國外巨頭占據體外診斷市場過半份額 國內上市公司能否繼續(xù)受熱捧？

每經編輯 方京玉    

每經記者 方京玉 每經編輯 趙橋

目前體外診斷（IVD）正在醫(yī)藥領域扮演越來越重要的角色，既是臨床醫(yī)學上采集患者身體狀況信息的主要手段，也是改善我國醫(yī)療水平的重要一環(huán)。數(shù)據顯示，目前約有80%的臨床診斷依靠體外診斷完成，也使得體外診斷成為最大的醫(yī)療器械細分領域。

1月4日，《每日經濟新聞》記者從廣證恒生主辦的“體外診斷投資合作交流論壇”上了解到，與國外發(fā)達國家相比，我國體外診斷行業(yè)還處于發(fā)展前期階段，現(xiàn)階段全球體外診斷市場55.5%的份額被5家國外企業(yè)占據。

廣證恒生研究副總監(jiān)唐愛金表示，作為成長性新興行業(yè)，國內體外診斷上市公司因受投資者熱捧而得到較高市盈率。“伴隨著行業(yè)上行加速以及證券化加快，體外診斷上市公司的高市盈率有望進一步保持。”

論壇現(xiàn)場 每經記者 方京玉 攝

行業(yè)平均市盈率遠超A股

據Wind數(shù)據顯示，從各個方面與全球市場對比，目前我國體外診斷行業(yè)規(guī)模相對較小，約500億元規(guī)模，我國體外診斷產品人均年消費額為1.5美元，而發(fā)達國家該數(shù)據則達到了25美元~30美元。同時，雖然全球體外診斷市場增長穩(wěn)定且集中度較高，但我國體外診斷市場的集中度較低。

據全球著名咨詢公司Evaluate Med Tech統(tǒng)計，2016年全球前五大體外診斷公司羅氏、丹納赫、雅培、西門子以及賽默斯共占據了體外診斷市場55.5%的市場份額，超過總份額的一半。

唐愛金表示，雖然我國體外診斷行業(yè)處于發(fā)展初期，且整體規(guī)模效益不高，但是伴隨著我國醫(yī)療健康領域的不斷發(fā)展，近年我國體外診斷行業(yè)一直保持約20%的增長速度，遠超于全球5%的增速水平，我國體外診斷行業(yè)正迎頭趕上。

記者注意到，作為高成長性新興行業(yè)，國內體外診斷公司在資本市場一直享有較高的估值。根據廣證恒生測算數(shù)據，截至2017年11月17日，A股平均市盈率為18.63倍，而體外診斷行業(yè)的平均市盈率則高達86.47倍。其中，華大基因（300676，SZ）以265.02倍的市盈率成為國內第一個市值超千億的醫(yī)療器械公司，而貝瑞基因（000710，SZ）、達安基因（002030，SZ）市盈率達150倍左右。此外，部分新三板體外診斷企業(yè)也達到了80倍左右市盈率。

“高估值體現(xiàn)了資本市場對于體外診斷行業(yè)成長性的認可，伴隨著較高的行業(yè)增速，我們認為這種形式有望持續(xù)。”唐愛金認為。

并購整合逐步成為行業(yè)趨勢

2014年~2017年間，國內體外診斷上市公司的并購整合力度不斷加大，Wind數(shù)據顯示，行業(yè)上市公司的并購總金額已經從2014年的18.43億元上升至2017年的60.41億元。

廣證恒生研究總監(jiān)趙巧敏認為，以2015年數(shù)據作為衡量標準，中國前三大藥品批發(fā)商市場份額占比20%，美國前三大藥品批發(fā)商占比96%，日本前三大藥品批發(fā)商占比74%，因此我國醫(yī)藥產業(yè)整體集中度仍有較大提升空間。

根據國務院規(guī)劃，到2020年我國將基本建成市場化、廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴監(jiān)管的直接融資體系。“醫(yī)藥行業(yè)的改革將提升醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展質量、加快轉型升級步伐、進一步促進產業(yè)集中。同時2017年11月后IPO過會率有較大幅度的下降，預計未來也將持續(xù)保持從嚴審核的態(tài)勢，推動醫(yī)藥企業(yè)更多考慮被并購。”趙巧敏認為。

深圳麥科田聯(lián)合創(chuàng)始人鐘要齊表示，未來中國體外診斷企業(yè)并購將有四大趨勢：一是大量單一產品生產企業(yè)和渠道商會被并購，二是大批有實力的企業(yè)會到國外去并購優(yōu)秀標的，三是未來5~10年將有中國企業(yè)通過并購晉升全球10強，第四是為并購整合服務的專業(yè)機構將會蓬勃發(fā)展。