政策暖風頻吹，醫(yī)療主題基金迎來春天

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾  每經(jīng)編輯 肖鴻月

國慶長假期間，市場都在聚焦港股創(chuàng)下新高；不過，長假最后一天發(fā)布的一則新規(guī)，卻徹底點燃了一個沉寂已久的板塊——醫(yī)藥生物。

10月8日，管理層印發(fā)了《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》（以下簡稱《意見》），從改革臨床試驗管理、加快上市審評審批、促進藥品創(chuàng)新和仿制藥發(fā)展、加強藥品醫(yī)療器械全生命周期管理、提升技術支撐能力、加強組織實施等六個方面，提出了具體意見，旨在促進藥品醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)結構調整和技術創(chuàng)新、提高產(chǎn)業(yè)競爭力，一時間成為市場熱點。

根據(jù)上海證券的統(tǒng)計，受益于新規(guī)，醫(yī)藥生物行業(yè)個股表現(xiàn)優(yōu)異，提振了相關主題基金業(yè)績。10月9日~10月13日，生物醫(yī)療主題基金的平均收益率高達3.71%，甚至超過一直大熱的食品飲料、港股通等主題；大健康主題基金的平均收益率也有2.63%，名列偏股主題基金收益前列。

政策利好，醫(yī)療主題基金全面上漲

新規(guī)對于市場的影響有多大？看看國慶長假開市后的走勢就能一目了然。數(shù)據(jù)顯示，受到《意見》的激勵，多只醫(yī)療個股連續(xù)漲停；截至10月11日，中證醫(yī)藥指數(shù)年內漲幅已高達10.01%；基金方面，單日凈值漲幅榜也被醫(yī)療主題基金全面霸屏。

10月10日當天，華寶興業(yè)中證醫(yī)療指數(shù)、廣發(fā)醫(yī)療指數(shù)，大漲5%以上；國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生B、國投瑞銀醫(yī)療保健、匯添富中證互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、富國醫(yī)療保健行業(yè)等8只醫(yī)療主題基金（份額分開計算），上漲超過3%；除此之外，還有多只醫(yī)藥基金上漲幅度超過2%，從基金單日漲幅來說已相當可觀。

在此之后，多只醫(yī)療主題基金更是再接再厲，大有將漲勢延續(xù)下去的勢頭。例如，10月9日~10月16日，漲幅最大的國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生B，這只被動指數(shù)型基金已大漲8.89%；另外，還有多只主題基金期間的漲幅在3%甚至4%以上。

《每日經(jīng)濟新聞》記者就此做了一個統(tǒng)計。我們選取Wind行業(yè)板塊主題基金中“醫(yī)療保健行業(yè)主題基金”、“生物科技行業(yè)主題基金”、“制藥行業(yè)主題基金”這三大分類下的基金，剔除名稱中與“醫(yī)療”、“健康”等無關的、10月9日~16日回報率在2%以下的基金。

需要說明的是，表格中有部分基金因為跨生物科技、保健、制藥等多個細分領域，所以在列表中有所重復，對此我們沒有進行排除而是保留下來，給大家呈現(xiàn)一個更加完整的統(tǒng)計。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，在《意見》發(fā)布后的這段時間，醫(yī)療主題基金確實漲幅可觀。單從制藥行業(yè)主題基金來看，且不說國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生B漲了8%以上，漲幅在5%以上的基金也有4只（份額分開統(tǒng)計）；此外，上漲4%、3%的更是數(shù)量眾多。

值得一提的是，基金是一種投資期限較長的品類，當然不能只憑一段時間的漲跌來判斷走勢。因此，記者同時列出了今年以來和成立以來的回報率。從表格中可以看到，有一些基金長期表現(xiàn)還是不太盡如人意。這樣一來，更有利于您在選擇時將短期加長期因素綜合考慮，選出最適合自己的。

除此之外，記者還采訪了多位醫(yī)療主題的基金經(jīng)理，來看看他們對于此次《意見》和醫(yī)療主題基金未來的走勢是怎么說的。

下一個“風口”：醫(yī)藥板塊迎來配置良機？

繼汽車、房地產(chǎn)、IT和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)后，健康產(chǎn)業(yè)正掀起第五波財富浪潮。

多位業(yè)內人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2017年是醫(yī)藥行業(yè)的變革復蘇之年。國家頻繁發(fā)布利好政策，例如國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布《醫(yī)療器械分類目錄》、公立醫(yī)療機構藥品采購中逐步推行“兩票制”等政策；行業(yè)創(chuàng)新不斷，如宮頸癌疫苗研發(fā)者斬獲“諾獎風向標”拉斯克獎；除此之外，老齡化帶來的需求增長，也成為行業(yè)發(fā)展的加速器。

