2017新三板市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告：創(chuàng)新層凈資產(chǎn)收益率超創(chuàng)業(yè)板

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)聯(lián)合中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院、證券期貨研究所31日在京發(fā)布《2017新三板市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》(下稱“報(bào)告”)。報(bào)告從2017年新三板市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r、突出問(wèn)題及其提出深化發(fā)展的建議等多個(gè)維度出發(fā)，全面透視當(dāng)前新三板市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司業(yè)務(wù)部總監(jiān)孫立表示，新三板在服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)型中小微企業(yè)、助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)國(guó)家戰(zhàn)略上初見(jiàn)成效，2018年是貫徹黨的十九大精神的開(kāi)局之年，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將從多個(gè)方面不斷深化新三板市場(chǎng)改革，包括研究制定新三板戰(zhàn)略規(guī)劃，提高市場(chǎng)分層的精細(xì)化和有效性，豐富投資者類型、拓寬市場(chǎng)資金來(lái)源，推動(dòng)對(duì)外開(kāi)放和合作，持續(xù)推進(jìn)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管等。

截至2017年底，新三板新增掛牌公司1467家，達(dá)到11630家，2014至2016年間，掛牌公司數(shù)量分別以三倍、二倍以及一倍的速度增長(zhǎng)，但2017年增速放緩至14.43%。掛牌企業(yè)總股本6757億股，相比2016年末的5852億股增長(zhǎng)了15.46%，總市值49,404.56億元，相比2016年的40,558.11億元的總市值增長(zhǎng)了21.81%。

報(bào)告稱，目前定向增發(fā)是新三板企業(yè)最為重要的融資渠道，2017年股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共有2424家公司進(jìn)行增發(fā)融資，占股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司總數(shù)的20.84%，與2016年相比，參與增發(fā)融資的企業(yè)數(shù)量減少了7.94%，融資活躍度有所下降；2017年掛牌企業(yè)共發(fā)行股份284.4億股，比2016年的316.00億股減少了10.00%；總?cè)谫Y金額1153.49億元，比2016年的1348.33億元減少了14.45%。

新三板市場(chǎng)的融資方式和融資工具趨向于多樣化，2016年8月8日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布通告《全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)》，開(kāi)啟了新三板融資的“優(yōu)先股”時(shí)代。報(bào)告提到，除了股權(quán)融資，部分企業(yè)開(kāi)始謀求債權(quán)融資，2016年新三板債權(quán)融資金額高達(dá)162.2億元，是2015年的5.64倍。除了常見(jiàn)的私募債和公司債外，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券的發(fā)行引人注目，發(fā)行雙創(chuàng)債有助于改善公司資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，避免估值較低的公司股權(quán)稀釋過(guò)快，在某種程度上更適合新三板企業(yè)。

值得關(guān)注的是，從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，報(bào)告指出，整體上看，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不如創(chuàng)業(yè)板，但是創(chuàng)新層的凈資產(chǎn)收益率水平高于創(chuàng)業(yè)板。

報(bào)告也提到了目前新三板市場(chǎng)發(fā)展中存在的突出問(wèn)題，如市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏，板塊間流動(dòng)性差異顯著；做市制度作用不顯著，做市熱情持續(xù)走低；信息披露水平較低，降低投資者投資意愿。

數(shù)據(jù)顯示，2017年全年新三板市場(chǎng)的成交量為433.22億股，成交金額2271.80億元，2017年成交量相比2016年增長(zhǎng)19.14%，成交金額增長(zhǎng)18.80%，換手率相比2016年有所降低，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的交易情況并不樂(lè)觀。

對(duì)于新三板市場(chǎng)未來(lái)如何深化發(fā)展，該報(bào)告指出，應(yīng)該降低投資門(mén)檻，優(yōu)化交易機(jī)制；深化分層制度建設(shè)，推動(dòng)發(fā)行制度改革；加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)，增強(qiáng)投資者信心；提高掛牌門(mén)檻，細(xì)化準(zhǔn)入條件。

來(lái)源：新華網(wǎng)