“中國神材”要來了？多家A、H上市公司齊停牌

9月7日早間，中國建材集團(tuán)有限公司和中國中材股份有限公司在A股和H股的多家上市公司集體宣布停牌。

其中，中國建材股份有限公司下的中國巨石在上交所停牌，因重要事項(xiàng)未公告；中國建材在香港停牌，等待根據(jù)香港收購及合并守則刊發(fā)內(nèi)幕消息。

中國中材股份有限公司下的中材國際、寧夏建材、祁連山在上交所停牌，原因是因重要事項(xiàng)未公告；北新建材、天山股份、中材科技在深交所停牌，擬披露重大事項(xiàng)；中材股份在香港停牌，等待根據(jù)香港收購及合并守則刊發(fā)內(nèi)幕消息。

受停牌消息驅(qū)動，本次未停牌的洛陽玻璃、國統(tǒng)股份早盤均有上漲。

不過，有接近公司的人士對中國證券報(bào)獨(dú)家透露，本次“兩材”旗下上市公司停牌或?qū)⑹墙鉀Q兩家港股上市公司控股股東整合問題。

中國證券報(bào)記者從多位行業(yè)專家和分析人士處了解到，中國建材與中材集團(tuán)自從2016年8月實(shí)施重組以來，上市公司層面的整合一直未有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，同時(shí)還存在同業(yè)競爭的問題亟待解決。因此，此次旗下上市公司集體停牌，強(qiáng)化了集團(tuán)后續(xù)整合預(yù)期。

公開報(bào)道透露端倪

事實(shí)上，回溯此前公開信息報(bào)道，“兩材”的整合已經(jīng)透露出些許端倪。中國建材集團(tuán)董事長宋志平年初在集團(tuán)2017年工作會議上就表示，2017年將突出整合優(yōu)化，大力推進(jìn)集團(tuán)業(yè)務(wù)整合。加快布局“三條曲線”，打造六大業(yè)務(wù)平臺，著力推進(jìn)上市公司整合融合，加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部資源協(xié)同，力爭在“十三五”期間，把集團(tuán)建設(shè)成全球規(guī)模最大、效益最好、技術(shù)最先進(jìn)的建材產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。同時(shí)，突出深化改革，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)活力。深入推進(jìn)兼并重組、落實(shí)董事會職權(quán)、員工持股、混合所有制等四項(xiàng)改革試點(diǎn)。全面完成公司制改革，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部機(jī)制，形成管理層、員工的利益和企業(yè)效益正相關(guān)的關(guān)系。

8月30日，在國資委舉行的“關(guān)于中央企業(yè)重組整合有關(guān)情況的通報(bào)”會議上，中國中車以及被列為央企兼并重組試點(diǎn)單位的中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)、中國建材代表也在會上提供了重組的相關(guān)情況。

其中，中國建材代表在會上表示，整合方案正在反復(fù)討論和研究中，兩材整合的總體思路是，按照業(yè)務(wù)歸核化原則，每個(gè)子公司都圍繞核心業(yè)務(wù)形成一個(gè)大的產(chǎn)業(yè)、爭取做到全球前三，打造專業(yè)化的中大型上市公司。同時(shí)要遵循資本市場邏輯和規(guī)律，通過多種方式整合同質(zhì)化業(yè)務(wù)，提高資本運(yùn)營與重組整合能力，實(shí)現(xiàn)上市公司價(jià)值最大化。同時(shí)，重組與改革工作將同步推進(jìn)，四項(xiàng)改革試點(diǎn)實(shí)現(xiàn)齊頭并進(jìn)，兼并重組試點(diǎn)全面展開，混合所有制試點(diǎn)繼續(xù)深化，職業(yè)經(jīng)理人制度體系初步建立。積極探索市場化機(jī)制，努力在經(jīng)營者、所有者和公司利益之間建立起正相關(guān)關(guān)系，集團(tuán)所屬中材電瓷入選國資委混合所有制企業(yè)員工持股試點(diǎn)，中材國際設(shè)置股票股權(quán)激勵，非上市科技企業(yè)衢州金格蘭開展分紅權(quán)激勵，均取得了重大進(jìn)展。

