解碼滬深股通：炒股神話背后，還有不為人知的逾百億套牢盤

每經(jīng)編輯 劉明濤 郭鑫    

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 郭鑫 每經(jīng)編輯 何建川

滬港通開通三年有余，深港通也剛剛過完一周歲的生日。盤點(diǎn)2017年A股市場，白馬股成為最閃耀的明星。其中以海外資金為主的滬深股通，更是因?yàn)橹貍}白馬股，日進(jìn)斗金，賺得盆滿缽滿。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，盡管經(jīng)歷了2015年的股市大幅調(diào)整，但滬股通三年累計(jì)收益率依然超過40%；而深股通更厲害，僅僅一年時間的收益率就接近25%。

就連國際頂尖投行高盛也發(fā)研究報告驚呼，“發(fā)現(xiàn)了中國股市一個大秘密，錢都讓海外資金賺走了”！

那么，滬深股通究竟重倉了哪些股票？最近又在建倉哪些股票？滬深股通炒股神話的背后，有沒有滑鐵盧？對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了調(diào)查。

炒股神話：重倉11只個股年內(nèi)漲幅翻倍

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，三年之間，滬股通累計(jì)盈利1395.92億元，持倉市值3321.74億元（備注：截至12月21日數(shù)據(jù)，下同），收益率42.02%；一年之間，深股通盈利496.54億元，持倉市值1994.44億元，收益率24.9%。

我們不禁要問，這些北向資金究竟買了什么好股票？

為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》篩選出了滬深股通持股比例超過5%的個股，在這37只股票中，僅有3只股票在年內(nèi)是下跌的，其余股票都是上漲的。即使最近滬深股指深度回調(diào)，該股票池中仍有超過80%的個股處于上升趨勢。厲害了，我的滬深股通！

滬深股通A股持股比例5%以上一覽表

截至12月21日，Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，深股通前十大重倉股分別是?？低?、美的集團(tuán)、格力電器、五糧液、洋河股份、云南白藥、老板電器、平安銀行、京東方A、大族激光，合計(jì)市值為1310.79億元，占深股通持股總市值比例為65.72%。截至收盤，深股通前十大重倉股年內(nèi)平均漲幅高達(dá)98.01%。

滬股通也同樣表現(xiàn)出色，十大重倉股分別是貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫(yī)藥、長江電力、伊利股份、上海機(jī)場、青島海爾、招商銀行、中國國旅、上汽集團(tuán)，合計(jì)持有市值1925.32億元，占滬股通持股總市值比例為57.96%。截至21日收盤，滬股通前十大重倉股年內(nèi)平均漲幅83.78%。

縱觀上述20只個股，都是A股的超級白馬股或行業(yè)龍頭，多次上榜滬深股通前10大活躍股。深股通中的美的集團(tuán)、海康威視、五糧液、格力電器、洋河股份、京東方A這6只個股累計(jì)上榜次數(shù)過百，滬股通中貴州茅臺、中國平安、招商銀行、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份這5只個股累計(jì)上榜次數(shù)過百。而從漲幅來看，這11只個股平均漲幅超過100%。

市場人士指出，從上述個股的走勢來看，多數(shù)都沒有出現(xiàn)明顯的結(jié)束跡象，這也意味著北向資金A股的神話還在延續(xù)。普通投資者在2017年“滴蠟復(fù)盤”，而滬深股通賺得盆滿缽滿，這個強(qiáng)烈的反差，讓很多投資者感嘆，是不是只要能弄清楚滬深股通資金流向，跟著滬深股通買票，就找到了投資的“圣杯”？

然而投資并不是這么簡單。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者深度挖掘滬深股通數(shù)據(jù)也吃驚地發(fā)現(xiàn)，原來“神也會流淚”。在多數(shù)白馬股“爭寵斗艷”的同時，仍然有超過百億的北向滬深股通資金被深套。