另一方面，由于醫(yī)藥板塊上半年一直處于比較低迷的狀態(tài)，因此是機構眼中待挖掘的價值洼地。受逐步釋放的利好消息影響，不僅備受關注的“國家隊”資金對醫(yī)藥股持續(xù)加倉，公募基金也將其作為上半年第一大重倉行業(yè)，重視程度可見一斑。隨著此次《意見》的發(fā)布，醫(yī)藥板塊隨即迎來大漲，相關主題基金亦開始發(fā)力。

招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理李佳存告訴記者，《意見》的重要性體現(xiàn)在，是由管理層聯(lián)合發(fā)布，要求各地區(qū)各部門落實，預計是推動實際執(zhí)行加速，內容已有文件體現(xiàn)。“它的投資意義在于，利好具有產(chǎn)品管線的創(chuàng)新藥、器械企業(yè)，但進口產(chǎn)品競爭將更激烈。出發(fā)點是鼓勵創(chuàng)新、提高上市藥品質量。多角度讓高質創(chuàng)新藥加快上市（等價于業(yè)績的提早實現(xiàn)），規(guī)范醫(yī)藥代表，打擊無效改良藥品上市。根據(jù)歷史情況，長時間繼續(xù)大面積發(fā)酵概率較小。但長期利好醫(yī)藥行業(yè)，短期不對上市公司業(yè)績有大幅影響。”

博時醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理蘇永超也對記者指出，一方面《意見》的規(guī)格很高，無疑是在行業(yè)發(fā)展層面，自上而下給出了發(fā)展方向；另一方面《意見》對改革的內容明晰且具體，優(yōu)化了創(chuàng)新流程，明確了改革創(chuàng)新的游戲規(guī)則，清晰務實。“我們認為，隨著《意見》在各地和各部門的逐步落實，具備藥品或醫(yī)療器械創(chuàng)新能力的企業(yè)將直接受益，行業(yè)集中度也會逐步向創(chuàng)新和研發(fā)龍頭企業(yè)集中。其中，臨床試驗申請實行備案制利好創(chuàng)新藥企業(yè)和CRO企業(yè)；不再發(fā)放原料藥批準文號、由藥品上市許可持有人對原料藥質量負責，將使得原料藥行業(yè)市場份額加速向優(yōu)質原料藥且有集中；接受境外臨床實驗數(shù)據(jù)、加快海外創(chuàng)新藥進入中國，將推著國內創(chuàng)新藥企業(yè)加快步伐，趕超國際先進水平。《意見》的意義將體現(xiàn)在未來解決人民群眾用藥需求的基礎上，逐步實現(xiàn)能用上新藥，用上好藥。”

對于醫(yī)藥板塊近期的連續(xù)上漲，蘇永超表示，《意見》無疑是節(jié)后醫(yī)藥板塊大漲的重要催化因素，但行業(yè)基本面及市場熱點輪動等因素也在共振。“一方面，在部分龍頭公司中報低于預期影響行業(yè)三季度市場表現(xiàn)之后，8月份以來行業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)溫和好轉。另一方面，三季度以來，市場熱點從新能源、周期股到5G板塊輪番切換，板塊輪動效應較為明顯，而醫(yī)藥板塊市場配置較低，年初以來嚴重跑輸滬深300指數(shù)，且行業(yè)數(shù)據(jù)好轉、估值下降，最終促成了節(jié)后的普漲行情。”

“估值切換邏輯的核心是業(yè)績增長可持續(xù)，而持續(xù)穩(wěn)定的增長又恰恰是醫(yī)藥行業(yè)區(qū)別于大部分其他行業(yè)的核心優(yōu)勢。進入四季度，板塊內大部分公司全年的業(yè)績范圍已經(jīng)可以大致鎖定，而當下的經(jīng)營趨勢又為18年的增長提供了相對可靠的指引。在經(jīng)歷了年初至今的沉寂后，醫(yī)藥板塊中已有不少標的的估值已被利潤的增長消化至合理水平，我們認為，在穩(wěn)定持續(xù)的增長和本次《意見》帶動的樂觀情緒影響下，醫(yī)藥板塊的價值成長股有望迎來業(yè)績和估值的雙擊。”蘇永超說道。

國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生基金經(jīng)理梁杏也表示，一句話概括《意見》的意義就是鼓勵創(chuàng)新，給創(chuàng)新機構和人士開通了綠色通道。

“如果不敢追高食品飲料的，10月份或是醫(yī)藥板塊估值切換的核心窗口期（通俗地講，10月份或是有望出現(xiàn)補漲比較好的時間窗口）。綜合來看，沒怎么漲的醫(yī)藥板塊，目前性價比比較高。當然風險也有，如果食品、大金融這些表現(xiàn)相對較好板塊，資金沒有分流，拿著醫(yī)藥板塊可能要承受一定的機會成本。”