沒漲到900反跌去100塊！任性調(diào)高茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)背后藏隱秘利益鏈，個(gè)別分析師謀取三重好處

氣突然變冷了。有廣州的朋友發(fā)信息給我，說是穿上厚厚的秋褲還是覺得很冷，有什么御寒的好招沒有？

我心想，北方人過冬靠暖氣，南方人過冬從來就靠一身正氣！

如果說還有什么好招，那就是，抖腿呀！

朋友說，大爺，我都試過，抖腿、搓手、捏耳朵，不管用呀。

毛病出在哪？

原來是因?yàn)槁犘帕四撤治鰩煹脑?，認(rèn)定貴州茅臺(tái)這只一輩子只能遇見一回的超級(jí)大牛股會(huì)漲到900，于是，在719.96勇敢買進(jìn)，然后，眼睜地看著它一路跌回600附近了，差不多不見了100啊。

“沒買時(shí)天天漲，急！買進(jìn)后天天跌，氣！”韭菜魔咒再次顯靈，所以，心里拔涼拔涼的呀。

身冷可以抖腿，心冷無藥可醫(yī)。那沒招了！

朋友說，大爺，此刻你就是給我喝云南白藥也治不好心里的創(chuàng)傷。除非，你能給我灌一整瓶的53度飛天茅臺(tái)。

分析師薦股的三大絕活

從春天到冬天，從餐桌到股市，今年的貴州茅臺(tái)，超越了一瓶酒的內(nèi)涵，已然成為了一個(gè)社會(huì)現(xiàn)象。

自八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)以來，不僅公款大吃大喝被嚴(yán)厲制止，民間胡吃海喝之風(fēng)也日漸凋敝。這其中，既有官員不敢吃喝導(dǎo)致“勾兌”消費(fèi)需求減少的因素，也有人民群眾更加追求健康長(zhǎng)壽的生活方式使然。

長(zhǎng)期以來，關(guān)于烈性酒對(duì)身體健康的影響，一直爭(zhēng)議不斷，就算對(duì)身體無害，也沒有什么證據(jù)表明高端白酒有健脾、補(bǔ)腎、固精、益氣、補(bǔ)血、明目等神奇功效吧？

然而，今時(shí)不同往日，當(dāng)茅臺(tái)股價(jià)一飛沖天之后，人們不僅對(duì)茅臺(tái)酒的認(rèn)識(shí)發(fā)生了升華，對(duì)白酒文化的熱愛也越來越有“品位”。

可見，價(jià)位決定品位！一根股價(jià)的大陽線，改變的不只是股民的信仰。

還有賣方分析師的價(jià)值觀。

在茅臺(tái)股價(jià)與酒價(jià)的火爆帶動(dòng)之下，在一眾賣方分析師的研究報(bào)告中，白酒行業(yè)這個(gè)原本產(chǎn)能過剩的夕陽行業(yè)，奇跡般的成了消費(fèi)升級(jí)的新機(jī)遇，先進(jìn)制造的新方向，一言以蔽之，就是變成成長(zhǎng)行業(yè)了。

不僅在關(guān)于茅臺(tái)股價(jià)的研報(bào)中如此，在每一只大牛股的炒作過程中，我們都可以欣賞到分析師推薦股票的三大傳統(tǒng)絕活：

第一，大漲大推，小漲小推，不漲不推。

在分析師的眼中，一家上市公司有沒有價(jià)值，并不取決于盈利能力和成長(zhǎng)性，而是取決于股價(jià)走勢(shì)！

所以，股價(jià)上漲了，才是一家上市公司被分析師推薦的主要理由。

在他們看來，去挖掘價(jià)值洼地是件吃虧不討好的活兒，而追逐趨勢(shì)、高舉高打、火上澆油卻可以達(dá)到四兩撥千金之奇效。

第二，眼前解釋不了的，就說十年后。

我發(fā)現(xiàn)，賣方分析師最喜歡的一個(gè)詞是“長(zhǎng)期”，因?yàn)?ldquo;短期”實(shí)在太殘酷，太不好玩了，它會(huì)把你的預(yù)測(cè)與判斷快速驗(yàn)證，要命的是，股市中的預(yù)測(cè)大多經(jīng)不起驗(yàn)證。