同時(shí)在此次通氣會上，國資委相關(guān)人士也表示，中央企業(yè)重組推動行業(yè)集中度有效提升，并通過去產(chǎn)能、強(qiáng)創(chuàng)新等途徑，帶動所在行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、轉(zhuǎn)型升級。比如，重組后的中國建材水泥總產(chǎn)能達(dá)5.3億噸，位居全球第一，同時(shí)重組后企業(yè)通過整合內(nèi)部資源、執(zhí)行錯峰限產(chǎn)等方式，加快實(shí)施水泥去產(chǎn)能，帶動了行業(yè)價(jià)值的回歸。

整合預(yù)期大猜想

中國建材和中材集團(tuán)在水泥、玻璃纖維等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊具有重合之處，中國建材擅長水泥、玻璃、輕質(zhì)建材、玻璃纖維等建筑材料，而中國中材擅長非金屬材料制造業(yè)、非金屬材料技術(shù)裝備與工程業(yè)、非金屬礦業(yè)三大產(chǎn)業(yè)，通過業(yè)務(wù)重組，兩大集團(tuán)通過優(yōu)勢互補(bǔ)可以有效提高綜合競爭實(shí)力。

建材行業(yè)人士指出，盡管目前“兩材”在上市公司層面的整合尚未有實(shí)質(zhì)性推動，但是其水泥、玻纖及玻纖制品和水泥工程板塊不排除將率先考慮重組。

“兩材”旗下上市公司一覽

資料來源：申萬宏源研究，市值與營收數(shù)據(jù)均為2016年數(shù)據(jù)

水泥板塊

一位建材行業(yè)專家對中國證券報(bào)（公眾號：xhszzb）記者表示，去年“兩材”合并的時(shí)候，承諾2-3年內(nèi)完成底下各個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊的重組，消除同業(yè)競爭。中材集團(tuán)旗下水泥上市公司包括祁連山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、寧夏建材（600449.SH），當(dāng)時(shí)中材集團(tuán)重組的時(shí)候，承諾五年之內(nèi)完成水泥整合，后來因?yàn)榧瘓F(tuán)領(lǐng)導(dǎo)變故，又碰上2016年兩材合并，因此不得不在2016年9月承諾到期后再度申請延期解決。因此，下一步仍有整合的壓力和動力。同時(shí)，中建材旗下的西南水泥，南方水泥、北方水泥、中原水泥，都不是上市公司，不排除這7家水泥公司會重新整合成一個(gè)完整的水泥板塊。

玻纖及玻纖制品（風(fēng)力葉片）板塊

該人士同時(shí)指出，在玻纖及玻纖制品（風(fēng)力葉片）方面，中國巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）下屬的泰山玻纖屬于玻璃纖維板塊；中材科技（002080.SZ）的風(fēng)力葉片，中建材的風(fēng)力葉片是作為香港上市公司中國建材（03323）的資產(chǎn)，子公司和母公司都有風(fēng)力葉片，出現(xiàn)同業(yè)競爭，也不排除進(jìn)行重新整合。

水泥工程板塊

“兩材”旗下的這類資產(chǎn)目前主要是從事“一帶一路”業(yè)務(wù)，中材國際（600970）和中建材旗下水泥工程業(yè)務(wù)也有部分重合之處。之后，玻璃、石膏板板塊進(jìn)行重組的可能性很大，玻璃有洛陽玻璃（600876.SH）和凱盛科技（600552.SH），石膏板則涉及北新建材（000786）和國統(tǒng)股份（002205）。

未上市的新材料業(yè)務(wù)

此外，中國建材集團(tuán)旗下還有一些新材料業(yè)務(wù)沒有上市，如碳纖維、薄膜等，未來不排除可能會通過重組后留下的上市公司平臺進(jìn)行證券化。

來源：中國證券報(bào)（微信號：xhszzb）記者：張玉潔 鐘志敏

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