全球最大付費(fèi)音樂(lè)商要在美上市，但華爾街大佬們卻高興不起來(lái)

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每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 秦勇

據(jù)彭博社消息，全球最大的付費(fèi)音樂(lè)流服務(wù)商、瑞典公司Spotify已向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了在紐交所上市的申請(qǐng)文件，并計(jì)劃在今年第一季度登陸紐交所。報(bào)道稱，與傳統(tǒng)IPO不同的是，Spotify計(jì)劃采用所謂的“直接上市（direct listing）”模式。因?yàn)橹苯由鲜胁煌贗PO，所以Spotify此次上市不尋求藉此募集資金。

Spotify去年估值高達(dá)150億美元，而如果該公司推行上述計(jì)劃，則將成為第一家采用直接上市方式的大型公司。直接上市是一種非傳統(tǒng)的IPO方式，公司在這種交易中不會(huì)籌集新的資本。另外，華爾街投行或經(jīng)紀(jì)公司也基本上沒(méi)必要參與這種交易，這將使其無(wú)法獲得承銷費(fèi)用及其他許多相關(guān)費(fèi)用，并可能令公司面向公眾出售股票的方式發(fā)生改變。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

Spotify付費(fèi)用戶超6000萬(wàn) 估值超150億美元

隨著大批的消費(fèi)者開始為Spotify和蘋果音樂(lè)（Apple Music）等服務(wù)商的音樂(lè)服務(wù)付費(fèi)，唱片行業(yè)正享受著連續(xù)三年的增長(zhǎng)。分析師們預(yù)計(jì)，未來(lái)10年音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的收入將增加一倍以上。

公開資料顯示，Spotify的收入在過(guò)去的數(shù)年時(shí)間內(nèi)呈連年上升的趨勢(shì)：2014年為11億歐元、2015年為19億歐元、2016年達(dá)到29億歐元。經(jīng)過(guò)數(shù)年的發(fā)展，Spotify已經(jīng)成為全球最受歡迎的音樂(lè)服務(wù)提供商，甚至超越了包括蘋果在內(nèi)的大型科技公司。Spotify目前擁有超過(guò)1.4億用戶，付費(fèi)用戶數(shù)量超過(guò)6000萬(wàn)，并試圖證明音樂(lè)可以在不被作為銷售手機(jī)或其他產(chǎn)品噱頭的情況下照樣蓬勃發(fā)展。Spotify在2016年3月募資時(shí)估值達(dá)到85億美元，此后的估值一直保持在150億美元以上。

“如果你看看每一種傳媒形式的領(lǐng)軍企業(yè)，音樂(lè)就是最后一個(gè)還沒(méi)有絕對(duì)龍頭的行業(yè)。”SharesPost Inc.的分析師羅希特·庫(kù)卡尼（Rohit Kulkarni）在接受彭博社采訪時(shí)表示，“那些比Spotify還要大30倍的公司一直在爭(zhēng)奪這個(gè)王座，但從未有一家獲得成功。”

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分析師：音樂(lè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈 版權(quán)為王

通過(guò)直接上市的方式，意味著Spotify并不試圖通過(guò)上市來(lái)募集資金——而是為了讓現(xiàn)有的公司投資者隨意買賣持有的股票。此外，如果沒(méi)有路演的話，Spotify和銀行家們將無(wú)法控制股票的交易，也無(wú)法對(duì)投資者的想法有多大了解。

Spotify顯然對(duì)公司的知名度非常有信心，然而，投資Spotify并不是一個(gè)有把握的賭注——音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)可能會(huì)放緩，而且Spotify無(wú)法預(yù)測(cè)全球會(huì)有多少人愿意為了音樂(lè)而付費(fèi)。

而由于音樂(lè)版權(quán)和銷售費(fèi)用，Spotify在2016年也虧損逾6億美元。也就是自那以后，Spotify與主要的幾家音樂(lè)公司達(dá)成了新合同，只要Spotify能達(dá)到一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，就能降低成本。據(jù)庫(kù)卡尼估計(jì)，這些交易提高了Spotify的利潤(rùn)率。他還指出，對(duì)Spotify唯一明顯的威脅就是谷歌的在線視頻流媒體服務(wù)YouTube，后者也正在開發(fā)一種付費(fèi)訂閱服務(wù)。

某券商互聯(lián)網(wǎng)與傳媒高級(jí)分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“雖然現(xiàn)在虧損，但就音樂(lè)公司而言，如果握有的版權(quán)最多、能做到最大，那么（短期內(nèi)）的虧損都是值得的。因?yàn)閺拈L(zhǎng)期來(lái)看，用戶的付費(fèi)率和消費(fèi)的升級(jí)是必然的，但關(guān)鍵在于音樂(lè)公司版權(quán)的積累——能否從激烈的版權(quán)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，甚至一家獨(dú)大，因?yàn)檫@完全是資本驅(qū)動(dòng)的。”