價重挫逾七成。

A股“雷多多”該怎么破？億信偉業(yè)基金首席顧問江明德等多位業(yè)界人士建議，對上市公司強(qiáng)化“穿透式”監(jiān)管，尤其關(guān)注業(yè)績大幅上修或下修是否涉嫌虛假信息披露，“變臉”背后是否有大股東減持。一旦查實(shí)違法違規(guī)行為，對于上市公司相關(guān)責(zé)任人及中介機(jī)構(gòu)失職行為予以重罰，震懾欲以身試法者。

幾乎與市場熱議“防雷”同步，另一則消息也引起各方關(guān)注。1月22日至26日交易周內(nèi)，IPO通過率以16.7%創(chuàng)出單周通過最低紀(jì)錄。截至1月28日今年以來IPO通過率僅為36.6%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，只有嚴(yán)控“入口關(guān)”，才能有助于從源頭上提升上市公司質(zhì)量，杜絕欺詐發(fā)行。

而從發(fā)行上市到信息披露，從資產(chǎn)重組到退市，只有做好全鏈條的從嚴(yán)監(jiān)管，才是資本市場“除雷”的正確姿勢。特別是對于一些巨虧原因難以查證的農(nóng)業(yè)類上市公司，更需要監(jiān)管部門一查到底。

（作者為新華社記者）