上交所強(qiáng)化監(jiān)管年末突擊交易行為 部分線索已提請(qǐng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)核查

每經(jīng)編輯 孫嘉夏     

每經(jīng)記者 孫嘉夏 每經(jīng)編輯 陳俊杰

1月12日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從上交所獲悉，近期，上交所著力強(qiáng)化了上市公司年末突擊交易行為的監(jiān)管，取得了一定成效。

針對(duì)部分經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳、甚至可能出現(xiàn)虧損的上市公司試圖通過年末臨時(shí)性構(gòu)造缺乏交易背景和商業(yè)實(shí)質(zhì)的交易，來實(shí)現(xiàn)賬面利潤(rùn)的扭虧為盈或大幅增長(zhǎng)的現(xiàn)象，上交所通過持續(xù)問詢、督促中介等監(jiān)管措施，使數(shù)家明顯不具備交易實(shí)質(zhì)、故意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系的公司，終止交易或不再確認(rèn)利潤(rùn)。

上交所稱，針對(duì)發(fā)現(xiàn)的問題和線索，已及時(shí)提請(qǐng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)關(guān)注和核查，派出機(jī)構(gòu)擬于近期現(xiàn)場(chǎng)檢查近10家公司的突擊交易行為。

下一步，上交所將在2017年年報(bào)審核中，繼續(xù)重點(diǎn)監(jiān)管實(shí)施年末突擊交易的上市公司，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注刻意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系、評(píng)估作價(jià)明顯不合理等突出問題。

監(jiān)管效果：數(shù)家公司終止交易

上交所表示，持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管年末突擊交易，是近年來上交所上市公司監(jiān)管中的一項(xiàng)重點(diǎn)工作。

突擊交易，主要是指上市公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想，甚至可能出現(xiàn)虧損的情況下，通過在年末臨時(shí)性構(gòu)造缺乏交易背景和商業(yè)實(shí)質(zhì)的交易，實(shí)現(xiàn)賬面利潤(rùn)的扭虧為盈或大幅增長(zhǎng)。這一行為，粉飾了上市公司真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，掩蓋了上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)警示等資本市場(chǎng)向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，扭曲了市場(chǎng)正常的估值體系，妨礙了喪失經(jīng)營(yíng)能力上市公司的及時(shí)市場(chǎng)出清。

另一方面，較之其他違規(guī)行為，年末突擊交易監(jiān)管由于直接涉及上市公司能否實(shí)現(xiàn)盈利，也關(guān)系到是否會(huì)觸及實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示和退市中的財(cái)務(wù)指標(biāo)等問題，因此監(jiān)管的難度更大，敏感性更高。

上交所稱，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)和部署下，上交所聚焦高溢價(jià)處置不良資產(chǎn)、缺乏合理性的債權(quán)債務(wù)重組、濫用會(huì)計(jì)政策和不當(dāng)變更會(huì)計(jì)估計(jì)、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等典型突擊交易情形，予以分類、快速、從嚴(yán)監(jiān)管。重點(diǎn)是通過刨根問底式監(jiān)管問詢，揭示上市公司實(shí)施突擊交易的真實(shí)意圖，還原上市公司真實(shí)的業(yè)績(jī)情況，矯正違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及隱瞞關(guān)聯(lián)交易等違規(guī)行為，提示投資者關(guān)注交易風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并以此引導(dǎo)上市公司做好主業(yè)、提升質(zhì)量，推動(dòng)形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)格局，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行和良性發(fā)展。

上交所介紹，經(jīng)過努力，數(shù)家明顯不具備交易實(shí)質(zhì)、故意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系的公司，終止交易或不再確認(rèn)利潤(rùn)。大部分實(shí)施突擊交易的公司股價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)，一些業(yè)績(jī)不佳的公司股價(jià)出現(xiàn)下跌，未形成類型化、題材化的概念股炒作。

采取5方面監(jiān)管措施

針對(duì)監(jiān)管中的難點(diǎn)問題，上交所結(jié)合以往的監(jiān)管實(shí)踐，堅(jiān)持實(shí)質(zhì)性和聯(lián)動(dòng)式監(jiān)管，敢于透過交易問本質(zhì)，注重發(fā)揮會(huì)計(jì)師和評(píng)估師等中介機(jī)構(gòu)作用，努力發(fā)揮一線監(jiān)管規(guī)范、遏制、警示和矯正作用。