案例1：任性掃貨11億股 百億資金深套方正證券

首先我們來看一只迄今為止滬深股通在A股持股數(shù)量最多的個股——方正證券。截至21日收盤，海外資金通過滬股通累計(jì)持有方正證券近12億股，占流通A股比例14.56%。而該股股價自6月28日創(chuàng)下階段高點(diǎn)以后，就不斷下跌，累計(jì)跌幅已經(jīng)超過30%。

那么，如此精明的海外資金是如何一步步被深套的呢？這還得從2016年底說起。

方正證券2016年12月31日前十大流通股東顯示，香港中央結(jié)算有限公司持有公司股票9062.61萬股，占流通股比例1.44%，位列十大流通股東第七位。到了2017年3月31日，香港中央結(jié)算有限公司就高居方正證券十大流通股東第二位，持股數(shù)達(dá)6.74億，期間增持5.83億股，增持幅度高達(dá)643.17%，初步估算增持金額將近50億元。

方正證券2016年12月31日十大流通股東數(shù)據(jù)

隨著A股在上半年的持續(xù)反彈，海外資金對方正證券的偏愛也更多。在隨后的交易日中，滬股通更是加倍增持方正證券，7月19日海外資金持有該股股數(shù)達(dá)到峰值，12.51億股占整個流通股比例近20%。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在4月5日至7月19日期間，海外資金又花費(fèi)了大概50億元增持方正證券。

方正證券2017年9月30日十大流通股東數(shù)據(jù)

然而，海外資金的“戀戀不忘”并沒有得到“回響”，方正證券股價在6月28日見到階段頂后，就開始了持續(xù)半年的下跌。截至12月21日收盤，滬股通還持有方正證券11.98億股，而方正證券股價已經(jīng)跌去了年內(nèi)所有的漲幅，滬股通留在方正證券的百億資金已然被深套。

案例2：高位加倉不斷買入 被套中國聯(lián)通逾10億

2017年8月16日，中國聯(lián)通發(fā)布公告，戰(zhàn)略投資者將認(rèn)購90億股中國聯(lián)通A股股份，總交易對價約為人民幣780億元，騰訊、阿里、百度、中國人壽等巨頭紛紛入局。

優(yōu)秀企業(yè)入股中國聯(lián)通，海外資金看著分外眼饞，也想分一杯羹。復(fù)牌前，滬股通僅持中國聯(lián)通8550萬股，在8月21日中國聯(lián)通復(fù)牌后，海外資金就通過滬股通不斷加倉中國聯(lián)通。

Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，在中國聯(lián)通8月21日復(fù)牌后，滬股通就開始動手，即使在股價高點(diǎn)的8月22日和23日，滬股通也沒有歇手，大膽高位買入。此后，隨著聯(lián)通股價的不斷回落，滬股通也被迫暫時割肉，減持了部分中國聯(lián)通，但截至9月30日（三季報）的持股總量仍達(dá)1.12億股，高于復(fù)牌前的8550億股。

值得注意的是，在10月26日以后，滬股通加速增持中國聯(lián)通股票。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在10月26日到11月24日這短短不足一個月的時間里，海外資金增持該股股份超過了1個億。

不過，滬股通在10月下旬的加速增持，并沒有支撐起聯(lián)通股價，反而是從11月24日開始，聯(lián)通開始新一輪下跌，截至12月21日，聯(lián)通累計(jì)跌幅達(dá)18.34%。更悲劇的是，這輪調(diào)整，聯(lián)通股價已經(jīng)跌破了BAT（百度、阿里、騰訊）等多家巨頭的定增入股價6.83元。

面對股價的下跌，意氣風(fēng)發(fā)的滬股通與我們普通投資者炒股被套的做法一樣，只有當(dāng)鴕鳥。截至11月23日，滬股通合計(jì)持有聯(lián)通2.21億股，而截至12月21日，滬股通合計(jì)持有聯(lián)通2.07億股。可見，除了期間割肉的逾千萬股，滬股通持股不動，等著新的救援資金?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者按照日均價股估算，目前海外資金在復(fù)牌后增持聯(lián)通的1.2億股被套約10億元。

