熱點(diǎn)回歸白馬 醞釀行情新突破口

近期，A股大盤指數(shù)波幅不斷收斂，但熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換或個(gè)股調(diào)整劇烈，市場(chǎng)情緒略顯浮躁。我們都知道，本輪行情的領(lǐng)先指數(shù)是上證50，近期連續(xù)縮量回檔整理，時(shí)間已達(dá)20個(gè)交易日，指數(shù)也接近60日均線，自5月中下旬以來，上證50指數(shù)的中長(zhǎng)期均線排列正式轉(zhuǎn)向大型多頭排列，當(dāng)前是第二次靠近60日均線，從趨勢(shì)角度講，一旦跌穿此均線，調(diào)整級(jí)別就會(huì)迅速上升?；诔山涣砍掷m(xù)萎縮，特別是近日成交量開始拒絕萎縮且指數(shù)也趨于穩(wěn)定，近日指數(shù)理應(yīng)向上突破。突破的重要信號(hào)之一，就是成交量再次放大。接下來的挑戰(zhàn)目標(biāo)，就是過去10年所形成大型下降壓力線，當(dāng)前位置大約在3000點(diǎn)，距離目前約有15%的上漲幅度，顯然，這是一輪力度較大的攻擊性行情。

接下來的國(guó)慶中秋長(zhǎng)假，是對(duì)市場(chǎng)情緒的一次大考。透過上證50指數(shù)，可以觀察重要的白馬藍(lán)籌股，也就是白馬1.0核心品種的動(dòng)向，重點(diǎn)是傳統(tǒng)消費(fèi)品藍(lán)籌（白酒、白電、醫(yī)藥、汽車）及大金融（保險(xiǎn)、銀行）。再進(jìn)一步分解，就是各個(gè)領(lǐng)先的龍頭股，像貴州茅臺(tái)、洋河股份、伊利股份、格力電器、美的集團(tuán)、上汽集團(tuán)、福耀玻璃，以及工商銀行、招商銀行、平安銀行、中國(guó)平安、中國(guó)太保等。換一個(gè)角度講，包括EV、AI及大周期品在內(nèi)的新產(chǎn)業(yè)或新周期成長(zhǎng)藍(lán)籌股全面活躍后，行情要穩(wěn)定發(fā)展，需要一、二線白馬藍(lán)籌股估值重心再上移。一旦白馬藍(lán)籌上漲乏力或轉(zhuǎn)向調(diào)整，市場(chǎng)整體情緒就會(huì)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎或悲觀。

股市本來就是投資者情緒的集中反映，而市場(chǎng)情緒的均衡很容易被打破。行情的積極信號(hào)，就是熱點(diǎn)回歸白馬。當(dāng)前，支持白馬藍(lán)籌股再度向強(qiáng)的因素至少有三個(gè)：

首先是以并購(gòu)重組為核心的產(chǎn)業(yè)升級(jí)已水到渠成。上周末，證監(jiān)會(huì)已修訂上市公司重大資產(chǎn)重組細(xì)則，提高并購(gòu)重組效率，增加交易的確定性和透明度，這將有利于龍頭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組。消息面上，央企、軍民融合及地方國(guó)企的整合步伐明顯加快，龍頭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)動(dòng)向也相當(dāng)積極，像格力電器舉牌海立股份，并澄清收購(gòu)一汽夏利傳聞；美的集團(tuán)與廣藥集團(tuán)合作，雙方擬在醫(yī)用機(jī)器人等領(lǐng)域展開戰(zhàn)略合作；TCL集團(tuán)全面收購(gòu)華星光電，等等。

其次，就是由一線寡頭引領(lǐng)的二線藍(lán)籌的估值比價(jià)正悄然形成。本輪行情的領(lǐng)先股群體就是傳統(tǒng)消費(fèi)品，從技術(shù)分析角度看，這類一線白馬藍(lán)籌股已基本上調(diào)整至20日至120日均線，并逐步企穩(wěn)。從估值角度看，部分一線龍頭股的估值已經(jīng)與國(guó)際接軌，迅速出現(xiàn)估值溢價(jià)并不容易，但整體估值持續(xù)保持穩(wěn)定。此時(shí)，由一線寡頭白馬藍(lán)籌股所引領(lǐng)的二線藍(lán)籌股的估值比價(jià)就會(huì)形成。像白酒，目前貴州茅臺(tái)的估值高居全球白酒之首并持續(xù)穩(wěn)定，行業(yè)內(nèi)的估值比價(jià)開始形成。像洋河股份，持續(xù)3年保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，今年已出現(xiàn)成長(zhǎng)拐點(diǎn)，估值醞釀上臺(tái)階，目前正在創(chuàng)歷史新高。其他包括食品類白馬藍(lán)籌，如伊利股份、海天味業(yè)、雙匯發(fā)展等都在跟隨。

再次，就是產(chǎn)業(yè)扶持政策驅(qū)動(dòng)的白馬藍(lán)籌，正醞釀新一輪價(jià)值重估。除新能源汽車的“雙積分”制度以外，還有年底前將啟動(dòng)的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，以及促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展，調(diào)整社會(huì)辦醫(yī)療、養(yǎng)老企業(yè)所得稅政策。此外，還有5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。涉及比亞迪、中國(guó)太保、愛爾眼科、中興通訊等行業(yè)龍頭。

（執(zhí)業(yè)證書：S1450611020014）