直擊中科招商摘牌后首場股東大會：多方訴求現(xiàn)分化

雖然遭遇強制摘牌已經(jīng)過去了一周多的時間，但是中科招商受關(guān)注程度絲毫未減。在1月2日舉行的2018年第一次臨時股東大會上，數(shù)百名股東從全國多地趕赴北京現(xiàn)場，由于此前預(yù)定的西城區(qū)圓山大酒店場地有限，最終這場會議不得不改在朝陽區(qū)北京會議中心舉行。

大會現(xiàn)場，不少股東情緒激動，“假股東，滾出去”的叫罵聲、“必須回購、清算”的要求聲、以及“公司已經(jīng)變臭”的判斷喊聲不絕于耳，中科招商的實際控制人、董事長兼總裁單祥雙也直言自己最近“度日如年、苦不堪言”。

中科招商摘牌后的下一步運作規(guī)劃也首度正式浮出水面。按照公司相關(guān)負責人的表態(tài)，中科招商將進行資產(chǎn)分立和股東平移，前海中科將成為完成這兩大步驟的新平臺；同時搭建紅籌架構(gòu)，以期明年登陸香港市場；此外引入戰(zhàn)略投資者接盤老股也成為重要推進舉措。然而，從股東會現(xiàn)場來看，多數(shù)認為這些運作風險重重，不少股東的選擇是，希望中科招商及其大股東進行股份回購甚至清算。

多數(shù)投資者浮虧八成

據(jù)悉，本次臨時股東大會主要審議6個議案，分別為《關(guān)于提請股東大會授權(quán)董事會并由董事會確定授權(quán)人士開展登陸其他資本市場相關(guān)事宜的議案(議案1)》、《關(guān)于保證投資者的知情權(quán)的議案(議案2)》、《關(guān)于保證投資者的分紅權(quán)的議案(議案3)》、《關(guān)于保證投資者的決策參與權(quán)的議案(議案4)》、《關(guān)于公司摘牌后股票的登記、托管等工作的議案(議案5)》和《關(guān)于積極引進戰(zhàn)略投資者的議案(議案6)》。

股東大會原定于9:30正式進行，但由于現(xiàn)場“殺氣騰騰”，直到接近10點，單祥雙才正式宣布股東大會開始。然而，一眾投資人情緒激動，他們的訴求反而成為整個股東大會的“主臺戲”。

“虧得連褲衩都沒了。”在股東大會現(xiàn)場，有個人投資者股東這樣對證券時報記者訴苦。據(jù)該人士透露，其在2015年“背著媳婦”以22元價格買入中科招商5000股，經(jīng)過分紅擴股之后，目前持股變?yōu)?萬股，但按照摘牌前的價格0.61元計算，最終這只股票的持倉市值從10萬多元，縮水到1.8萬元。

而更多的投資者是通過定增渠道“大手筆”介入的。中科招商于2015年3月登陸新三板后，除了在投資端方面進入二級市場頻繁舉牌上市公司外，在資金端方面，也先后完成了四輪定增，最終以109億元募資規(guī)模，位居2015年新三板公司募資金額榜單的榜首。

“我們這批投資者，絕大多數(shù)都是2015年通過合伙集中參與中科招商定向增發(fā)的。這完全是一種無奈之舉。”有投資人在現(xiàn)場對證券時報記者介紹說，“因為當時中信建投要求參與門檻為8000萬元，我們是幾十個人，甚至幾百人湊錢參與一份定增。當時增發(fā)價格18元/股，后經(jīng)10股送50股后每股成本3元，因為是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，加上虧損較為嚴重，沒能從二級市場獲得減持機會，加上對新三板市場作為中國多層次資本市場基礎(chǔ)地位的信心，一直持有至今，目前浮虧在八成左右。”

由于浮虧嚴重，一眾投資者提出要求中科招商及大股東回購公司股份的訴求。有個人投資者股東介紹說，“中科招商投資者維權(quán)小組”已經(jīng)正式成立，并且已經(jīng)向公司提出四大議案，分別為：要求公司對募集資金和投向進行專項財務(wù)審計、要求公司實際控制人回購公司股份、要求股東會代表進入董事會、并請大家收集整理侵害中小股東的線索。

