國(guó)外巨頭占據(jù)體外診斷市場(chǎng)過(guò)半份額 國(guó)內(nèi)上市公司能否繼續(xù)受熱捧？

每經(jīng)編輯 方京玉    

每經(jīng)記者 方京玉 每經(jīng)編輯 趙橋

目前體外診斷（IVD）正在醫(yī)藥領(lǐng)域扮演越來(lái)越重要的角色，既是臨床醫(yī)學(xué)上采集患者身體狀況信息的主要手段，也是改善我國(guó)醫(yī)療水平的重要一環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，目前約有80%的臨床診斷依靠體外診斷完成，也使得體外診斷成為最大的醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域。

1月4日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從廣證恒生主辦的“體外診斷投資合作交流論壇”上了解到，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)體外診斷行業(yè)還處于發(fā)展前期階段，現(xiàn)階段全球體外診斷市場(chǎng)55.5%的份額被5家國(guó)外企業(yè)占據(jù)。

廣證恒生研究副總監(jiān)唐愛(ài)金表示，作為成長(zhǎng)性新興行業(yè)，國(guó)內(nèi)體外診斷上市公司因受投資者熱捧而得到較高市盈率。“伴隨著行業(yè)上行加速以及證券化加快，體外診斷上市公司的高市盈率有望進(jìn)一步保持。”

論壇現(xiàn)場(chǎng) 每經(jīng)記者 方京玉 攝

行業(yè)平均市盈率遠(yuǎn)超A股

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，從各個(gè)方面與全球市場(chǎng)對(duì)比，目前我國(guó)體外診斷行業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，約500億元規(guī)模，我國(guó)體外診斷產(chǎn)品人均年消費(fèi)額為1.5美元，而發(fā)達(dá)國(guó)家該數(shù)據(jù)則達(dá)到了25美元~30美元。同時(shí)，雖然全球體外診斷市場(chǎng)增長(zhǎng)穩(wěn)定且集中度較高，但我國(guó)體外診斷市場(chǎng)的集中度較低。

據(jù)全球著名咨詢(xún)公司Evaluate Med Tech統(tǒng)計(jì)，2016年全球前五大體外診斷公司羅氏、丹納赫、雅培、西門(mén)子以及賽默斯共占據(jù)了體外診斷市場(chǎng)55.5%的市場(chǎng)份額，超過(guò)總份額的一半。

唐愛(ài)金表示，雖然我國(guó)體外診斷行業(yè)處于發(fā)展初期，且整體規(guī)模效益不高，但是伴隨著我國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域的不斷發(fā)展，近年我國(guó)體外診斷行業(yè)一直保持約20%的增長(zhǎng)速度，遠(yuǎn)超于全球5%的增速水平，我國(guó)體外診斷行業(yè)正迎頭趕上。

記者注意到，作為高成長(zhǎng)性新興行業(yè)，國(guó)內(nèi)體外診斷公司在資本市場(chǎng)一直享有較高的估值。根據(jù)廣證恒生測(cè)算數(shù)據(jù)，截至2017年11月17日，A股平均市盈率為18.63倍，而體外診斷行業(yè)的平均市盈率則高達(dá)86.47倍。其中，華大基因（300676，SZ）以265.02倍的市盈率成為國(guó)內(nèi)第一個(gè)市值超千億的醫(yī)療器械公司，而貝瑞基因（000710，SZ）、達(dá)安基因（002030，SZ）市盈率達(dá)150倍左右。此外，部分新三板體外診斷企業(yè)也達(dá)到了80倍左右市盈率。

“高估值體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)于體外診斷行業(yè)成長(zhǎng)性的認(rèn)可，伴隨著較高的行業(yè)增速，我們認(rèn)為這種形式有望持續(xù)。”唐愛(ài)金認(rèn)為。

并購(gòu)整合逐步成為行業(yè)趨勢(shì)

2014年~2017年間，國(guó)內(nèi)體外診斷上市公司的并購(gòu)整合力度不斷加大，Wind數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)上市公司的并購(gòu)總金額已經(jīng)從2014年的18.43億元上升至2017年的60.41億元。

廣證恒生研究總監(jiān)趙巧敏認(rèn)為，以2015年數(shù)據(jù)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)前三大藥品批發(fā)商市場(chǎng)份額占比20%，美國(guó)前三大藥品批發(fā)商占比96%，日本前三大藥品批發(fā)商占比74%，因此我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體集中度仍有較大提升空間。

根據(jù)國(guó)務(wù)院規(guī)劃，到2020年我國(guó)將基本建成市場(chǎng)化、廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴(yán)監(jiān)管的直接融資體系。“醫(yī)藥行業(yè)的改革將提升醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展質(zhì)量、加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐、進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中。同時(shí)2017年11月后IPO過(guò)會(huì)率有較大幅度的下降，預(yù)計(jì)未來(lái)也將持續(xù)保持從嚴(yán)審核的態(tài)勢(shì)，推動(dòng)醫(yī)藥企業(yè)更多考慮被并購(gòu)。”趙巧敏認(rèn)為。

深圳麥科田聯(lián)合創(chuàng)始人鐘要齊表示，未來(lái)中國(guó)體外診斷企業(yè)并購(gòu)將有四大趨勢(shì)：一是大量單一產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和渠道商會(huì)被并購(gòu)，二是大批有實(shí)力的企業(yè)會(huì)到國(guó)外去并購(gòu)優(yōu)秀標(biāo)的，三是未來(lái)5~10年將有中國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)晉升全球10強(qiáng)，第四是為并購(gòu)整合服務(wù)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)將會(huì)蓬勃發(fā)展。