案例三：階梯式建倉華測檢測 “平地一聲雷”深股通被套

相較于方正證券、中國聯(lián)通這些走勢和消息面相對確定的個股，近日深陷“內(nèi)斗”風(fēng)波的華測檢測卻讓深股通如坐針氈！

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示， 4月27日，海外資金僅持有華測檢測13萬股。隨著該股股價接連創(chuàng)新低，深股通也開始了階梯式的建倉之旅，6月、7月、8月、10月，深股通一步一個臺階，接連增倉華測檢測。截至12月21日收盤，海外資金累積持有華測檢測1.14億股，增持幅度超過驚人的850倍。

可是，讓人意想不到的是，19日華測檢測一紙公告成了懸掛在投資者頭上的“達(dá)摩克里斯之劍”。華測檢測在19日發(fā)布的公告中稱，控股子公司存在資產(chǎn)被轉(zhuǎn)移風(fēng)險，而控股子公司卻對此矢口否認(rèn)。目前，“父子內(nèi)斗”正在不斷升級，疑云叢生也讓該股股價呈現(xiàn)加速下跌的趨勢。

華測檢測股價走勢圖

按照截至12月22日華測檢測收盤價4.4元計(jì)算，蟄伏在華測檢測長達(dá)半年之久的深股通全部被套。

此外，經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，截至12月21日，滬深股通被套較多的個股還有中體產(chǎn)業(yè)、臥龍地產(chǎn)、迪馬股份、人民網(wǎng)、益民集團(tuán)、小商品城、太平洋、祁連山等。

海外資金投資秘訣：注重大藍(lán)籌配置

一深圳不愿具名私募經(jīng)濟(jì)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“今年整個A股的投資風(fēng)格就是炒作白馬藍(lán)籌股，A股市場環(huán)境的改變，令盈利能力強(qiáng)、業(yè)績確定性高的公司又重回資金視野，這樣一個投資邏輯下，自然就適合機(jī)構(gòu)資金，滬深股通資金主要來自于海外大機(jī)構(gòu)等，這些資金對于價值投資的把握和持續(xù)性投資有著獨(dú)到的見解和豐富的經(jīng)驗(yàn)，所以可以看到他們今年投資比較成功，至于也有踩地雷被套的，這種情況一定是存在的，他們在配置各行業(yè)的龍頭時，自然會遇到行業(yè)整體不佳導(dǎo)致股價上不去，畢竟，海外資金左右股價能力還有限，本地機(jī)構(gòu)資金才具有主要的話語權(quán)。”

“比如你提到的方正證券被套，其實(shí)海外資金也不僅只買了方正證券，大券商里面，中信證券、廣發(fā)證券都有海外資金的身影，從整體券商板塊今年走勢來看，方正證券整體也不是那么糟糕，排在券商板塊漲幅中上水平，投資被套還主要是這個行業(yè)整體不行，沒有資金關(guān)注。”

民生證券策略研究分析師楊柳也表示，過去，因A股和港股在制度設(shè)計(jì)、投資者結(jié)構(gòu)等方面存在較大差異，兩者風(fēng)格表現(xiàn)迥異，海外資金配置A股收益平平。得益于今年A股市場環(huán)境改變，投資者對企業(yè)盈利能力及確定性的重視程度加強(qiáng)，年初以來海外資金買進(jìn)A股已經(jīng)獲取了相當(dāng)可觀的收益。海外資金重倉的價值藍(lán)籌板塊吸引了投資者越來越多的關(guān)注，公募基金、保險等機(jī)構(gòu)均擴(kuò)大對價值藍(lán)籌板塊的配置比例。

原A股市場知名游資、現(xiàn)北京一私募經(jīng)理也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“隨著A股不斷國際化，A股的大盤藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)，這利于大機(jī)構(gòu)資金配置做價值投資，今年的海外資金表現(xiàn)就很出色，至于配置出現(xiàn)虧損的，這也在情理之中，只要保持整體收益向上，就說明海外資金的投資方向值得我們研究和學(xué)習(xí)。”

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）