債券基金的2017：規(guī)?？s水業(yè)績平平，定開債基定制化趨勢(shì)明顯

每經(jīng)編輯 王心田    

每經(jīng)記者 王心田 每經(jīng)編輯 江月

臨近年末，各大基金不僅在沖排名，同樣也在沖規(guī)模。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，債券型基金成為了四季度新基金發(fā)行的主力。昨日，又有兩只定期開放型債券基金成立，一只定開債基開始募集。

今年以來成立的債券型基金共有417只，其中定開債基的火爆似乎從年初延續(xù)至了年末，共有124只定開債基（不剔除A/C份額）成立，且機(jī)構(gòu)定制的趨勢(shì)越來越明顯。不過整體來看，受制于行情基本面，不論規(guī)模還是業(yè)績都較不盡人意。

定開債基定制化明顯

昨日，市場(chǎng)上有兩只定開債基宣布成立，分別是鑫元廣利定開債基和華安鼎瑞定開債基。仔細(xì)翻看，記者發(fā)現(xiàn)這兩只基金的募集有效認(rèn)購總戶數(shù)分別只有3戶和2戶。

定開債基金曾一度打入個(gè)人投資者市場(chǎng)，但今年似乎有些變化。記者翻看了多只定開債基的合同發(fā)現(xiàn)，今年以來定開債基金定制化特征明顯，已成立的多數(shù)基金認(rèn)購戶數(shù)都只有幾戶，還有許多定開債基在招募說明書中明確表明：不賣給個(gè)人投資者。比如，12月14日，天弘尊享定開債基的招募公告中首頁就寫到，"本基金不向個(gè)人投資者公開銷售"。今年監(jiān)管層對(duì)其出具了相關(guān)規(guī)范，表示定開發(fā)起式債基的定制客戶不允許變更，必須從一而終，不希望基金公司隨意為客戶定制產(chǎn)品，讓渡管理權(quán)，不支持加杠桿。但是，仍然不斷有定開發(fā)起式債基相繼成立，而且直接表明其定制身份發(fā)行。

從規(guī)模上來看，定開債基的規(guī)模動(dòng)輒幾十億元，多則幾百億元的不在少數(shù)，新成立的兩只定開債基鑫元廣利定開和華安鼎瑞定開的規(guī)模分別為10億元和50億元。據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，目前規(guī)模最大的定開債基已經(jīng)超過300億元，百億以上的有十多只，這些大部分都是銀行系基金發(fā)行的。當(dāng)然，除了這些"巨無霸"以外，定開債基也有許多低于2億元和規(guī)模不足億元的迷你基金，許多都面臨著清盤危險(xiǎn)。記者注意到，今年下半年已經(jīng)有4只定開債基清盤。

那么，機(jī)構(gòu)扎堆的定開債基收益如何呢？公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來（除去今年剛成立的）定開債基收益率最高的華商瑞鑫定開債基達(dá)到6.87%，收益率3%以上的僅有35只，同時(shí)有50多只定開債基呈現(xiàn)負(fù)收益。 

債基整體規(guī)模較去年縮水

定開債基只是債券基金的其中一類，那今年債券基金整體發(fā)行情況如何呢？

據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年成立的債券型基金共有417只，截至三季度末的規(guī)模達(dá)到4108.34億元。從債基類型上來看，中長期債基有293只，占年內(nèi)成立債基總數(shù)的70%，其中博時(shí)基金、華夏基金分別發(fā)行16只，民生加銀基金發(fā)行14只，廣發(fā)基金發(fā)行13只，屬于發(fā)行量最多的幾家公司。另外，2017年以來新發(fā)的混合型債基有96只，光大保德基金、前海開源基金和融通基金則發(fā)行較多。

除此之外，年內(nèi)還發(fā)行了數(shù)量不多的被動(dòng)指數(shù)型債基、幾只短期純債基金和兩只可轉(zhuǎn)債基金。

相較去年，不管是從發(fā)行數(shù)量來看還總規(guī)模來看，今年債券基金都出現(xiàn)了明顯縮水。

2016年是債基發(fā)行火熱的一年，全年發(fā)行616只，總規(guī)模達(dá)到10785.35億元。而2017年的債基可以說是開年遇冷，債券型基金行情一直難以說好，最低谷時(shí)甚至有約400只債基業(yè)績表現(xiàn)為負(fù)收益。截至三季度末，今年債基規(guī)模僅4108.34億元。

債基年內(nèi)平均收益率1.54%

整體統(tǒng)計(jì)來看，今年債基的平均收益率為1.54%。截至目前，收益率最高的是民生加銀鑫信C和前海開源瑞和C，收益率分別為24.09%、22.35%。其次還有三只基金收益率超過10%，分別為鵬華豐嘉收益率16.85%，新疆前海聯(lián)合永興純債收益率13.43%，平安大華惠悅收益率12.95%。今年以來收益率在4%以上債基僅21只。債券型基金屬于固收類產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)較小，穩(wěn)定性較好，然而受制于債市行情，仍有近70只產(chǎn)品今年以來收益率為負(fù)。

對(duì)于債基2017年的表現(xiàn)，某滬上基金公司固收類基金經(jīng)理表示，今年以來，在基本面不支持及中外利差創(chuàng)新低的情況下，債市缺乏做多的動(dòng)力。11月以來，受金融去杠桿的影響，債券市場(chǎng)持續(xù)下行，債基的收益率自然是隨之走低。但是近期國債利率平均上行，AAA級(jí)企業(yè)債、AA級(jí)企業(yè)債、城投債收益率有不同程度的下行，轉(zhuǎn)債有所反彈。目前標(biāo)志性的10年期國債利率近4%，未來債市應(yīng)該會(huì)有較大的配置。雖然今年出臺(tái)的流動(dòng)性監(jiān)管新規(guī)要求，未來90天以下的銀行理財(cái)逐漸退出歷史舞臺(tái)，向凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。不過，這需要一個(gè)階段來過渡。隨著利率和波動(dòng)性的增加，投資者應(yīng)該會(huì)傾向于債券基金。