國家隊建倉公募基金減持 創(chuàng)業(yè)板投資價值幾何

國家隊頻買創(chuàng)業(yè)板股

隨著半年報披露不斷加快，各大機構(gòu)最新動向逐漸顯現(xiàn)。其中備受市場關(guān)注的國家隊“中央?yún)R金”和“證金公司”在二季度頻頻新進創(chuàng)業(yè)板個股。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至21日收盤，已披露的半年報數(shù)據(jù)顯示，中央?yún)R金和證金公司累計新進33只個股，其中屬于創(chuàng)業(yè)板的共15只，占比達45%。

此外，最新數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老金以“基本養(yǎng)老保險基金八零二組合”的賬戶亮相在正海磁材和九陽股份的前十大流通股東。

公募基金減倉

在國家隊、養(yǎng)老金建倉創(chuàng)業(yè)板的同時，公募基金卻在甩賣創(chuàng)業(yè)板股票，抱團白馬股已成為市場公開的秘密。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，公募基金對創(chuàng)業(yè)板個股的持倉比例已降至歷史低位。

據(jù)川財證券統(tǒng)計，從公募基金對于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的配置比例來看，公募基金對于主板的配置比例已是連續(xù)4個季度上行，從44%上升到55.83%，處于超配狀態(tài)，中小板配置比例基本穩(wěn)定在30%左右，但對于創(chuàng)業(yè)板的配置則連續(xù)4個季度下降，目前已經(jīng)回到2014年底的水平，倉位比例降至14.83%。這個持倉比例相對于2015年接近30%的比例而言，已是“腰斬”。

與此同時，以理性著稱的北上資金也在創(chuàng)業(yè)板個股身上選擇獲利了結(jié)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，深股通資金共持有237只創(chuàng)業(yè)板個股。在過去的一周里，深股通累計對105只創(chuàng)業(yè)板個股進行了不同程度的減持，而增持的個股數(shù)量僅81只。其中藍思科技、數(shù)字政通、恒泰艾普、掌趣科技等4只個股減持比例超過0.2%。

值得注意的是，北上資金減持的個股基本集中在前期漲幅巨大的個股，減持幅度排名前20的個股中，7月18日以來股價均正漲幅，其中東方財富、昆侖萬維兩股累計漲幅超過30%；另外，朗瑪信息、華策影視、恒泰艾普、晶盛機電、機器人、道氏技術(shù)等6股累計漲幅超過20%。

投資價值分析

記者梳理發(fā)現(xiàn)，看好創(chuàng)業(yè)板投資價值觀點主要有3個方面：一是在宏觀環(huán)境復(fù)蘇的背景下，中小創(chuàng)業(yè)績有望持續(xù)改善，業(yè)績的反彈也為股價上漲提供了較大的支撐。二是政策屢現(xiàn)回暖信號，有利于以成長股為主的創(chuàng)業(yè)板。7月27日國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于強化實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略進一步推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新深入發(fā)展的意見》。相關(guān)政策的頒布增加了市場對創(chuàng)業(yè)板個股的投資信心。三是隨著創(chuàng)業(yè)板“殺估值”的推進，創(chuàng)業(yè)板整體估值水平已經(jīng)降至近年來的低位，逐漸與業(yè)績表現(xiàn)相匹配。據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日收盤，創(chuàng)業(yè)板市盈率為52倍，與2014年4月末牛市啟動前估值水平相當。

然而隨著創(chuàng)業(yè)板迎來新一輪的反彈，目前創(chuàng)業(yè)板個股的投資價值幾何呢？

國海證券研究員王明利認為，中小創(chuàng)的估值修復(fù)行情雖然會因藍籌股的虹吸效應(yīng)而出現(xiàn)間歇性，但戰(zhàn)略上已經(jīng)迎來了配置時機，并將逐漸演化成市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。從性價比角度來看，建議投資者拋棄對中小創(chuàng)的偏見，從中選擇有業(yè)績支撐的相對低估值標的進行投資。

持中性意見的嘉實基金表示，就目前情況判斷，這仍屬于強勢的反彈。至于本輪行情是否屬于反轉(zhuǎn)行情，還需要一段時間觀察。畢竟，本輪創(chuàng)業(yè)板指數(shù)屢創(chuàng)新低的主要原因是相關(guān)成分股公司的盈利相繼呈現(xiàn)回落態(tài)勢。而企業(yè)盈利的反轉(zhuǎn)需要時間確認，只有確認創(chuàng)業(yè)板公司的盈利持續(xù)改善，才有可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。要確認創(chuàng)業(yè)板企業(yè)盈利改善，需要等到今年三季報和年報的數(shù)據(jù)。

而國泰君安分析師李少君則對創(chuàng)業(yè)板整體持謹慎態(tài)度，“創(chuàng)業(yè)板反彈僅僅是小插曲，市場風(fēng)格仍將以龍頭白馬為主。外延并購弱化與商譽減值擾動創(chuàng)業(yè)板業(yè)績，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)格切換難現(xiàn)。”他還進一步強調(diào)，風(fēng)格切換時點仍未到來，莫把反彈當反轉(zhuǎn)。

（來源：證券時報 記者：吳少龍 本文有刪減）

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