但即便投資人本身，很多也自知回購的希望較為渺茫。有律師代表對記者表示，在中科招商認購合同中，并沒有相關(guān)回購條款，因此，回購本身存在法律障礙。“無論是通過定增還是通過二級市場買入，大股東和公司都沒有承諾回購義務(wù)，從目前來看，就算公司認可回購，也沒有那么多現(xiàn)金。目前最好的辦法就是，等待公司上市計劃時間表確定之后，由戰(zhàn)略投資人認購公司老股，那樣，持股成本低于凈資產(chǎn)的股份便很有吸引力；但大部分定增進入公司的投資者，持股成本依然是很高的。”

擬轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港等市場

針對一眾投資者的訴求，中科招商管理層更樂于選擇的辦法之一，是通過轉(zhuǎn)戰(zhàn)成熟資本市場，以求釋壓。

在股東大會現(xiàn)場，《關(guān)于提請股東大會授權(quán)董事會并由董事會確定授權(quán)人士開展登陸其他資本市場相關(guān)事宜的議案(議案1)》被放在最后一項進行表決。中科招商相關(guān)負責人表示，中國的新三板融資量和交易量與國際市場相比仍有較大差距，相關(guān)監(jiān)管政策的出臺對中科招商的發(fā)展也帶來阻力，因此，公司將選擇登陸成熟和活躍的境外市場，以期為股東繼續(xù)創(chuàng)造價值。

根據(jù)其介紹，中科招商目前的財務(wù)狀況，是符合紐交所、香港、新加坡、倫敦、澳大利亞等成熟市場的上市條件的，但對于在哪里上市，將根據(jù)可比公司所在位置、投資者對公司熟悉程度、流動性等方面進行綜合考量。其中，最優(yōu)先考慮的是搭建紅籌架構(gòu)，登陸但是不限于香港主板市場。“香港市場再融資相對容易，重組結(jié)構(gòu)非常靈活，投資者進退很容易，且不會因為政策變化帶來相關(guān)風險。”

相關(guān)配套措施方面，單祥雙介紹說，公司將把直投等業(yè)務(wù)放到前海中科一個“籃子”里，目前公司已經(jīng)花費兩個月時間整理，將進入快速實操階段，資產(chǎn)分立和股東平移之后，預(yù)計5月左右報材料到香港聯(lián)交所，6~9個月審批周期之后，公司有望年年底或者明年上半年登陸香港主板市場。

估值方面，單祥雙介紹說，前海中科凈資產(chǎn)大概100億元左右，而香港同類公司的PB水平為4.7倍，按照公司2~4倍PB來保守估算，公司市值預(yù)計大概為300億元左右。但他同時強調(diào)，其間必須經(jīng)過商務(wù)部、發(fā)改委等政府部門的備案和認可。

此外，引進戰(zhàn)略投資者也是中科招商管理層正在全力推進的舉措。“公司會引導(dǎo)戰(zhàn)略投資者優(yōu)先受讓老股，價格則由戰(zhàn)略投資者和目前股東之間協(xié)商確定。管理層對新晉方的要求是，公司凈資產(chǎn)為談判門檻，而并不是摘牌前的0.6元。”單祥雙介紹說。

但這一眾表態(tài)依然沒有得到現(xiàn)場股東的正面回應(yīng)。有股東代表表示，中科招商被摘牌，有多方面原因，但是公司治理本身也存在很大問題。例如，在公司掛牌的2年多時間里，單祥雙被監(jiān)管警示過多次，公司也多次被停牌和出具警示函，公司已經(jīng)“變臭”，不再能夠贏得投資人的信任。據(jù)悉，不少中小投資者已經(jīng)聯(lián)合簽名，并將于近期向監(jiān)管層提交《關(guān)于懇請中國證監(jiān)會保護中科招商中小投資者合法權(quán)益的請求》。

來源：證券時報 記者：王小偉