目前，上交所主要采取5方面監(jiān)管舉措。其中一是分類預(yù)判。年末突擊交易，容易發(fā)生于前一年度虧損或已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司?；诖?，結(jié)合行業(yè)走勢(shì)，全面梳理前三季度經(jīng)營(yíng)虧損公司情況，篩選出可能發(fā)生突擊交易的高風(fēng)險(xiǎn)公司，重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)出售、政府補(bǔ)助、關(guān)聯(lián)交易、會(huì)計(jì)估計(jì)變更等公告類別，充實(shí)審核力量，加大審核力度。

二是持續(xù)問詢。針對(duì)30余家公司疑似突擊交易行為，聚焦交易實(shí)質(zhì)，刨根問底，直擊交易意圖，多次反復(fù)問詢。同時(shí)，延伸監(jiān)管視野，查閱工商登記信息，核實(shí)交易雙方的關(guān)聯(lián)關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，引導(dǎo)媒體解讀，形成市場(chǎng)約束，更加充分揭示交易風(fēng)險(xiǎn)。

三是督促中介。針對(duì)存在較大疑問的公司，上交所在約談公司的同時(shí)，也單獨(dú)約見會(huì)計(jì)師或評(píng)估師，明確規(guī)則要求，傳遞監(jiān)管壓力，督促審慎履職。其間，共約談中介機(jī)構(gòu)10余家、近30人次。在中介機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格把關(guān)下，4家公司采取了更為穩(wěn)健的會(huì)計(jì)處理方法。

四是聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。在突擊交易監(jiān)管中，充分發(fā)揮現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)。對(duì)發(fā)現(xiàn)虛假交易、隱瞞關(guān)聯(lián)人等問題線索，及時(shí)提請(qǐng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)關(guān)注和核查。派出機(jī)構(gòu)也快速行動(dòng)，擬于近期現(xiàn)場(chǎng)檢查近10家公司的突擊交易行為。

五是培訓(xùn)服務(wù)。在強(qiáng)化監(jiān)管的同時(shí)，上交所組織和參與上市公司、會(huì)計(jì)師的專項(xiàng)培訓(xùn)，講明危害，防微杜漸，力爭(zhēng)從源頭上減少突擊交易行為。已組織與參與培訓(xùn)上市公司千余家，會(huì)計(jì)師近500人，形成了嚴(yán)管突擊交易的市場(chǎng)氛圍。

重點(diǎn)關(guān)注4類突出問題

上交所介紹，突擊交易的主要?jiǎng)訖C(jī)是增加賬面利潤(rùn)。監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，突擊交易集中于高溢價(jià)出售資產(chǎn)、債務(wù)重組、減值準(zhǔn)備計(jì)提轉(zhuǎn)回、變更會(huì)計(jì)估計(jì)、不當(dāng)實(shí)施會(huì)計(jì)科目重分類等行為，涉及會(huì)計(jì)處理、評(píng)估作價(jià)、關(guān)聯(lián)關(guān)系認(rèn)定等多個(gè)方面。

由此，上交所在相應(yīng)的監(jiān)管中，重點(diǎn)關(guān)注了4類突出問題。其中一是會(huì)計(jì)處理不審慎。會(huì)計(jì)處理不公允不合規(guī)，是突擊交易中存在的普遍性問題。例如，部分公司疑似存在主要風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬未實(shí)現(xiàn)充分轉(zhuǎn)移情況下，確認(rèn)相關(guān)轉(zhuǎn)讓收益；部分公司對(duì)同一事項(xiàng)的會(huì)計(jì)政策與估計(jì)的選擇判斷不審慎，前后期存在明顯不一致，但會(huì)計(jì)處理反映的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并未發(fā)生重大變化；還有部分公司債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)讓方空殼公司特征明顯，能否實(shí)現(xiàn)真實(shí)轉(zhuǎn)讓、相關(guān)收益是否能夠確認(rèn)存在合規(guī)性問題。

二是刻意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系。相關(guān)規(guī)范規(guī)定，針對(duì)某些關(guān)聯(lián)交易，顯失公允的部分，不應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益，而應(yīng)視為資本性投入。部分上市公司在交易中，為了能夠確認(rèn)利潤(rùn)，通過交易設(shè)計(jì)，刻意隱瞞與大股東和實(shí)際控制人存在的實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)關(guān)系。例如，部分公司披露標(biāo)的資產(chǎn)已轉(zhuǎn)讓予第三方，但實(shí)際相關(guān)資產(chǎn)又轉(zhuǎn)回控股股東名下，存在過橋交易問題。部分公司轉(zhuǎn)讓中存在代收代付轉(zhuǎn)讓款問題，交易的實(shí)際收付款方與大股東存在關(guān)聯(lián)嫌疑。還有部分公司以明顯存在高估的價(jià)格轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，資產(chǎn)受讓方成立時(shí)間短、缺乏必要的業(yè)務(wù)和管理經(jīng)驗(yàn)，借以隱藏背后的實(shí)際出資方。