而未來是一團(tuán)煙霧，可以把有些人的愚蠢與心機(jī)很好地掩蓋起來。

所以，預(yù)測(cè)的竅門就是說很遙遠(yuǎn)的未來，如果很快驗(yàn)證了，就可以聲明自己的預(yù)測(cè)提前兌現(xiàn)了，如果說錯(cuò)了，就把檢驗(yàn)預(yù)測(cè)的時(shí)間無限延長(zhǎng)。反正十年后，除了他老婆（或老公），也沒有人會(huì)記得他曾經(jīng)說過的話。

你要是問一個(gè)分析師，未來有多遠(yuǎn)？他會(huì)告訴你，如果一定要給一個(gè)對(duì)未來的預(yù)測(cè)加上期限，他希望是一萬年。

有人甚至預(yù)測(cè)未來茅臺(tái)股價(jià)會(huì)與每瓶酒的價(jià)格（目前有的超市賣到1980元一瓶了）劃上等號(hào)，茅臺(tái)市值可達(dá)2萬億。

不過，他們很高明，說5～10年后會(huì)見到。

假如三年后就到了，他們準(zhǔn)會(huì)說，你看看，我三年前就預(yù)測(cè)到了。

如果五年后茅臺(tái)股價(jià)跌了，那又可以解釋，我說的是十年后嘛！

第三，常識(shí)解釋不了的，就拉上國(guó)家戰(zhàn)略說事。

有分析師稱茅臺(tái)不僅僅是藍(lán)籌股，而且還極具成長(zhǎng)性，但是，茅臺(tái)的未來成長(zhǎng)性一定需要通過不斷提價(jià)并侵蝕別的高端白酒的市場(chǎng)份額來換取。

但是，這個(gè)趨勢(shì)可以一直持續(xù)下去嗎？

從國(guó)際烈性酒的消費(fèi)趨勢(shì)來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與烈性酒的需求呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)保持良好的發(fā)展勢(shì)頭，高端白酒的消費(fèi)會(huì)越來越多地受到年輕群體消費(fèi)習(xí)慣改變的影響。

常識(shí)告訴我們，高端白酒作為面子酒主要還是用于勾兌關(guān)系，現(xiàn)在各地紛紛出臺(tái)公務(wù)接待禁酒，自帶酒水也不允許，在這樣的社會(huì)大環(huán)境下，有多少人會(huì)沒事花2000元買瓶茅臺(tái)躲在家里獨(dú)自買醉？

而所謂的收藏價(jià)值，看看當(dāng)年的普洱茶收藏?zé)岈F(xiàn)在這么樣了，也就可以猜到這一陣風(fēng)刮過后，人們會(huì)怎樣重新認(rèn)識(shí)茅臺(tái)酒的投資價(jià)值了。

再說，誰能保證中國(guó)的年輕一代會(huì)像他們的長(zhǎng)輩一樣貪杯？

為了提升茅臺(tái)的估值水平，分析師們會(huì)竭力拿國(guó)家戰(zhàn)略說事。

吸睛效果顯著的熱詞是：高端制造、消費(fèi)升級(jí)、文化遺產(chǎn)、稀缺資源、酒中瑰寶、工匠精神等等。

分析師提升目標(biāo)價(jià)的三大依據(jù)

分析師依據(jù)什么來調(diào)升一家上市公司股票的目標(biāo)價(jià)呢？

比如，貴州茅臺(tái)，最近3個(gè)月企業(yè)的基本面并沒有發(fā)生深刻的變化，只是股價(jià)與酒價(jià)相互推動(dòng)，互為因果，都漲了不少。

結(jié)果有上100篇賣方研究報(bào)告競(jìng)相調(diào)升其目標(biāo)價(jià)，而且調(diào)幅驚人，從400到600，從700到900，你幾乎看不到有一篇研報(bào)認(rèn)為隨著股價(jià)翻倍，短期存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的提示。

那么，不斷調(diào)升目標(biāo)價(jià)的依據(jù)何在呢？

第一，短期漲幅。漲得越兇調(diào)得越快越高。

水漲船高式調(diào)升目標(biāo)價(jià)，說到底，跟基本面關(guān)系不大。

有的分析師辯稱，以往一般會(huì)按照20倍PE來預(yù)測(cè)貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)格，比如說這個(gè)目標(biāo)價(jià)是400元。

