樂視影業(yè)上市夢碎 張藝謀、孫儷等明星股東如何“解套”

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每經記者 蓋源源 每經編輯 姚治宇

今日（1月23日）上午，樂視網在深交所投資者關系互動平臺與投資者交流，對于樂視影業(yè)的后續(xù)安排，公司沒有正面回應，只是確認，樂視影業(yè)的關聯方樂視控股對樂視影業(yè)仍有欠款17.1億元。

早在2014年12月，樂視網就宣稱，時任控股股東的賈躍亭“擬在未來一年內將樂視影業(yè)控股權轉讓給樂視網”，2016年5月8日，樂視網披露了樂視影業(yè)重組預案。彼時，樂視影業(yè)估值98億元，評估增值率高達367%，其半個娛樂圈的明星股東也隨之曝光，張藝謀、孫儷、李小璐、郭敬明等一大波明星股東很可能又將共享一場財富盛宴。

不過，因為環(huán)境生變，樂視網在2016年底又宣稱重大資產重組無法預期完成。此后，2017年4月17日，樂視網宣布停牌，醞釀新的重組方案。然而，2018年1月19日，隨著樂視網一紙公告，樂視影業(yè)上市夢碎。張藝謀、孫儷等明星股東本可以像吃麥當勞快餐一樣實現財富迅速增值，但現在他們只能圍著樂視影業(yè)“吃火鍋”，得慢慢燙、慢慢吃。他們手中的樂視影業(yè)股份何時才能“解套”？

17.1億元關聯交易沒有實質解決方案

樂視網決定終止重組樂視影業(yè)，基于兩方面原因：一方面，截至2018年1月19日樂視網公告日，樂視控股所持樂視影業(yè)21.81%股權仍處于司法凍結狀態(tài)；另一方面，樂視影業(yè)還有對其關聯方樂視控股的17.1億元其他應收款。公司表示，考慮到樂視控股短期內提出實質解決方案存在不確定性，樂視控股持有樂視影業(yè)股權凍結不能解除，且關聯方其他應收款問題遲遲未能解決，導致交易無法推進或無法獲得批準，本次重大資產重組暫不具備實施基礎。

今日，樂視網在深交所投資者互動平臺與投資者交流時，有投資者問到樂視影業(yè)后續(xù)安排，但公司并未正面回應。這場歷經重組歷時20個月有余，卻最終宣告失敗。

樂視影業(yè)是張昭2011年創(chuàng)立的，當時他離開了一手創(chuàng)辦的光線影業(yè)。張昭來到樂視影業(yè)，最初提到的就是要獨立上市。然而，這個夢還是終止了，因為要注入樂視網，樂視影業(yè)某種程度成為了樂視提振股價的“武器”。

而當樂視體系從2016年底爆發(fā)危機，盈利的樂視影業(yè)又被波及，股權被多次質押，直到2017年1月，融創(chuàng)中國戰(zhàn)略投資樂視，其中包括10.5億元獲得樂視影業(yè)15%股權。此后，融創(chuàng)中國又通過增持，在2017年7月以21%的持股比例成為樂視影業(yè)第二大股東。

但與此同時，樂視控股持有的樂視影業(yè)21.81%股權仍處于質押狀態(tài)，這也阻礙了樂視影業(yè)的注入進程。2017年12月25日，樂視網曾公告稱，樂視影業(yè)擬在股權方面調整，融創(chuàng)中國旗下天津嘉睿擬對樂視影業(yè)增資，增資完成后將持有樂視影業(yè)40.75%股權，成為第一大股東；樂視控股將持有樂視影業(yè)16.36%股權，為第二大股東。

然而，這次股權變更似乎并未實現。在樂視網1月19日公告終止重大資產重組時，樂視影業(yè)第一大股東仍是樂視控股，持股21.81%。事到如今，讓樂視影業(yè)上市夢碎的兩大原因，也全部與樂視控股有關。

明星“炒股”炒成股東

在2016年預期注入樂視網的巔峰時期，樂視影業(yè)估值高達98億元。2016年底，樂視網稱市場環(huán)境發(fā)生變化，樂視影業(yè)估值可能發(fā)生調整，醞釀新的重組方案。2017年1月，融創(chuàng)中國戰(zhàn)略投資樂視影業(yè)時，樂視影業(yè)估值相當于70億元，這相比98億元的估值高位已縮水28.57%。

70億元左右的估值是樂視影業(yè)2015年9月第五次增資后估值，或許也是孫儷、孫紅雷、李小璐、黃曉明等一大波明星股東能夠接受的估值“底線”。因為，以他們當時入股價格計算，樂視影業(yè)估值69.75億元。若樂視影業(yè)估值低于69.75億元，這些明星如何賺錢？

現在，樂視影業(yè)上市夢碎，明星股東們又該如何“解套”？短期來看，若樂視影業(yè)能夠持續(xù)盈利，保持較強增長動力，那么明星股東們還能分紅。不過，2017年，樂視影業(yè)在電影市場表現不佳，其主要參與投資的10部影片票房合計13.48億元，只有2016年票房的34%。2018年能否通過張藝謀新片《影》、郭敬明的IP電影《爵跡2》、李仁港的《刺局》等翻身，還是未知數。長遠來看，樂視影業(yè)或許還能尋求注入上市公司或者獨立上市的路徑，但是這個時間已被延長。

樂視影業(yè)算得上是行業(yè)內明星股東最多的公司之一，擁有張藝謀、孫儷、李小璐、黃曉明等多位明星股東，然而如今看來，這些明星股東炒股不慎，都炒成了“股東”。這些明星股東們無法再指望股份快速上市套現，只能期望樂視影業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定經營，讓投資的錢先不虧本。