易事特擬29億收購背后：應收賬款不斷上漲 IPO項目未達預期

每經編輯 每經記者 邱德坤    

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每經記者 邱德坤 每經編輯 張海妮

易事特（300376，SZ）正籌劃以29億元現(xiàn)金，收購寧波江北宜則新能源科技有限公司100%股權，從而進入太陽能電池片和組件的生產銷售領域。

《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，收購背后是易事特歷年的應收賬款不斷上漲、IPO募投項目也未達預期效益。

應收賬款逐年升高

易事特主營UPS電源、EPS應急電源、通信電源、光伏發(fā)電系統(tǒng)、新能源汽車智能充電系統(tǒng)、智能微電網系統(tǒng)等產品的研發(fā)、制造和銷售。

2015年、2016年和2017年前三季度，易事特的營業(yè)收入分別約為36.82億元、52.45億元和54.73億元；同期，凈利潤分別為2.79億元、4.72億元和5.24億元。

值得注意的是，伴隨易事特業(yè)績的上漲，公司應收賬款水漲船高：2015年末、2016年末和2017年前三季度末，易事特的應收賬款分別約為17.44億元、29.92億元和39.77億元。

《每日經濟新聞》記者計算發(fā)現(xiàn)，易事特的應收賬款占營業(yè)收入的比重不斷上升，2015年度、2016年度，易事特的應收賬款占當期營業(yè)收入的比重分別為47.37%和57.04%。

11月20日，易事特相關高管書面回應，隨著國內市場的快速發(fā)展，公司數(shù)據(jù)中心、光伏發(fā)電業(yè)務的銷售量進一步上升，公司未來仍將會加大這一業(yè)務的拓展力度。此類業(yè)務的客戶主要是大型互聯(lián)網集團公司、發(fā)電集團、地方電力投資公司、光伏電站建設商及經銷商，由于國內數(shù)據(jù)中心及光伏行業(yè)具有單個項目金額大、付款周期長等特點，將會導致公司應收賬款余額較快增加。針對應收賬款回收的風險，公司制定了嚴格的信用管理制度，加強對客戶賬期的管理，并加大對應收賬款的考核力度。

記者對比易事特所處行業(yè)的其他企業(yè)，其規(guī)模相當企業(yè)的應收賬款占營收的比重。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，與易事特同為輸配電氣行業(yè)且營收規(guī)模相當?shù)钠髽I(yè)，在2015年是思源電氣（002028，SZ）和太陽電纜（002300，SZ），應收賬款占營收比重分別是47.96%、18.29%；在2016年是國電南自（600268，SH）和思源電氣，應收賬款占營收比重分別是79.51%和52.11%。

IPO募投項目未達預期

原本被給予厚望的IPO募投項目，其實際效益卻不及預期。

據(jù)2014年1月16日發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》顯示，本次募集資金用于以下項目：高頻數(shù)字化可并聯(lián)大功率及模塊不間斷電源系統(tǒng)產業(yè)項目（以下簡稱高頻UPS項目）、分布式發(fā)電電氣設備與系統(tǒng)集成制造項目（以下簡稱分布式發(fā)電項目），募集資金的投入分別是1.2億元和6000萬元。

易事特指出，上述兩個項目，均屬于易事特發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。其中，高頻UPS項目的建設，可增加易事特的高端UPS產品系列、實現(xiàn)UPS產業(yè)的技術升級與產能擴充，增強市場競爭力；分布式發(fā)電項目的建設，可依托自主知識產權核心技術及易事特經營管理綜合資源、發(fā)展易事特戰(zhàn)略新興產業(yè)。

不過，高頻UPS項目的建設在一年后被終止。2015年4月，易事特公告，高頻UPS項目終止的原因包括：該項目原計劃開工時間為2011年4月（建設期36個月），但是募集資金到位時間為2014年1月底，資金到位時間晚于預期。同時，在2014年的項目實施過程中，高頻UPS項目所處市場的容量趨于平穩(wěn)，增長量不大。即使在這之后，易事特對生產工藝進行部分設備的重新選型及技術改進，但效果低于預期。

據(jù)2015年年報（更新后）顯示，高頻UPS項目未能達到預計效益，項目可行性發(fā)生重大變化；分布式發(fā)電項目受市場環(huán)境影響，2014年市場環(huán)境較好，達到預期效益，但到了2015年，受市場競爭環(huán)境影響，分布式發(fā)電項目未達預期效益。