但是，當(dāng)投資者的熱情高漲，很快就干到400了，那么，調(diào)升目標(biāo)價(jià)至600的依據(jù)就是30倍PE，比原預(yù)測(cè)調(diào)高的這10倍PE換算一下，就是200元的股價(jià)，于是，600元的目標(biāo)價(jià)就是用這么簡(jiǎn)單的“估值模型”算出來的。

同理，當(dāng)600元轉(zhuǎn)眼就到了之后，那么，就要給“投資者熱情”再加10倍PE，目標(biāo)價(jià)就調(diào)到了800。

或許是擔(dān)心800目標(biāo)很快又到，干脆一勞永逸，再打點(diǎn)提前量，另外給多“投資者熱情”5-10倍PE，經(jīng)過“估值模型”復(fù)雜運(yùn)算，茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)就非常“科學(xué)”地被提升到900-1000了。

第二，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位決定研報(bào)目標(biāo)價(jià)的調(diào)升幅度。

一般來說，分析師不大會(huì)平白無故地調(diào)升某一只股票之前的預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)位。

問題在于，到底是出于客觀審慎的獨(dú)立思考與判斷，還是被市場(chǎng)情緒所裹挾，抑或是為了不可告人的利益糾葛而調(diào)整所薦股票的目標(biāo)價(jià)？

個(gè)別無良分析師，將調(diào)高目標(biāo)價(jià)作為牟取私利的工具。當(dāng)自己的老鼠倉(cāng)建倉(cāng)完畢，或者自己平時(shí)勾兌到位的基金經(jīng)理重倉(cāng)買入了某只股票，那他就使出渾身解數(shù)，把目標(biāo)價(jià)往天上調(diào)。

第三，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖的股票。

籌碼越集中，持有的機(jī)構(gòu)數(shù)量越多，看漲研報(bào)就越是討喜，調(diào)升目標(biāo)價(jià)得到的“打賞”越多。

這次貴州茅臺(tái)的狂炒，怎么感覺都像是2007年炒作普洱茶的老班底重出江湖。

不同的是，茅臺(tái)的炒作采取了現(xiàn)貨與股票雙線布局，給散戶下套。

其操作路線是：

一養(yǎng)。推動(dòng)股價(jià)，然后調(diào)高酒價(jià)，制造稀缺效應(yīng)，制造漲價(jià)預(yù)期。

二吹。賣方分析師密集推出買入評(píng)級(jí)的研究報(bào)告，敲邊鼓吶喊助陣。

三套。酒價(jià)與股價(jià)螺旋式上升，吸引散戶追高接盤。

四殺。最后機(jī)構(gòu)暗度陳倉(cāng)，高位派發(fā)，散戶深信不疑，成為堅(jiān)定的接盤俠，并且執(zhí)迷不悔地在山頂上站崗。

每波瘋狂的炒作，到最后，繁華落盡，曲終人散，一地雞毛，暮然回首，驚覺新故事里，用的無非還是老橋段。

分析師使勁吆喝的三重利益

天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆為利往。

中國(guó)有句諺語：無利不起早。急吼吼地強(qiáng)烈推薦也好，任性調(diào)升目標(biāo)價(jià)也好，他們到底圖個(gè)啥呢？

不要扮豬吃老虎，說是為人民服務(wù)，只圖個(gè)樂哦！

那么，分析師為機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)，都能得到什么好處？

第一，機(jī)構(gòu)通過派點(diǎn)分倉(cāng)來打賞他們，直接獲取分倉(cāng)收入提成。

這個(gè)是賣方分析師最主要的收入來源。

每家賣方機(jī)構(gòu)獲取分倉(cāng)收入后的提成比例不同。越是小券商，分倉(cāng)收入的個(gè)人提成比例越高。

所以，分析師一旦在大券商混出點(diǎn)名堂來了，就都喜歡往小券商奔。人家還真不是奔著更高的位置去的，而是奔高比例提成去的。

研報(bào)出爐后，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)在第一時(shí)間看到，等機(jī)構(gòu)據(jù)此操作完畢后，散戶才有機(jī)會(huì)看到，等散戶據(jù)此操作時(shí)，“老鼠倉(cāng)”和機(jī)構(gòu)投資者就會(huì)把散戶當(dāng)作對(duì)手盤來對(duì)待。

