后天5只FOF一起發(fā)，該怎么選？研究這一個指標就夠了

每經編輯 每經記者 李蕾    

每經記者 李蕾  每經編輯 肖鴻月

9月23日，5只公募FOF（基金中基金）集體公布基金合同、招募說明書等發(fā)行文件，讓市場一下子沸騰了，而這5只FOF將于后天（9月26日）正式發(fā)行。創(chuàng)新型產品的出現，仿佛瞬間點燃了行業(yè)和投資者的激情，各種討論讓這個初秋的周末也變得火熱。

不過多位接受《每日經濟新聞》記者采訪的專家卻告訴我們，在大量有益的探討中，大家似乎忽視了一項重要內容——對于FOF基金業(yè)績比較基準的關注。

而今天，我們要給大伙兒劃的重點就是，“公募FOF將開啟用業(yè)績比較基準衡量基金的新大門，今后，投資者在選擇FOF時，應當摒棄過去看業(yè)績、排名等傳統(tǒng)觀念，轉而主要參考其比較基準。”

被忽視的關鍵：重新認識業(yè)績比較基準

既然要說“業(yè)績比較基準”，就先來釋義一番，其實它就像“及格線”一樣，是基金公司給基金設定的一個想要達到又有可能達到的預期目標。

一般說來，債券基金和貨幣基金的業(yè)績比較基準，會與某些債券指數或活期存款利率掛鉤，例如同期七天通知稅后存款利率。而股票型基金和混合型基金等權益類基金的業(yè)績比較基準，通常是由某個股票指數和債券指數復合而成，相對而言更復雜。

雖然過去，機構都一直宣稱投資者可通過基金收益率與基金業(yè)績比較基準的差異，來衡量基金業(yè)績，不過真正這么做的可以說非常少。大家一般還是會以基金的收益率、業(yè)績排名、規(guī)模、基金管理人等作為主要維度，看哪只表現好就選哪只。

不過在盈米財富副總裁、盈米FOF研究院院長王廣國看來，如果未來還是用上述標準挑選FOF基金，那么“FOF的出現就沒有意義了”。

“如何選擇一只FOF、未來這只FOF基金有沒有生命力？其實剛開始運作起來的時候很關鍵。如果FOF始終圍繞它的業(yè)績比較基準去做，每年在運作過程中，都能不斷實現它的目標、戰(zhàn)勝自己的基準，而不是單純用收益率去吸引投資者，那么這只FOF就是成功的。所以在看到發(fā)行文件的時候，我最關注的是，這5只基金的業(yè)績比較基準，它們的基準也是完全不同的。”

看投資策略，不如聚焦業(yè)績比較基準

從上述表格可以看出，5只FOF基金的業(yè)績比較基準還是有很大差異的。

其中，華夏聚惠穩(wěn)健、南方全天候策略、海富通聚優(yōu)精選，采取的是“滬深300指數+上證國債指數”模式，只不過具體權重略不同——海富通的滬深300指數收益率占70%，比其他兩只高出不少，也可以看出，其是一只中高風險的FOF基金。而建信福澤安泰選擇的基準是“中證800指數+中債綜合財富指數收益率”，權重倒與華夏、南方的兩只FOF差異不大。

有所不同的是嘉實領航，其選擇的業(yè)績比較基準是“中證800股票指數收益率×20%+中債綜合財富指數收益率×70%+Wind商品綜合指數收益率×10%”，相對而言更加完整。

正如一位第三方評價機構人士所說，其實策略本身并不重要，重要的是——策略怎么為目標服務。一只FOF不管采用什么策略，最后都會切割成每一類資產的精選基金。“所以如果比較基準就單是戰(zhàn)勝某個股票指數，那做的時候就以這個為目標，也不用再選其他資產了，列出很多標的資產也沒有意義。相比之下，完整的比較基準更能發(fā)揮多資產的作用。”

不過他同時表示，這5只基金都沒有選擇中證基金指數作為基準，而集體選擇了股票指數也是有點出乎意料。“傳統(tǒng)基金也是這樣的標準，作為一類投資基金的新基金產品，沿用這樣的基準就沒有什么新意了。”

專家建議：選公募FOF重點看這幾項

王廣國建議，普通投資者在選擇FOF基金的時候應重點關注以下幾項：首先是，衡量該基金是否跑贏了其業(yè)績比較基準；其次，看基金配置的資產對基準的偏離程度大不大，盡量選擇偏離程度小的；最后才是看誰的收益水平高。

業(yè)績比較基準的重要性《每日經濟新聞》記者已經分析過了，那么，基金配置的資產對基準的偏離又該如何理解呢？

王廣國解釋，FOF基金在投資時，通常會設定一個中樞倉位，之后也可以出現偏離，但程度不要太大，因為偏離太大容易犯錯、產品的風險屬性也不穩(wěn)定。

“只有這么做，才能給投資者一個穩(wěn)定的風險收益預期，讓投資者能夠很好地理解這只基金，而不是換一個基金經理、產品的配置和風格就完全不一樣了。公募FOF應該杜絕這種現象，哪怕有所變動，還是按照基準、在上下偏離的幅度內去做，給投資者呈現比較穩(wěn)定的風險收益和投資風格。”

值得一提的是，在率先亮相的其中兩只FOF基金公告中，明確對于投資范圍中的倉位偏離提出了10%的限制，這在上述第三方機構人士看來是一個相當大的進步。“盡量對自己約束大一點，這是好事。”

“FOF開啟了用業(yè)績比較基準來衡量一只基金的大門，因此投資者在選擇的時候也要轉變觀念、摒棄只看業(yè)績選基金的傳統(tǒng)習慣了。”王廣國總結道。