“業(yè)績?yōu)橥酢比允茿股主線 招商證券：四季度以低估值績優(yōu)板塊為主

每經(jīng)編輯 王海慜    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何建川

今年9月以來，A股表現(xiàn)整體平穩(wěn)，波動率持續(xù)收窄。不過統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在近期看似平淡的走勢之下，市場內(nèi)部的分化依然是行情的主要特征，其中績優(yōu)股和虧損股的表現(xiàn)差異較為明顯，今年上半年曾出現(xiàn)的白馬股抱團(tuán)現(xiàn)象出現(xiàn)重演的苗頭。而就本周末各主流券商發(fā)布的觀點來看，當(dāng)前價值股仍然是市場關(guān)注的焦點所在。

市場呈現(xiàn)“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;特征

Wind資訊統(tǒng)計顯示，今年9月，上證指數(shù)的振幅為1.76%，這創(chuàng)下了上證指數(shù)有史以來的最小單月振幅；而10月以來上證指數(shù)的振幅進(jìn)一步收窄，截至10月13日的10月第一個交易周，上證指數(shù)的振幅為1.53%，由于大盤表現(xiàn)依然波瀾不驚，因此截至10月20日，上證指數(shù)的月度振幅仍然為1.53%。不過盡管如此，市場內(nèi)部的分化趨勢依然顯現(xiàn)。

據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，本周市場風(fēng)險偏好較上周有所回落，高市盈率指數(shù)表現(xiàn)弱于低市盈率指數(shù)，具有低市盈率特征的市場績優(yōu)股指數(shù)、大盤指數(shù)、消費風(fēng)格指數(shù)等本周表現(xiàn)較強(qiáng)。

而統(tǒng)計顯示，無論是本周還是近一個月的時間來看，市場均呈現(xiàn)“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;的特征。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，本周漲幅最大的是績優(yōu)股指數(shù)，漲幅為1.21%，而虧損股指數(shù)本周則下跌2.9%。而近1個月以來，漲幅最大的是績優(yōu)股指數(shù)，累計漲幅達(dá)7.4%，表現(xiàn)最差的是虧損股指數(shù)，累計跌幅達(dá)3.78%；而近3個月以來，漲幅最大的同樣是績優(yōu)股指數(shù)，累計漲幅達(dá)14.6%，漲幅最小的還是虧損股指數(shù)。

而從估值的角度，近期低市盈率股更受市場青睞。盡管本周市場整體出現(xiàn)調(diào)整，不過本周市場表現(xiàn)相對最好的是低市盈率指數(shù)，而表現(xiàn)最差的是高市盈率指數(shù)；近1個月以來，表現(xiàn)最好和最差的仍然分別是低市盈率指數(shù)和高市盈率指數(shù)。

另外值得注意的是，今年9月以來，消費白馬再度成為持續(xù)跑贏大勢的中堅力量。據(jù)中信證券統(tǒng)計，今年9月以來，在二季度機(jī)構(gòu)重倉的前20支股票中有16支股票跑贏大盤，其中獲得超額收益并排名前列的公司有伊利股份、貴州茅臺、美的集團(tuán)、五糧液等，這些公司均來自大消費板塊。中信證券認(rèn)為，目前大消費板塊值得看好，不論是必需消費，還是可選消費，都已經(jīng)迎來增配的機(jī)會，可關(guān)注今年前期相對滯漲的品牌服飾、金銀珠寶、化妝品、奢侈品和休閑旅游等細(xì)分行業(yè)。

關(guān)注基本面支撐

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本周下半周，A股的投資主題開始圍繞十九大報告展開，例如報告所涉及的自由貿(mào)易港最近就是市場關(guān)注的焦點。本周五相關(guān)概念股全面走強(qiáng)，上港集團(tuán)、華貿(mào)物流、長江投資、申達(dá)股份等十幾支相關(guān)概念股收盤悉數(shù)漲停。

招商證券今日下午指出，未來市場的投資機(jī)會可以從“發(fā)展不平衡、不充分”的領(lǐng)域中尋找，例如科技創(chuàng)新、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、“三農(nóng)”領(lǐng)域等方面；就科技創(chuàng)新而言，預(yù)計未來對研發(fā)投入的支持力度將加大。

而著眼現(xiàn)階段，招商證券認(rèn)為，今年四季度市場的主線仍將以低估值的績優(yōu)板塊為主，而中小創(chuàng)由于短期仍面臨高商譽、高解禁、高估值這三大壓力；預(yù)計到明年中報的窗口期，中小創(chuàng)的商譽減值壓力尤為得到集中釋放，而明年一季度解禁高峰帶來的壓力將開始釋放，總體看，預(yù)計到明年二季度以后中小創(chuàng)的機(jī)會有望逐步明朗。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺本周五向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)計未來一個季度左右，A股的表現(xiàn)更多是在區(qū)間振蕩，在這此過程中，之前表現(xiàn)較強(qiáng)的周期性行業(yè)可能在未來一段時間會進(jìn)入搖擺的狀況；在流動性等因素的限制下，未來A股的估值將難有大幅度的提升，更多的是依靠基本面的支持，而一些基本面扎實的金融、食品飲料等板塊應(yīng)會表現(xiàn)相對不錯；從防御性的角度，今年來整體表現(xiàn)較弱的醫(yī)藥和電力等板塊可以給投資組合提供一定防御性。

中信建投策略團(tuán)隊最新觀點認(rèn)為，當(dāng)前在流動性中性的背景下，經(jīng)濟(jì)基本面的支撐是當(dāng)前A股市場的關(guān)注點，建議重點關(guān)注以銀行為代表的金融板塊在不良率改善的前提下的投資機(jī)會。

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