某種意義上說，賣方分析師的研究報(bào)告往往會(huì)起到為機(jī)構(gòu)召集接盤俠的作用。

第二，分析師評(píng)選活動(dòng)給投選票。

對(duì)于幫助了自己的分析師，買方機(jī)構(gòu)一般會(huì)優(yōu)先接待路演，給予好臉色，看你講得口吐白沫，沒準(zhǔn)還會(huì)用一次性紙杯倒杯咖啡給你潤(rùn)喉。

對(duì)自己言聽計(jì)從的分析師，后面會(huì)把前三的評(píng)選票投一張給你。

目前分析師評(píng)選上榜與否對(duì)分析師的“錢途”影響巨大。

一旦進(jìn)入某榜的前三，升職、加薪、跳槽、擇偶，分析師可以間接獲取“名利雙收”的好處。

所以，選票不是錢，有時(shí)候它簡(jiǎn)直就是“命”。

第三，搶帽子賺把快錢。

個(gè)人老鼠倉(cāng)或者有利益關(guān)系的大資金通過推薦或者調(diào)高目標(biāo)價(jià)的時(shí)間差可以進(jìn)行短線套利，俗稱“搶帽子”。

據(jù)說個(gè)別無良分析師，不僅自己在老鼠倉(cāng)先行買入，然后公開推研報(bào)誘騙散戶跟風(fēng)接盤，他們甚至還會(huì)打著路演的幌子去忽悠基金經(jīng)理，喝人家免費(fèi)咖啡，還讓這些有頭有臉有顏值的金融俊杰們?yōu)?ldquo;賊”接盤，真是情何以堪？

過往的賣方研究機(jī)構(gòu)中，德才兼?zhèn)涞膬?yōu)秀分析師比比皆是，只可惜，越是優(yōu)秀的人，流失得越快，奔私的不在少數(shù)。

現(xiàn)有的賣方分析師群體，魚目混珠，良莠不齊，很多從校門出來沒幾年，還沒經(jīng)歷過一輪完整的牛熊周期。往往激情有余，理性與定力不足，個(gè)別禁不住浮名與金錢的誘惑，做人做事守不住底線。

對(duì)于賣方研究這個(gè)行業(yè)，獨(dú)立思考，理性判斷是其生命力的表現(xiàn)。

為了博出位，以獲取個(gè)人利益最大化為出發(fā)點(diǎn)，一味迎合機(jī)構(gòu)客戶需求，在瘋狂的市場(chǎng)情緒中不僅不提示風(fēng)險(xiǎn)，反而不顧職業(yè)操守與道德，推波助瀾，煽風(fēng)點(diǎn)火，鼓動(dòng)起散戶更大的瘋狂，這樣的分析師，無論拿多少個(gè)金牌頭銜，最終都會(huì)被投資者所唾棄，被市場(chǎng)淘汰。

寫到這里，大爺我也感到冷了。

是因?yàn)殛P(guān)于茅臺(tái)股價(jià)的十年預(yù)測(cè)，越發(fā)覺得是個(gè)冷笑話？

還是因?yàn)閺V州的氣溫徒然下降了10度，很好地配合了上周我大A的腳步？

我順手給那個(gè)“心里拔涼拔涼”的朋友回了條微信：貴州茅臺(tái)酒我倒是有一瓶，只是真假難辨，可以分你半瓶！

其實(shí)，今夜的我既非身冷也非心冷，而是，心灰“意冷”，所以，另外半瓶得留給自己。

看來，今年冬天的御寒高招不是抖腿了，而是，喝酒！

詩(shī)云：

醉里看盤乾坤大，壺中取暖日月長(zhǎng)。

每天喝杯茅臺(tái)酒，寒潮見了繞路走。

圖片來源：視覺中國(guó)

文章來源：券商中國(guó)微信公眾號(hào)（quanshangcn） 作者 程大爺

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