三是評(píng)估作價(jià)明顯不合理。高溢價(jià)出售資產(chǎn)是許多突擊出售資產(chǎn)的重要特征，其中的評(píng)估也存在假設(shè)不審慎、參數(shù)不合理等問題。例如，部分公司評(píng)估盈利預(yù)測(cè)中，業(yè)績(jī)出現(xiàn)不合理的快速增長(zhǎng)，收入預(yù)測(cè)合理性存疑；部分公司預(yù)測(cè)的收益期與相關(guān)資產(chǎn)可使用期不配比，預(yù)測(cè)周期審慎性存疑：還有部分公司在評(píng)估方法選擇中，選擇不適用自身行業(yè)估值特點(diǎn)的估值方法，估值過程合規(guī)性存疑。

四是突擊交易存在后遺癥。由于許多突擊交易缺乏交易的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，突擊交易后，雖然確認(rèn)了利潤(rùn)，但可能形成資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓受限、款項(xiàng)回收不及時(shí)、資金占用等重大風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。例如，部分公司因前期突擊交易形成的巨額擔(dān)保，被相關(guān)方劃扣款項(xiàng)，后經(jīng)督促，公司及時(shí)收回相關(guān)擔(dān)保損失款項(xiàng)。部分公司存在后續(xù)部分支付款項(xiàng)回收不確定或延期支付問題，損害了上市公司的利益。

將繼續(xù)強(qiáng)化突擊交易的監(jiān)管

上交所表示，年末突擊交易，是近年來上市公司監(jiān)管中的一個(gè)突出問題。相應(yīng)的監(jiān)管，既需要抓住年末這個(gè)高發(fā)頻發(fā)時(shí)間窗口，集中力量重點(diǎn)監(jiān)管，也需要在日常監(jiān)管中，保持監(jiān)管的敏感性、一致性和連續(xù)性，由標(biāo)及本，持續(xù)發(fā)力，力爭(zhēng)從源頭上和根本上加以治理。

下一步，上交所考慮從3方面繼續(xù)強(qiáng)化突擊交易的監(jiān)管，包括一是與年報(bào)審核相結(jié)合。突擊交易對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)的影響程度，最終體現(xiàn)于年度報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中。上交所在2017年年報(bào)審核中，將繼續(xù)重點(diǎn)監(jiān)管實(shí)施年末突擊交易的上市公司。將突擊交易的合規(guī)性和必要性，與上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、行業(yè)信息披露、公司治理狀況、實(shí)際控制人和大股東行為的審核相結(jié)合，實(shí)施組合監(jiān)管。發(fā)現(xiàn)違規(guī)線索的，上報(bào)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門，及時(shí)啟動(dòng)對(duì)上市公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估師事務(wù)所的后續(xù)檢查。

二是與建立長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制相結(jié)合。年末突擊交易的形成，其主要手法之一就是濫用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則空間。因此，要按照實(shí)質(zhì)重于形式的基本要求，強(qiáng)化會(huì)計(jì)監(jiān)管，發(fā)揮好會(huì)計(jì)師、評(píng)估師的看門人作用，不斷壓縮缺乏交易實(shí)質(zhì)的“創(chuàng)利型”會(huì)計(jì)處理的市場(chǎng)空間，逐步建立防控突擊交易的長(zhǎng)效機(jī)制。

三是與服務(wù)上市公司和投資者相結(jié)合?？偨Y(jié)年末突擊交易典型違規(guī)處罰案例，全面培訓(xùn)上市公司、實(shí)際控制人和大股東及年審會(huì)計(jì)師，傳遞監(jiān)管理念，形成市場(chǎng)共識(shí)，引導(dǎo)存在突擊交易行為的上市公司回歸主業(yè)，扎扎實(shí)實(shí)提升質(zhì)量。同時(shí)，在投資者服務(wù)中，同步增加突擊交易相關(guān)專業(yè)知識(shí)的講解，避免投資者跟風(fēng)炒作，鞏固和確立價(jià)值投資的市場(chǎng)理念。