光大證券：A股價值重估行情有望擴散

光大證券全球首席經(jīng)濟學家彭文生在策略會上稱，當前宏觀經(jīng)濟存在兩個重要現(xiàn)象。一是傳統(tǒng)經(jīng)濟周期的波動特征在改變，經(jīng)濟波動幅度趨緩，這與持續(xù)上升的金融資產(chǎn)價格并不匹配。二是存在諸多經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題，其中最主要的是收入分配差異。而這些都和金融周期息息相關。

在這樣的環(huán)境下，彭文生表示，金融周期的轉(zhuǎn)向有利于糾正金融周期擴張帶來的結(jié)構(gòu)扭曲，有利于糾正發(fā)展不平衡，進而促進公平。緊信用、寬財政將是觸發(fā)金融周期轉(zhuǎn)向的政策組合。因此，2018年宏觀政策兩個方向較為明確，一是加強金融監(jiān)管，二是促進公平導向的公共政策，其中財稅收體制改革尤為重要。

光大證券董事長薛峰在致辭時表示，經(jīng)濟增長正由追求速度向注重質(zhì)量轉(zhuǎn)變。防范金融風險與高質(zhì)量發(fā)展密切相關。雖然防范金融風險對于金融業(yè)的短期沖擊可能難免，但中長期來看，有利于整個行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。

在策略方面，光大證券策略分析師認為，中國進入了經(jīng)濟新格局。在新格局環(huán)境下，緊信用加大了投資下行壓力，控房價意味著地產(chǎn)銷售繼續(xù)承壓。名義增長將伴隨著PPI的下滑而回落，帶動A股盈利增速有所回落。不過，伴隨著經(jīng)濟周期下行、金融風險釋放以及風險偏好的提升，權益資產(chǎn)的估值將有望提升。2018年價值重估的行情有望從“三七開”向“四六開”擴散。

具體而言，光大證券看好兼具成長和價值屬性的消費品板塊，建議投資者關注孕育行業(yè)拐點的紡織服裝、受益于消費升級的休閑服務等領域。另外，環(huán)保行業(yè)的趨勢性機會和金融行業(yè)從生產(chǎn)性金融向消費型金融的轉(zhuǎn)型機會也值得關注。此外，光大證券還看好有望重獲資源分配傾斜的科技型產(chǎn)業(yè)，市場或會重估科技股的價值。

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